Ariel Global Fund

Fabricante de chips semicondutores cujas acções subiram após as receitas superarem expectativas e a gestão dar maior visibilidade sobre o alívio dos constrangimentos de oferta em 2026. O roadmap de manufactura e foundry ganha tracção, com novos SKUs Panther Lake e engagement de clientes no nó 14A. Apesar de margens pressionadas no início do ano, a Intel reitera melhoria de rentabilidade à medida que a oferta normaliza e os volumes escalam.

Líder global em entrega de encomendas que contribuiu para o desempenho após um investor day bem recebido em Fevereiro, que clarificou a trajectória de lucros e o progresso em melhoria de margem sob nova liderança. A execução operacional melhora, com eficiências de custo na rede e ganhos no segmento Express via iniciativas DRIVE e Network 2.0. O spin-off planeado da FedEx Freight em Junho pode libertar valor e afinar o foco da empresa.

Principal operador europeu de telecomunicações sediado em França, que superou o mercado após o Capital Markets Day de Fevereiro, reforçando a confiança no free cash flow e no potencial de crescimento de dividendos. Os ganhos recentes reflectem o reconhecimento de FCF incremental da aquisição planeada da MasOrange em Espanha. A Orange oferece um setup favorável: consolidação francesa que melhora o crescimento de longo prazo ou, em cenário sem acordo, crescimento de dividendos mais cedo e mais alto. Vista como subvalorizada.

Empresa norte-americana que fabrica painéis solares e respectiva tecnologia, cujas acções recuaram perante incerteza de política e vendas lentas. Dinâmicas em torno de tarifas, requisitos FEOC (Foreign Entity of Concern) e orientação de safe harbor levaram ao adiamento de encomendas, suscitando receios de cancelamentos e volumes mais fracos no primeiro trimestre. Apesar da pressão de curto prazo, o volume sólido baseado nos EUA, o poder de preço e a posição de mercado sustentam uma perspectiva de crescimento duradoura.

Grupo de comunicação cujas acções recuaram apesar de fundamentais sólidos. A empresa continua a ganhar quota de mercado e entregou um beat de resultados, suportado por crescimento orgânico, expansão de margens e desempenho acima de pares. O ímpeto de novos negócios levou a gestão a sinalizar crescimento orgânico continuado, com potencial adicional de eficiências via IA. A plataforma digital unificada e a oferta de dados e tecnologia posicionam-na para a procura crescente de clientes.

Segunda maior plataforma de vídeo de formato curto da China, que penalizou o desempenho no trimestre. A empresa beneficia de uma base de utilizadores ampla e engajada, enquanto avança a monetização via publicidade e e-commerce. Investimentos em criação de vídeo e ferramentas de recomendação com IA melhoram a descoberta de conteúdo e a segmentação de anúncios. Com quota crescente de verbas publicitárias, vê-se margem de valorização à medida que a execução melhora.

Líder em ciências da vida, saúde e agricultura, comprada por se considerar que o mercado continua ancorado a desafios passados e ignora vários catalisadores. A acção foi penalizada anos por litígios do Roundup e um pipeline farmacêutico desapontante. O medicamento Asundexian, em fase tardia, mostra resultados encorajadores e uma possível revisão pelo Supremo Tribunal dos EUA de um caso-chave de glifosato pode abrir caminho à resolução de processos. Início de turnaround com potencial significativo.

iniciada em T1 2026

Líder em automação logística e sistemas de salas limpas, com capacidades ponta-a-ponta — desde consultoria e engenharia até manufactura e serviço — que a colocam no centro da procura crescente em automação, e-commerce e produção de semicondutores. Os negócios core de intralogística e salas limpas registam forte crescimento global, suportado por expansão de capacidade. A melhoria constante de margens reflecte execução disciplinada. Procura ligada a IA e modernização de cadeias de abastecimento reforça a perspectiva multianual.

iniciada em T1 2026

Utility globalmente integrada, com operações em geração, redes reguladas e retalho de energia. A recente aquisição da UK Power Networks aumenta o peso da distribuição regulada de electricidade, reforçando a estabilidade do perfil de lucros; o crescimento da base de activos regulados da UKPN não está ainda plenamente reflectido nas expectativas de mercado. A desalavancagem deverá conferir maior flexibilidade financeira para expandir os negócios regulados e de armazenamento.

iniciada em T1 2026

Empresa grega de serviços financeiros e gestão de activos, comprada por se considerar que beneficiará significativamente da recuperação económica da Grécia. O banco deverá ter oportunidade de expandir a carteira de crédito ao longo dos próximos 5 a 7 anos, suportado por crescimento de crédito sustentado e ventos macroeconómicos favoráveis. O foco em gestão de património e aquisições recentes em Chipre e na Bulgária reforçam a convicção. Posição de capital sólida e rendibilidade competitiva sustentam o valor de longo prazo.

iniciada em T1 2026

Empresa diversificada de serviços financeiros, iniciada por se considerar que o mercado subvaloriza o potencial estratégico e financeiro da fusão com a Comerica. A combinação cria um banco norte-americano de topo. Vê-se potencial relevante acima das expectativas de sinergias de custo da gestão e benefícios de receita antecipados. As forças de banca de retalho e digital, aliadas à franquia middle market da Comerica, criam motores estáveis de receita recorrente.

iniciada em T1 2026

Fornecedor global de componentes eléctricos especializado em relés, adicionado após uma correcção da cotação ligada a receios de inflação no custo de metais preciosos. Para além do ruído de curto prazo, oferece crescimento atractivo de longo prazo, sustentado pelo negócio dominante de relés e por linhas não-relé em rápida expansão. É beneficiária-chave da transição para infraestrutura de potência DC 800V para data centers de IA, onde detém cerca de 50% de quota global.

iniciada em T1 2026

Líder global em semicondutores de potência, recomprado durante o trimestre. A empresa tem forte exposição a temas de crescimento como electrificação automóvel, automação industrial e infraestrutura de IA. A presença consolidada em energia para servidores e data centers gera confiança dos clientes e custos de mudança elevados. Embora o mercado automóvel permaneça desafiante, a fraqueza está descontada, com sinais iniciais de estabilização. Ponto de re-entrada atractivo com a procura de IA a sustentar lucros.

recomprada em T1 2026

Retalhista multinacional britânico, comprado por se considerar que o mercado ignora o progresso significativo na reformulação da marca. A M&S recuperou ímpeto, melhorou a disciplina operacional e restaurou a saúde do balanço, mas a valoração continua a reflectir percepções desactualizadas de um retalhista em dificuldades. Um ciberataque recente perturbou temporariamente o desempenho, mas o segmento alimentar manteve-se resiliente e a moda já recupera. A empresa entra na próxima fase do seu turnaround.

iniciada em T1 2026

Empresa global de design de semicondutores, iniciada para ganhar exposição adicional aos mercados de IA e conectividade de alto desempenho. Mostra forte ímpeto em chips de IA personalizados, suportado por um pipeline ASIC em expansão que serve grandes clientes cloud. A MediaTek emerge como segundo parceiro de design de ASIC de IA da Google. O lançamento da plataforma Wi-Fi 8 reforça o posicionamento em padrões sem fios de maior velocidade.

iniciada em T1 2026

Produtor de uma vasta gama de produtos de aço e tubos, adicionado por se ver potencial atractivo numa empresa muito alavancada à recuperação das economias alemã e europeia. Dinâmicas de aço a melhorar e força sazonal sugerem um rebound constante. O ambicioso programa de corte de custos abre caminho à expansão de margens. A Salzgitter detém ainda activos estratégicos valiosos — participação na Aurubis, reservas de créditos de carbono e tecnologias próprias — que se considera não estarem plenamente reflectidos no preço.

iniciada em T1 2026

Banco comercial global sediado em Espanha, do qual a equipa saiu integralmente por valoração no trimestre. Sem articulação adicional de tese na carta para além do rationale de avaliação.

Empresa global de serviços financeiros, da qual a equipa saiu por valoração no trimestre. Sem articulação adicional de tese na carta para além do rationale de avaliação.

Fornecedor israelita de produtos de segurança de tecnologias de informação, do qual a equipa saiu por valoração no trimestre. Sem articulação adicional de tese na carta para além do rationale de avaliação.

Líder global sediado na Alemanha em serviços e produtos de diálise renal, do qual a equipa saiu por valoração no trimestre. Sem articulação adicional de tese na carta para além do rationale de avaliação.

Especialista japonês em equipamento de produção de semicondutores e ecrãs planos, do qual a equipa saiu por valoração no trimestre. Sem articulação adicional de tese na carta para além do rationale de avaliação.

Líder de mercado em sistemas de armazenamento informático, do qual a equipa saiu por valoração no trimestre. Sem articulação adicional de tese na carta para além do rationale de avaliação.

Empresa de serviços financeiros, da qual a equipa saiu por valoração no trimestre. Sem articulação adicional de tese na carta para além do rationale de avaliação.

Operadora da plataforma de media e blogs Ameba, vendida no trimestre para perseguir outras oportunidades. Sem articulação adicional de tese na carta para além do rationale de rotação de capital.

Seguradora de saúde norte-americana focada em Medicare Advantage, Medicaid e serviços de saúde de especialidade, vendida no trimestre para perseguir outras oportunidades. Sem articulação adicional de tese na carta.

Principal retalhista alimentar e grossista sediado no Reino Unido, vendido no trimestre para perseguir outras oportunidades. Sem articulação adicional de tese na carta para além da rotação de capital.