Q3 2025 · 335 palavras · 14 Out 2025 · Commentary
A carta do terceiro trimestre de 2025 da Horos Asset Management é breve e quase inteiramente de enquadramento. Javier Ruiz nota que o trimestre voltou a dar sinais claros do optimismo desenfreado que domina o mercado norte-americano, sobretudo nas empresas ligadas à inteligência artificial, e diz preferir manter-se à margem dessas dinâmicas quase de bolha, concentrando a exposição em geografias e sectores que ofereçam margem de segurança elevada. Divulga retornos trimestrais de 10,7% no Horos Value Internacional e 7,0% no Horos Value Iberia, com acumulados do ano de 23,9% e 31,4%, e sublinha que os resultados de curto prazo são pouco significativos face ao acumulado de treze anos da equipa. Agradece aos mais de onze mil investidores. Não há posições nem atribuição.
Ruiz descreve um trimestre que voltou a dar sinais claros do optimismo desenfreado a dominar o mercado norte-americano, em particular nas empresas ligadas à inteligência artificial, e classifica essas dinâmicas como quase de bolha. A Horos prefere manter-se à margem delas e concentra a exposição em geografias e sectores que ofereçam margem de segurança elevada, ao serviço do objectivo de retornos satisfatórios e sustentáveis no longo prazo.
Ruiz abre a carta a dizer que o trimestre voltou a dar sinais claros do optimismo desenfreado que domina o mercado norte-americano, com destaque para as empresas ligadas à inteligência artificial. Qualifica essas dinâmicas como quase de bolha e diz preferir ficar de fora delas.
O gestor diz que a Horos prefere manter-se à margem das dinâmicas quase de bolha do mercado norte-americano e concentrar a exposição em geografias e sectores que ofereçam margem de segurança elevada. Liga essa escolha ao objectivo de gerar retornos satisfatórios e sustentáveis no longo prazo.
Ruiz sublinha que os resultados trimestrais são anedóticos e que o verdadeiro objectivo é obter retornos sustentáveis no longo prazo. Prefere partilhar o retorno acumulado que a equipa alcançou ao longo de mais de treze anos de trabalho conjunto e afirma que os princípios não serão abandonados em circunstância alguma.
The recent quarter continued to offer clear signs of the rampant optimism dominating the U.S. market, particularly in businesses linked to artificial intelligence.
"O trimestre que agora terminou voltou a dar sinais claros do optimismo desenfreado que domina o mercado norte-americano, em particular nas empresas ligadas à inteligência artificial."
At Horos, we prefer to stay on the sidelines of these quasi-bubble dynamics, focusing our exposure on geographies and sectors that do offer a high margin of safety and allow us to fulfill our goal of generating satisfactory and sustainable returns over the long term.
"Na Horos, preferimos manter-nos à margem destas dinâmicas quase de bolha, concentrando a nossa exposição em geografias e sectores que oferecem efectivamente uma margem de segurança elevada e que nos permitem cumprir o objectivo de gerar retornos satisfatórios e sustentáveis no longo prazo."
As we always point out, these short-term results are anecdotal, as our true goal is to deliver sustainable long-term returns.
"Como sempre assinalamos, estes resultados de curto prazo são anedóticos, pois o nosso verdadeiro objectivo é obter retornos sustentáveis no longo prazo."
That is something we will never, under any circumstance, give up on.
"É algo a que nunca, em circunstância alguma, iremos renunciar."
more than 11,000 investors who currently entrust us with the management of their savings.
"mais de 11 000 investidores que hoje nos confiam a gestão das suas poupanças."
| Período | Fundo | Benchmark |
|---|---|---|
| Terceiro trimestre de 2025 — Horos Value Internacional | +10,70% | — |
| Terceiro trimestre de 2025 — Horos Value Iberia | +7,00% | — |
| Acumulado do ano até 30 de Setembro de 2025 — Horos Value Internacional | +23,90% | — |
| Acumulado do ano até 30 de Setembro de 2025 — Horos Value Iberia | +31,40% | — |
| Acumulado da equipa de gestão na estratégia internacional, mais de treze anos | +390,00% | — |
| Acumulado da equipa de gestão na estratégia ibérica, mais de treze anos | +318,00% | — |