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Posição mais ampla da carteira (mid-teens em acções comuns, suplementada por call options <50 bps de custo). Volatilidade de macros pricing severe ad budget cuts deu lugar a evidências de resilient ad spending. CTV budgets ultrapassaram linear TV no critical equilibrium mark, com Netflix e outros a ganharem escala. Customer wins recentes: Amazon, Pinterest, Redfin e Paramount Australia. Trial DOJ-Google em 22 de Setembro pode forçar remedies favoráveis a Magnite; segundo trial em Texas em Agosto.
Maior SSP independente e enabler-chave de publicidade em CTV; contrato com a Netflix valida a diferenciação. Margens incrementais de EBITDA acima de 75% com a tese de 6 mil milhões de dólares de publicidade Netflix parcialmente via Magnite. Decisão antitrust de 17 de Abril confirmou monopólio da Google no sell-side; remédios podem libertar quota e implicar upside de 5-10x, com o julgamento do Texas como segunda via.
as long as the supply side of Google’s ad tech stack is separated from the demand side, the resulting breakup would have independent SSPs, like Magnite, able to mop up market share
desde que o lado da oferta do ad tech da Google seja separado do lado da procura, o desmembramento resultante deixaria os SSP independentes, como a Magnite, em posição de absorver quota de mercado
Maior SSP independente e enabler-chave da publicidade em CTV; o contrato com a Netflix valida a diferenciação, com margens incrementais de EBITDA acima de 75%. Negoceia a múltiplo de um dígito do EBITDA estimado, com crédito mínimo pelos 6 mil milhões de dólares de publicidade da Netflix no próximo ano. O desmembramento do ad tech da Google, com decisão iminente, oferece 5-10x de potencial adicional independente do negócio.
Magnite stands to see its DV+ market become competitive again and gain share from Google
a Magnite deverá ver o seu mercado DV+ voltar a ser competitivo e ganhar quota à Google
This holding, our largest position by size (at a mid-teens weighting in shares and supplemented by a small position of call options totaling less than 50 bps at cost), was the largest driver of returns in the quarter.
"Esta posição, a nossa maior por dimensão (com mid-teens weighting em acções e suplementada por uma posição pequena em call options totalizando menos de 50 bps no custo), foi o maior driver de retornos no trimestre."
Magnite stands to see its DV+ market become competitive again and gain share from Google
"a Magnite deverá ver o seu mercado DV+ voltar a ser competitivo e ganhar quota à Google"