DSY Dassault Systèmes

Empresa francesa de software — top detractor do trimestre. Sofreu re-rating após resultados fracos do T4 2025 e orientação cautelosa para 2026, agravado pela narrativa SaaSpocalypse. As gestoras defendem: o software da Dassault simula realidade física, não fluxos de informação — distinção que LLMs genéricos não conseguem colmatar sem datasets proprietários de simulação. Múltiplos próximos de mínimos de década com risco/retorno considerado convincente.

"Dassault's software simulates physical reality rather than purely managing information flows"

"O software da Dassault simula realidade física em vez de meramente gerir fluxos de informação"

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Listada como terceiro top detractor do trimestre, sem articulação detalhada na carta. Empresa francesa de software de simulação.

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Empresa francesa de software industrial para design, engenharia e fabrico, com ferramentas profundamente embebidas nos fluxos de trabalho dos clientes. A parceria com o Grupo Volkswagen, que selecionou o 3DEXPERIENCE como plataforma principal de engenharia e fabrico, ilustra a orientação de longo prazo. Beneficia de receitas recorrentes, custos de mudança elevados e grande base instalada. A IA de uso geral é pouco útil aos seus clientes, que precisam de IA de domínio específico.

"In basketball terms, Dassault is one of our three-point shooters—it might not always make every shot when others are driving in layups (cyclicals, energy, etc.), but over time we believe its durability should compound value for shareholders."

"Em termos de basquetebol, a Dassault é um dos nossos lançadores de três pontos — pode nem sempre acertar todos os lançamentos quando outros estão a fazer lay-ups (cíclicos, energia, etc.), mas, ao longo do tempo, acreditamos que a sua durabilidade deverá compor valor para os accionistas."

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