ZEG Zegona Communications plc
Sector: Comunicações · 1 fundos · 4 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
Alluvial Capital Management Q4 2025 manter conv. top
Vehicle de aquisição que executou LBO da Vodafone Spain em Maio 2024. Em 2025 vendeu fiber assets a joint ventures com MasOrange por €1,8 mil milhões e distribuiu €1,4 mil milhões aos accionistas, cancelando 69% das acções. CEO Eamonn O'Hare reduziu dívida, custos e taxa de juro. Mercado reclassificou de speculative para investable. Catalisadores: venda de data centers e wireless network assets, com Zegona ainda a transaccionar a discount face a peer telecoms europeus.
"Much of the move in Zegona’s share price was the result of the market reclassifying Zegona from “speculative” to “investable.”"
"Boa parte do movimento na cotação da Zegona resultou da reclassificação pelo mercado de "speculative" para "investable"."
Alluvial Capital Management Q3 2025 reduzir conv. top
Vehicle de aquisição que executou LBO da Vodafone Spain. Em Agosto anunciou venda binding de parte do fiber optic JV ao sovereign wealth fund de Singapura. Transacção (a fechar Q3) gera cash inflow grande para special dividend e redemption das prefs Vodafone. Continua a monetizar outro fiber JV. Multiple arbitrage inverso: mercado avalia a 6x cash flow, empresa vende assets a 12x+. Rumored sale do mobile network com MasOrange e possível venda de data centers. Waters vê 50%+ upside.
"Despite their excellent performance year-to-date, I continue to see upside of 50% or more in Zegona shares."
"Apesar do excelente desempenho year-to-date, continuo a ver upside de 50% ou mais nas acções da Zegona."
Alluvial Capital Management Q2 2025 reduzir conv. top
Vehicle de aquisição que executou LBO da Vodafone Spain. Continuou "winning ways" no Q2 com +6,4% no trimestre. Rumores de buyout pela Telefónica e progresso na venda dos fiber optic assets. Reporting Junho 30 mostrou customer growth e robust cash flow. Waters não considera a sale como base case mas vê venda dos fiber assets, return of capital e melhorias operacionais em Vodafone Spain como caminho mais provável. Shares mais do que duplicaram desde preço médio de entrada.
"I will be over the moon if a sale to Telefónica materializes, but that is not my base case nor is it necessary for a great outcome."
"Ficarei nas nuvens se uma venda à Telefónica se materializar, mas esse não é o meu cenário base nem é necessário para um grande outcome."
Alluvial Capital Management Q4 2024 manter conv. top
Investment company cotada em Londres que executou o leveraged buyout da Vodafone Spain. O relatório de 30 de Setembro mostrou receitas a estabilizar e cash flow muito melhorado. A venda dos activos de fibra óptica avança, prevista para o primeiro semestre de 2025; seguir-se-á amortização da dívida de aquisição e, provavelmente, uma distribuição avultada. Apesar da subida, transacciona a menos de metade do valor justo estimado por Waters.