TFSL TFS Financial
Sector: Financeiras · 2 fundos · 2 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
Gator Capital Management — Financial Partners Funds Q4 2025 nova posição conv. top
Holding da Third Federal, thrift de 17 mil milhões em activos sediado em Cleveland. Estrutura mutual holding company com a mutual maioritária e a public float minoritária, criando alavancagem estrutural sobre o tangible book e o net income. Operação em recuperação após ciclo adverso de taxas. Programa de recompras retomado em finais de 2025; reprecificação de ARMs vintage 2020-2021 e alívio do custo de depósitos como drivers. Optionality via second-step conversion ou remutualization.
We believe TFSL is now entering a multi-year earnings recovery phase, and that the company’s unique mutual holding company (“MHC”) structure materially amplifies the upside for minority shareholders.
"Acreditamos que a TFSL está agora a entrar numa fase de recuperação de resultados de vários anos, e que a estrutura única de mutual holding company (\"MHC\") da empresa amplifica materialmente o potencial de valorização para os accionistas minoritários."
Middle Coast Investing Q3 2025 nova posição conv. starter
Small Ohio bank. Não parece barato em valuation tradicional porque maioria dos accionistas estão na mutual holding company e waive os direitos a dividend anualmente. Por isso paga 8%+ dividend yield — bond replacement viável. Beneficia de cortes de juros: primeiro corte de 2025 já feito, mais possíveis. Balanço com SCHW na exposição a rates. Posição inicial substitui bond numa das contas.