Q4 2025 · 1091 palavras · Commentary
O Platinum Asia Fund rendeu 4,6% no quarto trimestre de 2025, na classe C e líquido de comissões em dólares australianos, contra 3,6% do MSCI All Country Asia ex Japan Net Index, e fechou o ano civil em 24,2% contra 22,8% do índice. Só em Dezembro subiu 1,6%, com o índice em 1,0%. A gestora atribui o mês ao regresso das acções de tecnologia depois da correcção do mês anterior: a Samsung Electronics, a SK Hynix e a TSMC valorizaram 125%, 275% e 44% em 2025, em moeda local. Descreve exportações recordes na Coreia do Sul apesar das tarifas norte-americanas e a indústria transformadora de Taiwan em recuperação. As posições em imobiliário chinês devolveram parte dos ganhos do mês anterior. Vê mercados bifurcados e muitas oportunidades a preços atractivos na região.
A leitura macroeconómica do mês é de recuperação do entusiasmo por tecnologia e inteligência artificial, que puxou as posições coreanas e taiwanesas. A gestora sublinha a solidez da economia coreana, com exportações recordes apesar das preocupações com as tarifas norte-americanas, e a recuperação da indústria transformadora de Taiwan no final de 2025. Do lado chinês, regista notícias de abrandamento do sector imobiliário, com o argumento corrente de que estará a tocar o fundo. Conclui com mercados bifurcados, entre uma faixa estreita de líderes de tecnologia e o resto, e mantém a expectativa de que o alargamento do mercado traga rendimentos das muitas oportunidades a preços atractivos na região.
A gestora liga o mês à recuperação das posições em tecnologia, com a Samsung Electronics e a SK Hynix a destacarem-se e a TSMC como contribuidor significativo. Sustenta-o com dados macroeconómicos: exportações recordes na Coreia do Sul graças aos semicondutores e indústria transformadora de Taiwan em forte recuperação no final de 2025.
A gestora descreve mercados bifurcados, com uma faixa estreita de acções de tecnologia e de inteligência artificial a subir depressa enquanto o resto fica para trás. Daí retira que há muitas oportunidades a preços atractivos na região, capazes de contribuir para os rendimentos futuros se o mercado alargar.
Maior posição do fundo, classificada em Taiwan e em tecnologias de informação. A gestora nomeia-a como contribuidor significativo de Dezembro, no regresso das acções de tecnologia, e regista uma valorização de 44% no ano civil de 2025, em moeda local.
Posição coreana em tecnologias de informação que a gestora destaca, com a SK Hynix, como particularmente forte em Dezembro entre os pesos pesados coreanos. Valorizou 125% no ano civil de 2025, em moeda local.
Posição chinesa em serviços de comunicação, terceira do quadro das dez maiores em 31 de Dezembro de 2025. O comentário do mês não lhe dedica análise própria.
Segunda posição coreana em tecnologias de informação que a gestora destaca como particularmente forte em Dezembro. É a que mais valorizou entre as três nomeadas, com 275% no ano civil de 2025, em moeda local.
Veículo de investimento vietnamita, que o quadro do documento classifica em Vietname e no sector Outros, sem correspondência sectorial GICS. O comentário do mês não lhe dedica análise própria.
Posição chinesa em consumo discricionário. A gestora nomeia esse sector, com o imobiliário e os industriais, entre as áreas de fraqueza que as tecnologias de informação compensaram em Dezembro, sem individualizar a posição.
Posição chinesa em serviços financeiros, sétima do quadro das dez maiores em 31 de Dezembro de 2025. O comentário do mês não lhe dedica análise própria.
Posição chinesa classificada em industriais, sector que a gestora nomeia entre as áreas de fraqueza compensadas pelas tecnologias de informação em Dezembro, sem individualizar a posição.
Detentora imobiliária chinesa que a gestora nomeia, com a China Overseas Land, entre as posições que devolveram parte dos ganhos do mês anterior perante notícias de abrandamento do imobiliário na China.
Posição classificada em Singapura e em consumo discricionário, décima do quadro das dez maiores em 31 de Dezembro de 2025. O comentário do mês não lhe dedica análise própria.
Segunda detentora imobiliária chinesa nomeada no comentário, ao lado da China Resources Land, entre as posições que devolveram parte dos ganhos do mês anterior com o abrandamento do sector na China. Não consta do quadro das dez maiores.
In December the Fund was up 1.6%, outperforming the broader Asia market represented by the MSCI AC Asia Ex Japan index (in A$).
«Em Dezembro o Fundo subiu 1,6%, superando o mercado asiático mais alargado, representado pelo índice MSCI AC Asia Ex Japan (em dólares australianos).»
The Platinum Asia Fund C Class was up 24.15% over the year to end December, beating the index by a full percentage point.
«A classe C do Platinum Asia Fund subiu 24,15% no ano até ao final de Dezembro, batendo o índice por um ponto percentual inteiro.»
December saw our tech holdings bounce back sharply with Korean heavyweights Samsung and SK hynix particularly strong and Taiwan’s TSMC also a significant contributor.
«Dezembro trouxe uma recuperação forte das nossas detenções em tecnologia, com os pesos pesados coreanos Samsung e SK hynix particularmente fortes e a TSMC de Taiwan também como contribuidor significativo.»
Year-end data reinforced the strength of the Korean economy as the country shrugged off US tariff worries to hit record export numbers thanks to semiconductors, but also cars and shipping.
«Os dados do final do ano reforçaram a solidez da economia coreana, com o país a sacudir as preocupações com as tarifas norte-americanas para atingir números recordes de exportação graças aos semicondutores, mas também aos automóveis e ao transporte marítimo.»
IT stocks were the dominant source of returns for the Fund in December and comfortably offset weakness in Real Estate, Consumer Discretionary and Industrial holdings.
«As acções de tecnologias de informação foram a origem dominante dos rendimentos do Fundo em Dezembro e compensaram com folga a fraqueza das detenções em imobiliário, consumo discricionário e industriais.»
Our Real Estate holdings, China Resources Land and China Overseas Land, gave back some of their gains from the previous month on news suggesting a slowdown in China’s property sector.
«As nossas detenções em imobiliário, China Resources Land e China Overseas Land, devolveram parte dos ganhos do mês anterior perante notícias que sugeriam um abrandamento do sector imobiliário na China.»
Markets have been somewhat bifurcated, with a narrow sliver of tech and AI-related stocks rising rapidly while other areas lagged.
«Os mercados têm estado algo bifurcados, com uma faixa estreita de acções de tecnologia e ligadas à inteligência artificial a subir depressa enquanto outras áreas ficaram para trás.»
Despite the impressive performance of the portfolio in recent times, there are many attractively priced opportunities across the region that could contribute to future performance, should the market broaden out.
«Apesar do impressionante desempenho da carteira nos últimos tempos, há muitas oportunidades a preços atractivos em toda a região que poderiam contribuir para os rendimentos futuros, caso o mercado alargue.»
MSCI All Country Asia ex Japan Net Index (AUD)
| Período | Fundo | Benchmark |
|---|---|---|
| 1 ano | +24,20% | +22,80% |
| 2 anos (composto ao ano) | +22,60% | +23,10% |
| 3 anos (composto ao ano) | +14,10% | +16,90% |
| 5 anos (composto ao ano) | +5,60% | +6,80% |
| 7 anos (composto ao ano) | +10,40% | +9,40% |
| 10 anos (composto ao ano) | +9,30% | +9,50% |
A gestora atribui o mês de Dezembro ao regresso das acções de tecnologia depois da correcção global do mês anterior. Os pesos pesados coreanos Samsung Electronics e SK Hynix estiveram particularmente fortes e a TSMC foi contribuidor significativo; as três valorizaram 125%, 275% e 44% no ano civil de 2025, em moeda local. As tecnologias de informação foram a origem dominante dos rendimentos do mês e compensaram com folga a fraqueza do imobiliário, do consumo discricionário e dos industriais. Do lado negativo, a China Resources Land e a China Overseas Land devolveram parte dos ganhos do mês anterior perante notícias de abrandamento do imobiliário na China, que a gestora diz haver quem leia como um fundo de ciclo e não como um agravamento.