ALK bullish conv. core nova posição Alaska Air Group, Inc.
Mid Turnaround
Companhia aérea comprada no quarto trimestre depois de as acções
caírem de 62 para 40 dólares sobre factores pontuais — interrupção
informática, redução de voos imposta pela FAA e combustível mais caro.
A gestora considera os problemas transitórios. A aquisição da Hawaiian
Airlines, com sobreposição de rede inferior a 3%, suporta o plano de
elevar os lucros de cerca de 5 para mais de 10 dólares por acção até
2027.
"we believe ALK shares present a very favorable risk/reward"
"acreditamos que as acções da ALK apresentam uma relação risco/retorno muito favorável"
LBRT bullish conv. core nova posição Liberty Energy Inc.
Cyclical
Um dos maiores fornecedores de serviços de completação de poços para
produtores onshore nos Estados Unidos, com a unidade Liberty Power
Innovations focada em geração distribuída e armazenamento de energia.
Iniciada no início de Setembro abaixo do valor contabilístico e a 3
vezes EV/EBITDA. A gestora considerou que o mercado atribuía pouco
valor ao segmento de Power Innovations, que planeia escalar de 130 para
1.000 megawatts de capacidade instalada até 2027.
"we found LBRT to be a compelling opportunity"
"considerámos a LBRT uma oportunidade convincente"
PTEN bearish conv. média sair Patterson-UTI Energy, Inc.
Cyclical
Posição em serviços energéticos vendida no início de Setembro. Dada a
sobreposição de sector e indústria com a Liberty Energy (LBRT), a
gestora optou por sair da Patterson-UTI e rodar para a LBRT, que
oferecia uma avaliação semelhante mas com catalisadores de curto prazo
mais fortes. Desde a troca, a PTEN subiu 23% e a LBRT 74%.
GDOT bullish conv. core nova posição Green Dot Corporation
Asset Play
Empresa de tecnologia financeira e cartões pré-pagos comprada no quarto
trimestre, seguida há anos desde o investimento na concorrente The
Bancorp (TBBK). Um CEO interino e uma revisão estratégica sinalizaram um
alvo provável de aquisição; o contrato com a Wal-Mart foi alargado até
2033. Em Novembro a revisão concluiu numa transacção em duas partes —
plataforma não-bancária vendida por 8,11 dólares em dinheiro e o banco
adquirido pela CommerceOne, com valor estimado entre 13 e 22 dólares.
Target: Valor total estimado entre cerca de 13 e 22 dólares por acção, usando
um intervalo de P/VC de 0,75 a 2,25 vezes para o banco mais 8,11
dólares em dinheiro da plataforma não-bancária.