Q3 2025 · 240 palavras · 14 Out 2025 · Commentary
A Sequoia Fund, gerida pelo Comité de Investimento da Ruane Cunniff, divulgou uma carta trimestral invulgarmente breve relativa ao terceiro trimestre de 2025. O fundo rendeu apenas 1,63% líquido de comissões no trimestre, muito aquém dos 8,12% do S&P 500, ainda que mantenha vantagem acumulada no ano, com 21,59% contra 14,83% do índice. A única actividade divulgada foi de natureza operacional: o Comité reduziu as posições em Meta Platforms, Jacobs Engineering, Charles Schwab e, em menor grau, Taiwan Semiconductor, canalizando os proventos para um reforço modesto da Elevance Health e dois novos investimentos ainda não revelados. A carteira mantém-se concentrada, com a Rolls-Royce a pesar 17,3% do activo total.
A carta do terceiro trimestre de 2025 é puramente operacional e não articula qualquer posicionamento macro direccional quanto a risco, política monetária, ciclo económico ou moeda.
Posição reduzida pelo Comité durante o terceiro trimestre de 2025, a par da Meta Platforms, da Jacobs Engineering e da Taiwan Semiconductor. A carta não detalha a tese de investimento nem fundamenta o corte, indicando apenas que os proventos financiaram um reforço da Elevance Health e dois novos investimentos. Mantém-se entre as dez maiores posições, com 5,7% do activo total.
Posição ligeiramente reduzida no terceiro trimestre de 2025 — o Comité descreve este corte como de menor dimensão do que os efectuados nas restantes posições. A carta não fundamenta a decisão nem actualiza a tese de investimento. A Taiwan Semiconductor permanece entre as dez maiores posições, com 4,9% do activo total.
Única posição existente reforçada no trimestre. O Comité acrescentou de forma modesta à Elevance Health, financiando a compra com os proventos das reduções na Meta Platforms, Jacobs Engineering, Charles Schwab e Taiwan Semiconductor. A carta não detalha a tese de investimento, mas a posição mantém-se entre as dez maiores, com 4,4% do activo total.
Posição reduzida pelo Comité durante o terceiro trimestre de 2025, entre os quatro cortes divulgados. A carta não fundamenta a decisão nem actualiza a tese de investimento. A Meta Platforms não consta da lista das dez maiores posições no final do trimestre; o peso final na carteira não é divulgado.
Posição reduzida pelo Comité durante o terceiro trimestre de 2025, entre os quatro cortes divulgados. A carta não fundamenta a decisão nem actualiza a tese de investimento. A Jacobs Engineering não consta da lista das dez maiores posições no final do trimestre; o peso final na carteira não é divulgado.
During the quarter, we trimmed our holdings in Meta Platforms, Jacobs Engineering, Charles Schwab, and to a lesser extent Taiwan Semiconductor.
"Durante o trimestre, reduzimos as nossas posições na Meta Platforms, na Jacobs Engineering, na Charles Schwab e, em menor grau, na Taiwan Semiconductor."
These proceeds went toward funding a small addition to Elevance Health and two new investments that we will disclose at a later date when our purchases are complete.
"Estes proventos foram aplicados no financiamento de um pequeno reforço da Elevance Health e de dois novos investimentos que divulgaremos mais tarde, quando as nossas compras estiverem concluídas."
S&P 500 Index
| Período | Fundo | Benchmark |
|---|---|---|
| T3 2025 | +1,63% | +8,12% |
| Acumulado de 2025 (até 30 de Setembro) | +21,59% | +14,83% |
| 1 ano | +21,55% | — |
| 5 anos (anualizado) | +13,43% | — |
| 10 anos (anualizado) | +9,94% | — |
A carta de Outubro de 2025 não fornece atribuição de desempenho por posição, sector ou factor; limita-se a reportar os retornos agregados do fundo e do índice e a actividade de carteira do trimestre.