Bristol Gate Capital Partners Canadian Equity Strategy

Contribuidor líder do trimestre, a par da Intact, pela selecção de títulos em financeiras. Arrancou Fevereiro com resultados acima do esperado, num movimento que se prolongou pelo resto do período. A gestão diversificou cerca de metade das receitas para serviços de valor acrescentado por subscrição, mantendo o restante na negociação tradicional e na formação de capital. O título fechou o desconto de avaliação face aos congéneres internacionais e subiu o dividendo em 5%.

Contribuidor líder do trimestre pela selecção em financeiras. Apresentou resultados trimestrais acima das expectativas dos analistas, sustentados por sinistros catastróficos inferiores ao previsto e por uma subscrição de riscos mais forte do que o esperado. Elevou o dividendo em 10%, marcando o vigésimo aumento anual consecutivo — exactamente o perfil de crescimento sustentado de dividendo que a estratégia procura.

"Intact raised its dividend by 10%, marking the 20th consecutive annual dividend increase."

"A Intact elevou o dividendo em 10%, marcando o vigésimo aumento anual consecutivo de dividendo."

Contribuidor positivo pela selecção em consumo discricionário. Perto do final do trimestre anunciou a aquisição da The Reject Shop, cadeia australiana de retalho de desconto de referência, acrescentando mais uma alavanca de crescimento ao negócio. A carta não detalha atribuição individual adicional para o título no trimestre.

Nova posição que teve um arranque decepcionante. Caiu de forma significativa após resultados trimestrais fracos em Fevereiro: volumes de carga contidos e perdas de quota de mercado, sobretudo nos EUA, onde concorrentes maiores usaram escala e vantagem de custo num contexto difícil. A gestora mantém confiança na gestão, como operadores e como afectadores de capital, e espera melhorias de eficiência no negócio norte-americano ao longo do tempo.

"Bristol Gate expects management to address and improve efficiencies in the performance of its US business over time."

"A Bristol Gate espera que a gestão trate e melhore as eficiências no desempenho do seu negócio norte-americano ao longo do tempo."

nova posição no T1 2025

Um dos retardatários absolutos do trimestre, penalizado pelo azedar do sentimento em torno do tema da inteligência artificial. A gestora mantém a convicção de que a empresa está extremamente bem posicionada para tirar partido de tendências duradouras de longo prazo. A posição foi reduzida no T1, com as receitas reinvestidas em Stella-Jones e Premium Brands no rebalanceamento trimestral regular.

"In Q1, we trimmed Broadcom and reinvested the proceeds into Stella Jones and Premium Brands as part of our regular quarterly rebalancing process."

"No T1, reduzimos a Broadcom e reinvestimos as receitas em Stella Jones e Premium Brands, no âmbito do nosso processo regular de rebalanceamento trimestral."

Retardatária absoluta do trimestre apesar de continuar a demonstrar forte crescimento internacional e liderança no mercado canadiano, reflectidos em resultados trimestrais sólidos. No final do T1 realizou um evento para investidores em que destacou várias oportunidades, incluindo a continuação do crescimento rentável nos EUA e na China. A gestora considera que o mercado não valoriza plenamente estas oportunidades de longo prazo.

"Bristol Gate believes the market does not fully appreciate these long-term opportunities."

"A Bristol Gate considera que o mercado não valoriza plenamente estas oportunidades de longo prazo."

Posição reforçada no T1 com as receitas da redução em Broadcom, no âmbito do processo regular de rebalanceamento trimestral da carteira. A carta não detalha tese individual adicional nem atribuição para o título neste trimestre.

Posição reforçada no T1 com as receitas da redução em Broadcom, no âmbito do processo regular de rebalanceamento trimestral da carteira. A carta não detalha tese individual adicional nem atribuição para o título neste trimestre.