TBPH Theravance Biopharma Inc

Situação especial com cerca de 400 milhões em caixa, 100 milhões em pagamentos contingentes do YUPELRI 2026, 2,6 mil milhões em activos fiscais irlandeses e 60 a 70 milhões anuais de FCF de 35% das vendas de YUPELRI (LAMA para COPD com patente até 2039). Strategic Review Committee acelerado por dois activistas. DCF a 10% rende cerca de 20 dólares; múltiplo Viatris (7,7x) rende 19 dólares; activos fiscais a 6,25% do facial somam 23 dólares.

"the downside is well protected by cash and near cash, and anything from $17-$25 is well within reason"

"a protecção do lado descendente é assegurada por caixa e quase-caixa, e qualquer valor entre $17 e $25 é razoável"

iniciada em T1 2026 com preço médio de $13,70

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Nova posição iniciada a 3 de Março, após o falhanço do ensaio de fase 3 da ampreloxetina e o anúncio de uma reestruturação que reduz custos em 70 milhões de dólares anuais. A tese assenta nos royalties do Yupelri — partilhados 65/35 com a Viatris e protegidos por patente até 2039 — e em activos fiscais irlandeses e tesouraria robusta. Um comité avalia a venda da empresa.

We estimate intrinsic value at $23 per share, or more than 60% upside from our cost basis of $13.80.

"Estimamos um valor intrínseco de 23 dólares por acção, ou mais de 60% de potencial de valorização face ao nosso custo de 13,80 dólares."

posição iniciada a 3 de Março de 2026

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