Sector: Industriais · 3 fundos · 5 cartas
Saída completa após 18 meses de corrida feverosa em defesa que beneficiou fortemente a Strategy. Aos preços actuais, e com "comentário crescentemente estatista" do governo federal, os gestores consideram que melhores oportunidades existem noutro lado. Capital reciclado para industriais e gestores alternativos.
At current prices, and given increasingly statist commentary from the federal government, we believe better opportunities exist elsewhere.
"Aos preços actuais, e dado o comentário crescentemente estatista do governo federal, acreditamos que melhores oportunidades existem noutro lado."
Holding de defesa que performou bem no T3 num contexto de tensões geopolíticas acrescidas. Top contributor relativo individual ao retorno do trimestre. Posição mantida sem alterações materiais.
Northrop Grumman (área Security) foi identificada como detractor, tendo entregue um resultado do segundo trimestre abaixo das expectativas. O gráfico de atribuição mostra contribuição marginal (+5bps). Tese de defesa mantida, suportada pelo novo alvo NATO de 5% do PIB.
Posição mantida na Northrop Grumman. A par da RTX, contribuiu para a forte prestação do sector industrial no T1, sustentada por acções de defesa. A carta não detalha tese individual; capture-only regista como holding de qualidade sem alteração material.
Liderou o desempenho em industrials ao lado da RTX, com tensões geopolíticas elevadas. Afastou-se de contratos fixed-price, o que deve suportar expansão de margens nos próximos anos; a prometida subida da despesa europeia em defesa, sem capacidade disponível na indústria europeia, deve beneficiar os primes americanos.
At current prices, and given increasingly statist commentary from the federal government, we believe better opportunities exist elsewhere.
"Aos preços actuais, e dado o comentário crescentemente estatista do governo federal, acreditamos que melhores oportunidades existem noutro lado."