DFIN Donnelley Financial Solutions, Inc.
Sector: Financeiras · 2 fundos · 4 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
Rewey Asset Management LLC Q4 2025 nova posição conv. top
Provedor de tecnologia para mercados de capitais e compliance em transição para SaaS no reporting de governance, M&A e IPOs. Rewey vê mudanças no modelo a obscurecer visibilidade e a criar undervaluation. Balanço sólido (debt-to-EBITDA 0,6x estimado 2025; EBITDA TTM cobre juros 20x), recompras de 35,5 milhões no T3 e 111,6 milhões YTD. Software solutions cresceu 10% no T3 com margem bruta a expandir para 62,7%.
We have conservatively set our price target at $66, up 41.4% from year end closing low, implying only a 15x EPS multiple, and a level still roughly 5% under its 52-week high.
"Estabelecemos conservadoramente o preço-alvo em 66 dólares, mais 41,4% acima do mínimo de fecho de fim de ano, implicando apenas um múltiplo de 15x EPS e ainda cerca de 5% abaixo do máximo de 52 semanas."
O'Keefe Stevens Advisory Q3 2025 sair conv. em observação
Comprada em 2022 no início dos 30 dólares com tese de crescimento via software, margens mais altas, melhor ROIC e receitas mais recorrentes. Saiu no início dos 50 dólares em cerca de três anos e meio. Uma análise alargada de filings da SEC, possibilitada por IA, mostrou perda estrutural de quota pós-IPO para a Workiva, com a base de clientes da DFIN concentrada em emissores mais pequenos, propensos a delisting, falência ou aquisição.
"What we once viewed as a temporary lull in software momentum now looks more structural, so we exited."
"O que outrora encarámos como uma quebra temporária do momentum do software parece agora mais estrutural, pelo que saímos."
O'Keefe Stevens Advisory Q1 2025 manter conv. média
Caiu cerca de 20% após resultados do quarto trimestre abaixo do esperado e orientação fraca para o primeiro, penalizada pelo declínio do segmento legacy de impressão e pela fraqueza em IPOs e M&A. A tese centra-se no segmento de software recorrente, com crescimento orgânico de 11,6% no quarto trimestre. Estimativas para 2025 revistas em -9% e 2026 em -7%; a queda implica redução permanente superior a 10% no múltiplo terminal — pessimismo injustificado para a gestora.
"We believe the market has misread this temporary weakness as a permanent impairment, creating a compelling mispricing."
"Acreditamos que o mercado interpretou mal esta fraqueza temporária como uma imparidade permanente, criando um mispricing convincente."
O'Keefe Stevens Advisory Q4 2024 manter conv. core
Top pick para 2025 e líder em soluções de conformidade e regulatórias para empresas e fundos, com dois segmentos: Capital Markets (68% da receita) e Investment Companies (32%). O software já representa 322 milhões de dólares de receita, em crescimento acelerado e com margens incrementais elevadas; a retenção bruta subiu de 89% para 93% ao longo de 2024. A oportunidade existe pela pressão vendedora do administrador Jacobowitz, que reduziu a sua participação de 7,7%.
"A successful strategy execution could result in $7+ EPS by 2027, supporting a $140+ stock price at a 20x multiple."
"Uma execução de estratégia bem sucedida poderia resultar em mais de 7 dólares de lucro por acção até 2027, suportando uma acção acima de 140 dólares a um múltiplo de 20 vezes."