Sector: Financeiras · 3 fundos · 3 cartas
Empresa diversificada de serviços financeiros, iniciada por se considerar que o mercado subvaloriza o potencial estratégico e financeiro da fusão com a Comerica. A combinação cria um banco norte-americano de topo. Vê-se potencial relevante acima das expectativas de sinergias de custo da gestão e benefícios de receita antecipados. As forças de banca de retalho e digital, aliadas à franquia middle market da Comerica, criam motores estáveis de receita recorrente.
Adquirida em Março 2023 durante a crise bancária norte-americana, quando investidores venderam regional banks indiscriminadamente a fire-sale prices. Posição entregou IRR de 30%+ em média. Sector mantém capacidade de gerar ~10%+ rendimento anual sobre capital próprio, mas valuations expandiram, unrealized securities losses reverteram e standards de credit underwriting estão a suavizar gradualmente. Trimmed para 6% NAV; exposição moderada prudentemente nos últimos 18 meses, com alguns investimentos exited antes do horizonte original.
Banco regional norte-americano. A equipa aparou as participações vencedoras em áreas onde as valorizações subiram, e o Fifth Third figura, ao lado do First Citizens e do M&T Bank, entre os bancos reduzidos no trimestre. A carta não desenvolve tese própria para esta participação, cujo peso divulgado é de 1,3% do activo líquido total a 31 de Dezembro de 2024.
We were also active during the quarter in trimming our winners in areas where valuations have crept higher, such as banks First Citizens, M&T Bank and Fifth Third Bancorp as well as travel and leisure companies Expedia and Marriott International.
“Estivemos também activos durante o trimestre a aparar as posições vencedoras em áreas onde as valorizações subiram, como os bancos First Citizens, M&T Bank e Fifth Third Bancorp, bem como as empresas de viagem e lazer Expedia e Marriott International.”
during the brief U.S. banking crisis, the prices of large regional banks fell precipitously as investors indiscriminately sold shares, allowing us to significantly increase our exposure at fire-sale prices.
"durante a breve crise bancária norte-americana, os preços dos large regional banks caíram precipitadamente à medida que os investidores vendiam acções indiscriminadamente, permitindo-nos aumentar significativamente a nossa exposição a preços de fire-sale."