Sector: Comunicações · 2 fundos · 3 cartas
Prosus integra a contagem de Greater China dos parceiros (~15% Intl, ~11% Global) por exposição via Tencent. Foi detractor no trimestre em ambos os fundos; os parceiros reduziram a posição em ambos. A carta não articula tese individual detalhada para Prosus nesta nota.
Contribuidor de +1,51%. Tese em transição de holding passiva em Tencent para operador global de eCommerce. Portfolio consolidado atingiu inflexão relevante: $443M em adjusted EBIT e FCF positivo independente do dividendo da Tencent pela primeira vez. Management aponta para ao menos $800M de EBIT em FY26. Últimos 12 meses: $2,6bn de desinvestimentos non-core e $7,8bn em aquisições estratégicas (Despegar, JustEatTakeaway, La Centrale). Buyback altamente acretivo dado o desconto histórico ao NAV.
Prosus integra a contagem de Greater China dos parceiros (~19% Intl, ~13% Global) por exposição via Tencent. Top 5 contribuidor no International Fund no trimestre. A carta não articula tese individual detalhada para Prosus nesta nota.
We believe our Chinese holdings are at valuation levels, in the context of their long-term growth outlooks and competitive positioning, that more than compensate us for the risks.
"Acreditamos que as nossas posições chinesas estão a níveis de valuation que, no contexto das suas perspectivas de crescimento de longo prazo e posicionamento competitivo, mais do que compensam os riscos."