ClearBridge Dividend Strategy

Iniciada no T1 2025. A má execução na Aetna, o negócio de seguros de saúde da CVS, e a queda dos lucros do retalho precipitaram uma descida das acções que criou um ponto de entrada atractivo. Os gestores antecipam que as melhorias de underwriting no programa Medicare Advantage gerem crescimento considerável de lucros nos próximos anos e conduzam a um re-rating do título.

Poor execution at Aetna, CVS’s health insurance business, and declining retail profits precipitated a decline in the shares which created an attractive entry point.

"A má execução na Aetna, o negócio de seguros de saúde da CVS, e a queda dos lucros do retalho precipitaram uma descida das acções que criou um ponto de entrada atractivo."

iniciada no T1 2025

Iniciada no T1 2025 como compounder de qualidade no consumo discricionário, reforçando a diversificação da carteira. Retalhista global de vestuário cuja marca principal é a Zara, é líder em fast fashion, com margens fortes, elevado retorno sobre o capital empregue, forte posição de tesouraria e política de dividendos estável. As acções recuaram dos máximos após vendas comparáveis mais fracas em Fevereiro, e os gestores aproveitaram a queda para abrir posição.

Inditex is the leader in fast fashion with strong margins and return on capital employed, a huge cash position on the balance sheet and a steady dividend policy.

"A Inditex é líder em fast fashion, com margens fortes e retorno sobre o capital empregue, uma enorme posição de tesouraria no balanço e uma política de dividendos estável."

iniciada no T1 2025

Iniciada no T1 2025. A TE Connectivity fabrica conectores para uma vasta gama de usos, como automóveis, centros de dados e dispositivos médicos. Os seus principais mercados finais, automóvel e industrial, estão sob alguma pressão cíclica, o que penalizou a acção e ofereceu um ponto de entrada atractivo a um negócio sólido.

TE Connectivity makes connectors for a wide range of uses such as automobiles, data centers and medical devices.

"A TE Connectivity fabrica conectores para uma vasta gama de usos, como automóveis, centros de dados e dispositivos médicos."

iniciada no T1 2025

Alienada no T1 2025. Investimento rentável cuja recuperação foi bem-sucedida e que oferece agora menos potencial de valorização. A saída integra a rotação da carteira para nomes mais conservadoramente avaliados, a par das alienações de Gilead e SAP por valuations consideradas plenas.

we exited profitable investments in AIG, whose turnaround has been successful and offers less upside going forward

"saímos de investimentos rentáveis na AIG, cuja recuperação foi bem-sucedida e oferece menos potencial de valorização à frente."

Alienada no T1 2025 a par da AIG e da SAP. A carta agrupa Gilead e SAP como saídas motivadas por valuations que pareciam plenas, sem detalhar tese individual. Capture-only regista a alienação no contexto da disciplina de valuation reforçada.

Alienada no T1 2025 por valuation considerada plena, em conjunto com a Gilead. Sem articulação individual detalhada na carta. A saída é coerente com a redução da exposição a títulos de múltiplo mais elevado, redireccionada para sectores mais defensivos e baratos.

Posição mantida em consumer staples. A Nestlé teve bom desempenho no trimestre e contribuiu para o sector que, a par de energia e industriais, foi dos principais contributos absolutos. Listada entre os principais contribuidores individuais do T1. Capture-only marca como holding sem alteração material.

Posição mantida na T-Mobile US. Listada como um dos principais contribuidores individuais para o retorno absoluto do T1, sem tese adicional articulada na carta. Capture-only regista como holding de qualidade sem alteração material no trimestre.

Posição mantida na Williams Companies, no sector de energia, onde a Strategy mantém uma sobreponderação significativa. Listada entre os principais contribuidores individuais do T1. A carta não detalha tese individual; capture-only regista como holding sem alteração material.

Posição mantida na Exxon Mobil, expressão da grande sobreponderação a energia. Listada entre os principais contribuidores individuais ao retorno absoluto do T1. A carta não detalha tese individual neste trimestre; capture-only regista como holding cíclica central na exposição a energia.

Posição mantida na Coca-Cola. A par da Nestlé, teve bom desempenho em consumer staples e ajudou o sector a contribuir positivamente. Listada entre os principais contribuidores individuais do T1. Capture-only marca como holding defensiva de qualidade sem alteração material.

Posição mantida na Broadcom. Listada como um dos principais detractores do retorno absoluto no T1, num trimestre em que a tecnologia e o segmento das megacapitalizações recuaram. A carta não detalha tese individual; capture-only regista como holding core sem alteração material.

Posição mantida na Sempra, no sector de utilities. As utilities da Califórnia, Sempra e Edison International, recuaram à medida que os incêndios florestais no estado agravaram os receios dos investidores quanto à saúde do fundo estadual de incêndios. Listada entre os principais detractores absolutos do T1.

Posição mantida na Microsoft. Listada como um dos principais detractores do retorno absoluto no T1, no contexto do recuo das Magnificent Seven. A carta não detalha tese individual; capture-only regista como holding core de qualidade sem alteração material.

Posição mantida na Alphabet. Listada entre os principais detractores do retorno absoluto no T1, penalizada pelo recuo generalizado das Magnificent Seven após dois anos de liderança. Capture-only regista como holding sem alteração material no trimestre.

Posição mantida na Apollo Global Management, gestora de activos alternativos. Listada entre os principais detractores do retorno absoluto no T1. A carta não detalha tese individual; capture-only regista como holding sem alteração material no trimestre.

Posição mantida na RTX. A par da Northrop Grumman, as acções de defesa lideraram os contributos do sector industrial, que foi dos principais contribuidores absolutos do T1. Capture-only regista como holding de qualidade alinhada com a despesa robusta em defesa.

Posição mantida na Northrop Grumman. A par da RTX, contribuiu para a forte prestação do sector industrial no T1, sustentada por acções de defesa. A carta não detalha tese individual; capture-only regista como holding de qualidade sem alteração material.

Posição mantida na Edison International, no sector de utilities. A par da Sempra, recuou à medida que os incêndios florestais na Califórnia agravaram os receios sobre o fundo estadual de incêndios suportado pelas utilities. Capture-only regista como holding sem alteração material.