Ariel Focus Fund Q2 2026 alta
liderança de mercado ainda concentrada num grupo estreito de tecnológicas de grande capitalização, elevando a sensibilidade das avaliações
Concentração das Magnificent Seven
Pillar: Capital markets
Concentração extrema do S&P 500 nas 7 maiores tech caps em 2023-2024.
Letters
315
Fundos
167
Trimestres
7
Articulação por trimestre
Cartas mencionando
Ariel Global Fund Q2 2026 média
Liderança de mercado a alargar-se para além das mega-caps tecnológicas dos EUA, com o foco dos investidores a estender-se a mais empresas, sectores e geografias
Ariel International Fund Q2 2026 média
Liderança de mercado a alargar-se para além das mega-caps tecnológicas dos EUA, com o foco dos investidores a estender-se a mais empresas, sectores e geografias
Artisan Mid Cap Value Fund Q2 2026 média
liderança de mercado alargou-se face ao rali estreito e dominado por mega caps que caracterizou grande parte dos dois anos anteriores
Harding Loevner Global Equity Strategy Q2 2026 alta
20 acções geraram 78% do retorno total do MSCI ACWI em Maio, 18 delas de IT; o subdesempenho da carteira concentrou-se nesse pequeno grupo de líderes
Hosking Partners Global Equity Strategy Q2 2026 alta
um dos maiores mercados de momentum da história moderna das acções, com o índice cada vez mais concentrado nos líderes de IA que a estratégia contrarian sub-pondera
Ironvine Capital Partners — Concentrated Equity Composite Q2 2026 média
os títulos dos Mag 7, com a excepção da Alphabet, ficaram atrás do mercado no primeiro semestre de 2026
The London Company Income Equity Strategy Q2 2026 média
mega-caps e hyperscalers deixaram de ser capital-light e generosas com os accionistas; o peso dos semicondutores no S&P 500 atingiu máximos face a tudo o resto
Magallanes Value Investors, S.A. SGIIC Q2 2026 média
valorizações concentradas nos principais beneficiários da IA, descontando já um cenário excepcionalmente favorável
Matrix Asset Advisors Q2 2026 média
o S&P 500 equiponderado superou o índice ponderado por capitalização no acumulado do ano; a casa considera esse alargamento um sinal saudável de saída da concentração
NZS Growth Equity Strategy Q2 2026 alta
a Magnificent 7 (Nvidia, Alphabet, Apple, Microsoft, Amazon, Meta e Tesla) representa uns historicamente elevados 40% do S&P 500, aumentando a fragilidade dos índices ditos «diversificados»
Pershing Square Holdings, Ltd. Q2 2026 alta
dois dos vinte e quatro sectores do S&P 500 — semicondutores e equipamento tecnológico — contribuíram com quase 85% dos ganhos do índice no ano
13D Activist Fund Q2 2026 média
regime dominado por large caps que penalizou o fundo nos anos anteriores a 2026 e que a rotação para small e mid-cap value começa agora a compensar
Upslope Capital Management, LLC Q2 2026 alta
Mercado obcecado por momentum e por temas de IA abandonou acções aborrecidas e geradoras de caixa, penalizando a carteira de valor da Upslope.
Vltava Fund SICAV plc Q2 2026 média
euforia especulativa concentrada em segmentos estreitos do mercado accionista
Wedgewood Partners — Large Cap Focused Growth Composite Q2 2026 alta
Semicondutores já pesam quase 25% do S&P 500 contra cerca de 5% há poucos anos, com rotação financiada pela venda de hyperscalers e SPMO +90% desde Abril de 2025
Ariel Appreciation Fund Q1 2026 média
liderança estreita de mega-tech aumenta o risco de mudanças abruptas de sentimento
Ariel Focus Fund Q1 2026 média
liderança estreita das mega-tech aumenta o risco de mudanças abruptas de sentimento
Ariel Fund Q1 2026 média
liderança estreita das mega-tech aumenta o risco de mudanças abruptas de sentimento
Ariel Global Fund Q1 2026 média
fraqueza das mega-caps tecnológicas após período prolongado de superação empurrou os principais índices para território de correcção
Ariel International Fund Q1 2026 média
fraqueza das mega-caps tecnológicas após período prolongado de superação empurrou os principais índices para território de correcção
Ariel Small Cap Value Composite (Tax-Exempt) Q1 2026 média
liderança estreita de mega-tech aumenta o risco de mudanças abruptas de sentimento
Artisan Global Discovery Fund Q1 2026 média
cada membro das Magnificent Seven ficou atrás do S&P 500 no trimestre, com liderança de mercado a alargar-se para lá da megacap tecnológica
Artisan Developing World Fund Q1 2026 média
cada membro do Magnificent Seven ficou aquém do S&P 500 no trimestre
Brasada Capital Management Q1 2026 alta
Magnificent 7 representam 35% do S&P 500; investidores sobre-indexados e vulneráveis a rotação, com mais de $40T referenciados ao índice
Broyhill Asset Management Q1 2026 alta
aglomeração recorde nos índices norte-americanos a transaccionar em valorizações recorde, com o momentum a dominar os fundamentais
Cambiar SMID Fund Q1 2026 média
a quebra do popular grupo Mag 7 de tecnologia (Lag 7?) pesou sobre o S&P 500, que recuou 4,3% no trimestre
Carillon Eagle Growth & Income Fund Q1 2026 média
regresso da amplitude com as Magnificent Seven a caírem 11,2% em conjunto e o Russell 1000 Value a superar amplamente o Growth
Columbia Global Technology Growth Fund Q1 2026 média
Microsoft foi o pior desempenho entre os Magnificent Seven (−25%); os maiores nomes de infraestrutura de IA contribuíram desproporcionadamente para as perdas do índice
Crossroads Capital Investment Partners, LP Q1 2026 média
Rotação para fora da mega-cap: o S&P ponderado por capitalização caiu ~4,3%, mas o equal-weight e o Russell 2000 subiram ~0,7% e 0,9%, com as Magnificent 7 a ficar para trás.
Deep Sail Capital Partners LP Q1 2026 alta
Os Mag7 passaram de fornecedores de software capital-light às empresas privadas mais intensivas em capital da história, com balanços que espelham a indústria pesada.
Emerald Wealth Partners Growth Equity Strategy Q1 2026 baixa
Magnificent 7 recuou −12,0% no T1, um dos indicadores de crescimento face aos quais o portfolio resistiu melhor (Tecnologia −7,1%, E-commerce −11,1%, Comunicações −9,6%)
FPA Crescent Fund Q1 2026 média
Alphabet entre as duas maiores vendas, posição detida há mais de uma década
GROW Small Cap Equity Long/Short L.P. Q1 2026 média
Magnificent 7 a 28 vezes resultados face ao S&P 500 a 22 vezes e aos índices de mid e small cap a 16 e 15 vezes.
Guinness Global Equity Income Fund Q1 2026 média
todas as acções das Magnificent Seven ficaram aquém do MSCI World, com rotação para fora das mega-caps norte-americanas
Guinness Global Innovators Fund Q1 2026 média
todas as acções das Magnificent Seven ficaram aquém do MSCI World, com os investidores a rodar para fora das mega-caps norte-americanas e dos nomes de software expostos à IA
Heartland Opportunistic Value Equity Strategy Q1 2026 média
no final de 2025 as dez maiores empresas representavam 41% do S&P 500, nível de concentração sem precedentes para muitos investidores vivos
Heartland Value Fund Q1 2026 alta
Russell 2000® Value cotado a apenas 62% da capitalização da Alphabet e 50% da Nvidia, ilustrando a desproporção do mercado
Impax Global Environmental Markets Fund Q1 2026 média
Após o momentum e as acções de hipercrescimento liderarem em 2025, o T1 2026 trouxe uma reversão da concentração em mega-caps, favorável a uma carteira sem exposição a esses títulos
Ironvine Capital Partners — Concentrated Equity Composite Q1 2026 média
dispersão recorde no universo de investimento e bifurcação aguda entre vencedores e perdedores da IA no T1
L1 Capital International (Unhedged) Active ETF Q1 2026 média
Magnificent 6 a desconectar-se das expectativas de resultados com múltiplos a atingir novos mínimos relativos ao S&P 500
The London Company Small-Mid Cap Strategy Q1 2026 média
fraqueza da Big Tech, com o estilo Large-cap Growth a ser o único a registar perdas de dois dígitos no trimestre
Madison Large Cap Fund Q1 2026 média
Alargamento há muito esperado do mercado, saindo das mega-cap tecnológicas que dominaram os três anos anteriores rumo a empresas da economia física
Miller Value Partners — Deep Value Strategy Q1 2026 alta
Mag 7 a fechar o trimestre com price-to-sales de 10,1x e índices passive a resemblar índices de growth
Nightview Capital Q1 2026 alta
top 5 do S&P 500 a representar aproximadamente um quarto do índice
Renaissance Investment Management Large Cap Growth Strategy Q1 2026 média
Mesmo as Magnificent Seven, que lideraram o mercado no ano anterior, caíram em média 12,2% no trimestre, com o valor a superar o crescimento
Rewey Asset Management LLC Q1 2026 média
Magnificent 7 caiu 12,04% no trimestre
Smead International Value Strategy Q1 2026 média
investidores passivos no S&P 500 Index expostos a falha colectiva por concentração e ausência de decisão activa
Voss Capital Q1 2026 alta
semis assumem 16,9% da capitalização americana (6,8% há três anos); Momentum bate recordes da bolha da internet e a exposição dos gestores activos a semis está no percentil 100
Wedgewood Partners — Large Cap Focused Growth Composite Q1 2026 alta
compressão de múltiplos nos pesos pesados de tecnologia perante rotação para mega-IPOs anunciadas
Ace River Capital Partners, L.P. Q4 2025 média
mercados continuam a recompensar grupo restrito de tecnológicas de grande capitalização enquanto small-caps são amplamente ignoradas
Alluvial Capital Management Q4 2025 média
ganhos do mercado pesadamente concentrados em big tech, plays de IA e cadeia de valor de IA
Ariel Appreciation Fund Q4 2025 média
desempenho do índice permanece fortemente concentrado num pequeno número de acções de larga capitalização, aumentando o risco de mudanças mais bruscas de sentimento
Ariel Fund Q4 2025 alta
desempenho de índice fortemente concentrado num pequeno número de mega-caps reforça a importância de selectividade
Ariel Global Fund Q4 2025 média
U.S. mega-caps tecnológicas lideraram desempenho; gestora articula liderança a alargar para além das mega-caps norte-americanas
Aristotle Value Equity WM Composite Q4 2025 média
entusiasmo em torno da IA propulsiona mega-cap tech e domina os ganhos do mercado
Artisan Select Equity Strategy Q4 2025 alta
sete empresas tecnológicas contribuíram com mais de 100% do retorno do S&P 500 no quarto trimestre
Artisan Value Fund Q4 2025 média
high concentration within market-cap-weighted large-cap indices listada como risco-chave para 2026
Ashva Capital Management LLC Q4 2025 alta
Concentração extrema do mercado em 2025 num cohort estreito de mega-caps explica underperformance relativa
Baron Durable Advantage Fund Q4 2025 alta
Mag7 ditou 42% dos retornos do S&P 500 em 2025 com peso médio de 32,9%; apenas Alphabet e NVIDIA superaram o índice; fundo deteve ambos em tamanho — contributo de +69bps relativos
Baron Fifth Avenue Growth Fund Q4 2025 alta
Mag7 voltou a punch above their weight, com 57% e 42% dos retornos do R1KG e SPX em 2025; underweight de 17% custou 47bps relativos
Baron Small Cap Fund Q4 2025 média
Large-cap growth liderou o mercado pelo terceiro ano consecutivo, com Magnificent Seven novamente a desempenhar papel central
Bristol Gate Capital Partners US Equity Strategy Q4 2025 alta
narrow market breadth criada pela concentração em líderes de IA, com S&P 500 Equal Weight, Dividend Growers e Dividend Aristocrats a superarem o índice amplo nos últimos dois meses
Broyhill Asset Management Q4 2025 alta
índices cap-weighted a superar equal-weighted em mais de mil pontos base por ano durante os três anos pós-ChatGPT, registo mais extremo do que a era da bolha tecnológica
Carillon Eagle Growth & Income Fund Q4 2025 média
um conjunto estreito de mega-caps de tecnologia, media e telecomunicações contribuiu para cerca de metade do retorno do S&P 500
Causeway International Value Equity Q4 2025 alta
as dez maiores acções norte-americanas representam 43% do mercado dos EUA contra 13% no internacional
ClearBridge Dividend Strategy Q4 2025 alta
Magnificent Seven em +24,9% em 2025 e +332% desde o lançamento do ChatGPT; sector IT em 46% do S&P 500 incluindo Alphabet, Amazon e Meta
ClearBridge Growth Strategy Q4 2025 alta
rotações rápidas e reversões a colocarem prémio na diversidade do portefólio; mercado anormalmente concentrado num conjunto estreito de temas momentum-driven antes do quarto trimestre
ClearBridge Large Cap Growth Strategy Q4 2025 alta
underweights a mega cap AI beneficiaries (Alphabet ~350 bps, Broadcom ~300 bps) como maior headwind do ano
ClearBridge Mid Cap Strategy Q4 2025 alta
mercado anormalmente estreito ao longo de 2025; pequeno subconjunto de temas de crescimento muito visíveis a atrair a maioria da atenção dos investidores
ClearBridge Select Strategy Q4 2025 alta
ciclo de liderança alargada para lá da Magnificent Seven ainda nos primeiros innings; histórico mostra equal-weighted indexes a superarem cap-weighted após períodos de concentração extrema
Columbia Global Technology Growth Fund Q4 2025 média
performance divergente entre leading AI stocks com memory-chip suppliers a surgir e outros nomes de infraestrutura sob pressão
Cooper Investors Global Equities Fund (Unhedged) Q4 2025 alta
as dez maiores empresas do índice contribuíram para 40% do desempenho do MSCI AC World em três anos
Crossroads Capital Investment Partners, LP Q4 2025 alta
Desaceleração da liderança das Magnificent 7 face ao S&P 493
Emerald Focused Equity Strategy Q4 2025 alta
as Magnificent 7 representam 36% do índice no fim do ano, com S&P 500 Equal Weight a trailar o S&P 500 em 6,5 pontos percentuais
Fidelity Growth Strategies Fund Q4 2025 média
ganho do S&P 500 conduzido por grupo restrito de empresas ligadas a IA generativa
FMI Funds — Carta a Accionistas Q4 2025 alta
top 10 acções (todas norte-americanas) representam 28,3% do MSCI World Index; NVIDIA isolada pesa 6% do índice, mais do que todas as acções japonesas combinadas (5,5%)
FPA Crescent Fund Q4 2025 média
outperformance recente das grandes empresas tecnológicas norte-americanas e adopção do investimento passivo
Fundsmith Equity Fund Q4 2025 alta
concentração do S&P 500 nas Magnificent Seven, 39% do índice no top 10 e 50% do retorno total
Generation IM Global Equity Strategy Q4 2025 média
mercado a favorecer nomes cíclicos, high-volatility e high-beta em detrimento de qualidade, com quality a registar uma das mais fracas performances relativas dos últimos 15 anos
Giverny Capital Asset Management Q4 2025 alta
Magnificent Seven mais Broadcom representam 37,6% do índice no fim de 2025, com retorno colectivo de 25%.
GMO Equity Dislocation Strategy Q4 2025 média
surge in mega-cap tech contornado por focus em quality em security selection
Greenlight Capital Q4 2025 alta
leitura de mercado mais caro de sempre com cepticismo sobre IA e comportamento especulativo no retalho
Harding Loevner Global Equity Strategy Q4 2025 alta
top 10 stocks US representam ~40% do MSCI ACWI a final de 2025, vs ~18% em 2009; concentração elevada como tese central de risco
Heartland Mid Cap Value Fund Q4 2025 média
outperformance continuada de large e mega caps face a mid caps no quarto trimestre
Heartland Opportunistic Value Equity Strategy Q4 2025 alta
large- e mega-cap stocks outperformaram durante as primeiras seis semanas do trimestre
Heartland Value Fund Q4 2025 alta
trillions de dólares para mega-caps tecnológicas e top 10% das empresas representam 75% da capitalização total
Hosking Partners Global Equity Strategy Q4 2025 alta
Mag-7 underperformaram sectores old economy (bancos, metais e mineração) num quarto trimestre marcado por bout de AI nervousness
Hotchkis & Wiley Large Cap Fundamental Value Fund Q4 2025 alta
Liderança de mercado altamente concentrada nos Magnificent 7; excluindo este grupo, P/E forward do MSCI World cai para 17,3x (média 30 anos: 17,4x)
Hotchkis & Wiley Large Cap Fundamental Value Fund Q4 2025 alta
Concentração do S&P 500 nas Magnificent 7 distorce o múltiplo agregado: P/E forward 26x do índice cai para 18x ex-Mag 7
Immersion Investment Partners, LP Q4 2025 média
Refere o unwind no mega-tech como vector de contágio negativo para empresas tecnológicas legacy e small-caps adjacentes, criando entry points em situações idiossincráticas.
JB Global Capital Q4 2025 alta
concentração extrema do mercado em 2025 — dez acções a representar 40% dos retornos, Nvidia e Alphabet sozinhas a contribuir um quarto do retorno do S&P 500
Jensen Quality Growth Equity Composite Q4 2025 alta
retornos do índice desde finais de 2022 desproporcionadamente concentrados em mega-caps ligadas ao buildout de IA
Latitude Investment Management Q4 2025 média
performance do mercado começou a alargar-se em 2025, reconhecendo fontes de crescimento mais diversas para além das acções mais populares e crowded
Laughing Water Capital Q4 2025 alta
S&P 500 a superar o equal-weight em 34% nos últimos três anos, dominância das large caps há cinco anos consecutivos
Legacy Ridge Capital Management Q4 2025 alta
Magnificent 7 com FCF yield agregado de 1,9% e Palantir como posterchild da especulação
The London Company Income Equity Strategy Q4 2025 alta
concentração histórica dos índices de Large Cap dos EUA e níveis extremos no sector tecnológico, que se tornou menos defensivo nas quedas de mercado
Longleaf Partners Fund Q4 2025 alta
Efeito-riqueza concentrado no S&P 500 articulado como dinâmica circular complementar à concentração nas mega-caps
Longleaf Partners Global Fund Q4 2025 alta
Efeito-riqueza concentrado no S&P 500 articulado como dinâmica circular que reforça a tese de fim de ciclo
LVS Advisory Q4 2025 alta
Sanchez sublinha que um conjunto restrito de tecnológicas pesa cerca de metade do valor do S&P 500 e justifica cautela na alocação fresca de capital
Madison Large Cap Fund Q4 2025 alta
Mega cap technology orientadas continuam a impulsionar retorno do índice; S&P 500 permanece altamente concentrado nestes títulos
Magallanes Value Investors, S.A. SGIIC Q4 2025 alta
concentração de retorno e capex em pequeno grupo de tecnológicas e paralelo histórico com a bolha dotcom e o Nifty Fifty
Magellan Global Fund (Open Class — Active ETF MGOC) Q4 2025 média
liderança de mercado começou a mostrar sinais de rotação para fora dos AI Mega Caps dominantes nos três primeiros trimestres de 2025
Mairs & Power Growth Fund Q4 2025 alta
share desproporcional dos retornos do S&P 500 gerado por um grupo estreito de empresas associadas a IA com valorizações premium
Mairs & Power Small Cap Fund Q4 2025 média
concentração crescente do mercado e valorizações premium em empresas associadas a IA a dominar a narrativa de 2025
Mar Vista U.S. Quality Strategy Q4 2025 alta
Magnificent Seven a representar cerca de um terço da capitalização do S&P 500, com dispersão crescente entre membros à medida que a narrativa de IA amadurece
Mar Vista U.S. Quality Premier Strategy Q4 2025 alta
Magnificent Seven a representar cerca de um terço da capitalização do S&P 500, com dispersão crescente entre membros à medida que a narrativa de IA amadurece
Moon Capital Management Q4 2025 média
lideres de mercado como NVIDIA e Apple caíram mais de 30% em poucas semanas no selloff de Abril
O'Keefe Stevens Advisory Q4 2025 média
grupo restrito de megacaps a explicar a maior parte dos retornos dos índices, com a concentração a levantar dúvidas sobre amplitude e sustentabilidade
Palm Valley Capital Fund Q4 2025 alta
Mag 7 +22,7% em 2025 vs S&P 500 +17,9% e equal-weighted +11,4%; bottom quintile do R3000 com mediana -40,0% e do R2000 -45,3%
Patient Opportunity Equity Strategy Q4 2025 alta
sete títulos representaram mais de metade do retorno do S&P 500 em 2025
Renaissance Investment Management Large Cap Growth Strategy Q4 2025 alta
mercado estreito liderado por um punhado de mega caps tecnológicas com exposição directa a IA
Rewey Asset Management LLC Q4 2025 alta
questionamento de valuations elevadas em large-cap tech (Mag 7 ETF 31,16x)
RGA Investment Advisors Q4 2025 média
concentração extrema do índice em poucas ações e volatilidade idiossincrática em máximos
Right Tail Capital LLC Q4 2025 alta
Magnificent 7 representa 35-40% do S&P 500 e domina os retornos do índice
Robotti & Company Advisors, LLC Q4 2025 alta
concentração de capital num conjunto restrito de sectores vencedores, bem documentada
RS Large Cap Value Strategy Q4 2025 alta
risco elevado de concentração no índice perante a paixão dos investidores pela narrativa de IA
Sequoia Strategy Composite Q4 2025 alta
concentração recorde do S&P 500, com os 'sete magníficos' a representarem cerca de 34,4% do índice no final de 2025
Schafer Cullen Enhanced Equity Income Q4 2025 alta
concentração recorde do S&P 500 nas sete maiores capitalizações tecnológicas
Signia Small Cap Value Q4 2025 média
top 5 do S&P 500 atingiram 31% do peso do índice em Outubro, superando os picos da bolha dot-com e da era Nifty Fifty
Sound Shore Fund Q4 2025 alta
Magnificent companies a dominar índices cap-weighted e até portfolios de competidores value
SouthernSun Asset Management Small Cap Strategy Q4 2025 média
retornos de índice de 2025 impulsionados de forma esmagadora por um grupo restrito de large-caps ligadas à inteligência artificial
SouthernSun Asset Management SMID Cap Strategy Q4 2025 média
retornos de índice de 2025 impulsionados de forma esmagadora por um grupo restrito de large-caps ligadas à inteligência artificial
13D Activist Fund Q4 2025 alta
mercado dominado por large caps que penaliza fundos activos com mandato small-cap face a índices ponderados por capitalização
Vulcan Value Partners Q4 2025 alta
top 10 mega-caps do S&P 500 acumularam mais de 50% do retorno do índice em 2025; todas com mcap acima de $1 bilião — paralelo explícito com a era dot-com de 1999
Wedgewood Partners — Large Cap Focused Growth Composite Q4 2025 alta
Top 10 do S&P 500 representam 41% do índice; oito acções AI-tech do Russell 1000 Growth pesam 57%, com NVIDIA, Apple e Microsoft a capear o limite de 10%
Alluvial Capital Management Q3 2025 alta
preocupação com sustentabilidade e composição do rally, com acções de empresas especulativas (Rigetti como exemplo) a quadruplicar
Antipodes Global Value Fund Q3 2025 média
não deter Apple, NVIDIA, Tesla e Broadcom penalizou em base relativa
Aoris International Fund Q3 2025 média
cerca de metade do retorno do benchmark veio de Tesla, Alphabet, Apple e NVIDIA
Ariel Focus Fund Q3 2025 alta
Magnificent Seven a liderar ganhos enquanto pequenas capitalizações superaram com rotação para segmentos subvalorizados
Ariel Fund Q3 2025 média
ganhos elevados continuaram concentrados em Tecnologia e nos Magnificent Seven, ainda que small caps tenham superado via rotação de capital
Ariel Global Fund Q3 2025 alta
U.S. equities representam quase 60% dos global benchmarks, com concentração estrutural articulada como fire hazard rather than a safe haven; tese de underweight internacional como o maior risco
Ariel Mid Cap Value Composite Q3 2025 alta
concentração de mercado nos Magnificent Seven coexiste com rotação de capital para small caps subvalorizadas, sinalizando potencial dispersão
Ariel Small Cap Value Concentrated Composite Q3 2025 alta
rotação de capital para small caps subvalorizadas surge como contraponto à concentração elevada nos Magnificent Seven, com small caps em desconto histórico face a large caps
Ariel Small Cap Value Composite (Tax-Exempt) Q3 2025 média
entusiasmo dos investidores com inteligência artificial continuou a impulsionar ganhos desmesurados nas Magnificent Seven, com liderança estreita a aumentar o risco de mudanças abruptas de sentimento
Baron Durable Advantage Fund Q3 2025 média
Não deter Tesla (+40% no trimestre) e Apple (+24%) custou ao fundo 149bps ou 59% do underperformance relativo; Roundhill Mag7 ETF transacciona a ~32x earnings vs ~104x dos sete maiores em Março 2000
Baron Fifth Avenue Growth Fund Q3 2025 alta
Mag7 apreciaram 15,5% em grupo e contribuíram 77% do ganho de 10,5% do R1KG no T3; underweight ao Mag7 e Apple custou 137bps relativos
Baron Opportunity Fund Q3 2025 alta
Magnificent Seven dominaram retornos pelo segundo trimestre consecutivo — 73% dos ganhos do Russell 3000 Growth e 62% do S&P 500; Tesla +40%, Alphabet +38%, Apple +24%, NVIDIA +18%
Bristol Gate Capital Partners US Equity Strategy Q3 2025 alta
dominância do tema AI/TMT e tailwinds sectoriais value-based após corte de taxa da Fed; Bristol Gate sem exposição material aos vencedores AI
Brown Advisory Large-Cap Growth Strategy Q3 2025 alta
Magnificent Seven colectivamente contribuiu 8,1 pontos percentuais do ganho total de 10,5% do Russell 1000 Growth Index no terceiro trimestre
Carillon Eagle Growth & Income Fund Q3 2025 alta
Magnificent Seven a subir mais de 17% no trimestre, contra apenas 4,3% do S&P 500 Equal-Weight Index
ClearBridge Dividend Strategy Q3 2025 alta
IT representa mais de 30% do mercado total (mais ainda se incluir tech reclassificada noutros sectores) e top 10 ultrapassam 40% do S&P 500 — máximos históricos
FMI Funds — Carta a Accionistas Q3 2025 alta
10 holdings do S&P 500 fortemente influenciadas por IA a atingir perto de 35% do índice; apenas 1 das top 10 de 2005 permanece nas top 10 vinte anos depois
FPA Crescent Fund Q3 2025 média
Alphabet subiu 28% YTD e 57% desde o fim do T1, recuperando da fragilidade ditada por antitrust e ameaças de IA
Greenlight Capital Q3 2025 alta
Mag 7 com $1B book equity; metade do cash flow já em buybacks/dividendos, um terço em capex — impossível absorver o spend AI sem leverage
Harding Loevner Global Equity Strategy Q3 2025 alta
S&P 500 returns now more concentrated than during the dotcom bubble; momentum-stock outperformance 45 percentage points YTD em high vs low momentum, regime mais intenso em mais de 70 anos
Heartland Mid Cap Value Fund Q3 2025 média
broadening de mercado falha em mid cap — Nasdaq +11,24% no trimestre; momentum supera FCF yield por >14% em 12 meses no Russell Midcap Value
Heartland Opportunistic Value Equity Strategy Q3 2025 média
Alphabet identificada como membro das Magnificent 7
Heartland Value Fund Q3 2025 alta
narrativa de momentum mega-cap e love affair dos investidores com IA suprimem multiplos de small value
Hotchkis & Wiley Large Cap Fundamental Value Fund Q3 2025 alta
Ex-Mag 7, S&P 500 teria rendido +3,1% vs +8,1%; P/E forward do índice a 25x (96º percentil desde anos 1990) cai para ~21x ex-Mag 7
Ironvine Capital Partners — Concentrated Equity Composite Q3 2025 média
Amazon, Alphabet, Meta e Microsoft geraram mais de USD 1,1 biliões de operating cash flow nos três anos fiscais mais recentes, financiando growth com cash interno
Longleaf Partners Fund Q3 2025 alta
Capitalização das Mag 7 a triplicar desde o fim de 2022 sem crescimento equivalente do fluxo de caixa livre
LRT Global Opportunities Q3 2025 alta
índices de mercado amplos a subir impulsionados por um punhado de megacapitalizações altamente sobrevalorizadas
Magallanes Value Investors, S.A. SGIIC Q3 2025 alta
Estados Unidos a representarem cerca de 65% da capitalização do índice global MSCI ACWI face a apenas 26% do PIB mundial, com P/E do S&P 500 em torno de 22,5x e desconto europeu de cerca de 35%
Magellan Global Fund (Open Class — Active ETF MGOC) Q3 2025 média
acções relacionadas com IA conduziram a maioria do crescimento de lucros e dos retornos do mercado, com investidores a rodar para os beneficiários percepcionados de IA num ambiente risk-on
Mairs & Power Balanced Fund Q3 2025 alta
40 acções ligadas a IA no S&P 500 responsáveis por cerca de 75% do retorno do mercado desde 2022
Mairs & Power Growth Fund Q3 2025 alta
Magnificent Seven a representar mais de 35% da capitalização total do S&P 500 e mais de metade do retorno do índice, com a NVIDIA sozinha a contribuir cerca de 20% do ganho do mercado
Mairs & Power Small Cap Fund Q3 2025 alta
cerca de 40 acções ligadas a IA no S&P 500 representam aproximadamente 75% do retorno do mercado desde o lançamento do ChatGPT em 2022
Mar Vista U.S. Quality Strategy Q3 2025 alta
Magnificent Seven a representar perto de 37% da capitalização do S&P 500, máxima histórica, com preocupações sobre fervor especulativo e bubble territory
Mar Vista U.S. Quality Premier Strategy Q3 2025 alta
Magnificent Seven a representar cerca de 37% da capitalização do S&P 500 — a maior quota registada — alimentando o debate sobre bubble territory
Matrix Asset Advisors Q3 2025 alta
as dez maiores acções representavam 40,4% do S&P 500 no final de Setembro, com P/E médio de 29,9x; oito das dez são empresas tecnológicas
Miller Value Partners — Deep Value Strategy Q3 2025 alta
sector de Tecnologia em peso de 34,8% do S&P 500, a aproximar-se do recorde all-time de 34,9% atingido a 27 de Março de 2000, com Mag 7 a forward P/S próximo de 13x
Palm Valley Capital Fund Q3 2025 alta
as sete maiores empresas do S&P 500 representam 80% do GDP (vs 36% no pico do tech bubble em 2000); top 10 detém 35% dos lucros do índice (vs 23% há uma década)
Parnassus Core Equity Fund Q3 2025 alta
concentração de mercado nas acções tecnológicas da Magnificent 7 a atingir novos máximos e a estreitar a amplitude do índice
Polen Capital Focus Growth Strategy Q3 2025 alta
Apple, Tesla e NVIDIA combinadas ~27% do índice e quase metade do underperformance relativo
Renaissance Investment Management Large Cap Growth Strategy Q3 2025 alta
mercado liderado por um grupo restrito de acções tecnológicas de elevada avaliação, com as dez maiores a representarem 39% do índice
RGA Investment Advisors Q3 2025 alta
as dez maiores empresas do S&P 500 representam mais de 40% do peso total do índice
RiverPark Large Growth Fund Q3 2025 média
liderança de mercado estreita, concentrada em mega capitalizações de tecnologia e consumo
RS Large Cap Value Strategy Q3 2025 alta
paixão dos investidores por tudo relacionado com IA e mega-cap growth sem sinal de abrandamento apesar de valuations notáveis
Sands Capital Global Growth Q3 2025 alta
as Magnificent Seven responsáveis por mais de 40% do avanço do índice no trimestre
Schafer Cullen Enhanced Equity Income Q3 2025 alta
as dez maiores acções do S&P 500 representam um recorde de 39% do índice
Schafer Cullen Value Equity Q3 2025 alta
ressalto das Magnificent 7 a empurrar a valorização do grupo para máximos históricos e a concentração de mercado para níveis extremos
SGA U.S. Large Cap Growth Strategy Q3 2025 alta
top 10 do Russell 1000 Growth representa agora mais de 60%, criando riscos e oportunidades de dispersion
Sound Shore Fund Q3 2025 média
Reflexão sobre os 5 anos pós-COVID com dominância das Magnificent 7 e lack of breadth — fundo sem exposição a nenhuma dos 7 nomes
Tourlite Capital Management Q3 2025 média
liderança de mercado concentrada em acções de IA e momentum, embora a gestão não a considere o problema central dado o crescimento de resultados ainda positivo
Voss Capital Q3 2025 média
concentração recorde do mercado nas 16 maiores acções, que somam mais de 50% da exposição total
Wedgewood Partners — Large Cap Focused Growth Composite Q3 2025 média
Mag-7 acumula 258 base 100 desde 2021 contra 152 do S&P ex-Mag 7; representa 45% das contribuições do índice no YTD 2025
White Brook Capital, LLC Q3 2025 média
Alphabet, Nvidia e TSMC lideram o portfolio All-Cap
Ace River Capital Partners, L.P. Q2 2025 alta
mercados continuam a recompensar grupo restrito de tecnológicas de grande capitalização enquanto small-caps são amplamente ignoradas
Ariel Fund Q2 2025 alta
entusiasmo renovado por acções temáticas de IA e liderança de mega-cap growth empurraram índices dos EUA para máximos históricos, ampliando o desconto de small caps
Ariel Global Fund Q2 2025 média
liderança de mercado permanece altamente concentrada num grupo estreito de acções tecnológicas mega-cap, aumentando o risco de reversões abruptas se o sentimento arrefecer
Ariel Appreciation Fund Q2 2025 média
crescimento bateu valor e large caps continuaram a superar small caps, com mega-cap growth a liderar
Ariel Focus Fund Q2 2025 média
large caps a continuar a superar pequenas capitalizações com liderança estreita por mega-caps tecnológicas
Ariel Small Cap Value Tax-Exempt Composite Q2 2025 média
growth bateu value e large caps continuaram a superar small caps; gestora antecipa estreitamento do gap de performance entre mega-cap growth e empresas mais pequenas
Ashva Capital Management LLC Q2 2025 média
Liderança de mercado descrita como estreita e dominada por narrativa, com qualidade em segundo plano — gestor espera reversão à sanidade
Baron FinTech Fund (renomeado Baron Financials ETF a 12/12/2025) Q2 2025 alta
Magnificent Seven complex retomou leadership no trimestre apreciando >20% (vs +10,9% S&P 500 e +6,9% para o resto do índice); ausência de exposição foi headwind versus broader market
Baron Opportunity Fund Q2 2025 alta
NVIDIA Q1 (Abril) data center revenue +73% para $39,1B apesar de impacto $2,5B do H20 export ban; Microsoft Azure aceleração 400bps para 35% constant-currency; Broadcom Q2 AI revenue +40% para >$4,4B
Baron Small Cap Fund Q2 2025 média
small-caps recuperaram em linha com mercado amplo mas continuam meaningfully a trail larger caps no ano; Russell 2000 Growth 12% abaixo do ATH de quatro anos atrás
Brown Advisory Large-Cap Growth Strategy Q2 2025 alta
Apple sozinha representava 10,3% do índice no final do trimestre — não-detenção foi o maior detractor relativo do portfolio
Brown Advisory Mid-Cap Growth Strategy Q2 2025 alta
Palantir (PLTR) representou em média perto de 8% do peso do Russell Midcap Growth e contribuiu cerca de 400 bps para o benchmark — único maior detractor relativo da estratégia
Brown Advisory Global Leaders Strategy Q2 2025 média
Microsoft (mkt cap $3+ tn) com swing extremo Q1→Q2 ilustra time arbitrage em mega-caps; estratégia mantém active sizing em compounders independentemente da exposição passive
Broyhill Asset Management Q2 2025 alta
top dez acções representam 38% do S&P 500 e estão quase 40% mais caras do que pares de menor dimensão
Carillon Eagle Growth & Income Fund Q2 2025 alta
Magnificent Seven +21% no trimestre vs +5% do S&P 500 Equal Weight, mantendo liderança extremamente estreita
ClearBridge Dividend Strategy Q2 2025 alta
A Magnificent Seven representa mais de 30% do S&P 500 e transacciona acima de 30x lucros — o dobro do múltiplo médio de longo prazo do índice; top 10 a 38,4%
ClearBridge Large Cap Growth Strategy Q2 2025 alta
RLG IT a 49% no final do T2 — second-highest concentration desde reclassifications 2018/2023; RLG dominado por eight $1 trillion+ market cap components
ClearBridge Select Strategy Q2 2025 alta
retorno do mercado a liderança mega cap growth; SMID e large cap com gap anualizado a 10 anos o maior desde os anos 1930 e valuations relativos no decil inferior
Crossroads Capital Investment Partners, LP Q2 2025 média
Magnificent Seven recupera 21% no T2 após queda de 15,7% no T1, reafirmando a liderança estreita do índice
Hotchkis & Wiley Large Cap Fundamental Value Fund Q2 2025 alta
Os 8 maiores contribuidores do S&P 500 subiram em média +33% e geraram 75% do retorno do índice; sem estes, o índice teria rendido perto de +3% no trimestre
Longleaf Partners Fund Q2 2025 média
Intersecção entre indexação e 'never let you down stocks' apontada como motor de mispricing; especulação em meme stocks e apostas YOLO citada como sinal de excesso de mercado
Mairs & Power Balanced Fund Q2 2025 média
Acções de crescimento, sobretudo em Tecnologia e Serviços de Comunicação, voltaram a liderar o mercado no segundo trimestre
Mar Vista Global Quality Strategy Q2 2025 alta
S&P 500 equal-weighted aquém da versão market-cap-weighted; Big Tech voltou a liderar enquanto o rally alargado entre sectores não se materializou
Mar Vista U.S. Quality Strategy Q2 2025 alta
S&P 500 equal-weighted a ficar aquém da versão market-cap-weighted, sublinhando a dominância continuada de um punhado de mega-caps de tecnologia que voltaram a liderar o mercado em alta
Mar Vista U.S. Quality Premier Strategy Q2 2025 média
domínio continuado de um punhado de tecnológicas large-cap, com o S&P 500 equal-weighted a ficar aquém do índice market-cap-weighted no trimestre
Palm Valley Capital Fund Q2 2025 média
S&P 500 P/E em 24x e net margin em 13% (vs 5% há 30 anos); Mag 7 com toda a contribuição de lucros mas ChatGPT a contestar Google em search
Polen Capital Focus Growth Strategy Q2 2025 média
muitos focam-se de forma míope nas Magnificent 7, agrupamento que oversimplifica as diferenças entre os negócios
Renaissance Investment Management Large Cap Growth Strategy Q2 2025 média
as mega caps tecnológicas reverteram perdas do primeiro trimestre, com o S&P 500 ponderado por capitalização a render 10,9% contra 5,5% do índice equiponderado
Renaissance Small Cap Growth Q2 2025 média
mega-cap technology reverteu perdas do T1; S&P 500 cap-weighted +10,9% vs equal-weighted +5,5%
RiverPark Large Growth Fund Q2 2025 média
liderança de mercado concentrada num conjunto relativamente estreito de empresas
RS Large Cap Value Strategy Q2 2025 média
questão se mercado regressa aos dias em que Magnificent Seven sobe à exclusão de todos os outros businesses atractivos colocada explicitamente pela equipa
Sands Capital Global Growth Q2 2025 média
as Magnificent Seven representaram cerca de um terço do avanço do índice, com seis das sete a superar o índice
Schafer Cullen Enhanced Equity Income Q2 2025 alta
as dez maiores acções do S&P 500 atingem um recorde de 38% do índice, nível não visto em mais de cinco décadas
Voss Capital Q2 2025 média
concentração de mercado em máximos, com o P/E forward das dez maiores a cair de 40x para 26,5x ao excluir uma automóvel em declínio
Wedgewood Partners — Large Cap Focused Growth Composite Q2 2025 alta
Top 6 acções tech do Russell 1000 Growth representam cerca de 54% do índice; capitalização de mercado de tech aproxima-se de máximos históricos
Alger Mid Cap Focus Fund Q1 2025 média
concentração do mercado — as dez maiores empresas representavam cerca de 37% do S&P 500 no início de 2025 e o seu desempenho conjunto penalizou o índice
Alger Small Cap Focus Fund Q1 2025 média
as dez maiores empresas representavam cerca de 37% do S&P 500 no início de 2025; a queda colectiva destas líderes pesou no retorno trimestral de -4,27% do índice
Alger Spectra Fund Q1 2025 média
top ten do S&P 500 a aproximadamente 37% do índice no início de 2025; underperformance colectiva das líderes pesou no retorno trimestral de -4,27%
Alger Weatherbie Specialized Growth Fund Q1 2025 média
As dez maiores empresas representavam ~37% do S&P 500 no início de 2025; o seu desempenho inferior colectivo pesou de forma significativa no retorno trimestral de −4,27% do índice
Andvari Associates Q1 2025 alta
saída de capital das Mag 7+ no trimestre — componente em queda de 13,12% até 1 de Abril contra +0,89% do «S&P 492» — a fluir para as restantes empresas
Ariel Fund Q1 2025 alta
os Magnificent Seven, motor da maior parte dos ganhos do mercado nos últimos três anos, lideraram a queda do trimestre, caindo perto de −15%, com o valor a superar o crescimento
Ariel Appreciation Fund Q1 2025 alta
as Magnificent Seven, que conduziram a maior parte dos ganhos do mercado nos últimos três anos, lideraram a queda, cedendo quase 15%
Ariel Focus Fund Q1 2025 alta
as Magnificent Seven, motor da maior parte dos ganhos do mercado nos últimos três anos, lideraram o declínio com queda de quase -15%
Ariel Small Cap Value Tax-Exempt Composite Q1 2025 média
Magnificent Seven lideraram o declínio com queda de quase -15%, após três anos a impulsionar a maioria dos ganhos do mercado
Artisan Global Discovery Fund Q1 2025 média
a notícia DeepSeek pesou fortemente sobre alguns dos maiores nomes do Russell 1000, dada a dominância das Magnificent Seven alimentada pelo boom de IA
Artisan Select Equity Strategy Q1 2025 média
as Magnificent Seven e o mercado dos EUA caíram, com rotação para o valor e para acções internacionais
Bristol Gate Capital Partners US Equity Strategy Q1 2025 média
Subexposição às Magnificent Seven beneficiou a estratégia; após liderarem 2024, registaram queda média de 16% no trimestre, arrastando o índice em baixa
Broyhill Asset Management Q1 2025 alta
as Magnificent 7 são agora maiores do que todo o índice Europe STOXX 600; nas três instâncias de volatilidade do trimestre caíram 13% colectivamente face a -6% do S&P 500
Carillon Eagle Growth & Income Fund Q1 2025 alta
liderança a transitar dos mega-caps tecnológicos para base diversificada; S&P 500 Equal Weight bateu o índice cap-weighted em 370 pontos base
ClearBridge Dividend Strategy Q1 2025 alta
Após dois anos de liderança, as Magnificent Seven recuaram em bloco; Wall Street digere o DeepSeek e o sucesso futuro já descontado nas cotações preocupa os investidores
ClearBridge Growth Strategy Q1 2025 alta
unwind do generative AI trade desde Janeiro, desencadeado pela introdução da DeepSeek chinesa; rotação para fora dos mega caps cria oportunidades para high active share managers
ClearBridge Large Cap Growth Strategy Q1 2025 alta
Todas as Magnificent Seven excepto Meta underperformaram o índice; o underweight activo adicionou mais de 100 pontos base; emergência da DeepSeek questionou o capex massivo em Gen AI
ClearBridge Large Cap Value Strategy Q1 2025 média
Rotação para fora das tecnológicas ligadas à IA que dominaram 2024; o mercado estreito de 2024, dominado por um pequeno conjunto de momentum stocks, deu lugar a um ambiente muito mais diversificado
ClearBridge Mid Cap Strategy Q1 2025 média
Rotação para fora de tecnológicas ligadas a IA, despoletada pelo modelo chinês DeepSeek, provocou recuo em acções de IA e data centers; o sector de IT recuou -9,95%, o maior selloff.
ClearBridge Value Strategy Q1 2025 média
Declínio em curso da concentração de mercado a partir de níveis extremos permite fluxo de capital para áreas ignoradas
Columbia Seligman Global Technology Fund Q1 2025 alta
sell-off de Janeiro após o choque DeepSeek penalizou as Magnificent Seven que tinham liderado o mercado em 2023-2024; underweights do fundo nestes títulos apoiaram o relativo
Columbia Threadneedle Global Technology Growth Strategy Q1 2025 alta
o choque DeepSeek abalou o complexo tecnológico de IA dos EUA; NVIDIA, Broadcom, Apple, Microsoft e Alphabet foram os cinco maiores detractores do fundo no trimestre
Conventum - Alluvium Global Fund Q1 2025 média
recuo das Mag 7 arrasta a Alphabet; tabela de retornos de Nvidia e Tesla ilustra a exuberância prévia dos títulos caros
Crossroads Capital Investment Partners, LP Q1 2025 média
exposição das Mag 7 à China como risco subavaliado, com custo de capital mais alto em ambiente de antagonismo comercial
FAM Funds (Fenimore Asset Management) Q1 2025 média
Tecnologia, líder de mercado em anos anteriores, especialmente penalizada; acções de valor superaram as de crescimento à medida que o S&P 500 perdeu terreno
FMI Funds — Carta a Accionistas Q1 2025 alta
Magnificent 7 a recuar 16% em 2025, com Tesla -46% e Nvidia -27,5%, e momentum colapsado a sinalizar o desmonte do excesso especulativo
Generation Investment Management Global Equity Strategy Q1 2025 média
fim do mercado de momentum de 2024 liderado por nomes de IA; o episódio DeepSeek em Janeiro expôs a fragilidade dos vencedores recentes
Greenlight Capital Q1 2025 baixa
Menção breve — cinco das Magnificent 7 comprometeram quase todo o cash flow com capex de AI; Einhorn opta por não desenvolver a tese de AI neste trimestre por já parecer trite
Hotchkis & Wiley Large Cap Fundamental Value Fund Q1 2025 alta
Os Magnificent Seven, mais de 22% do MSCI World, recuaram -14% no trimestre; o valor bateu o crescimento pela maior margem trimestral desde o início dos anos 2000
Hotchkis & Wiley Large Cap Fundamental Value Fund Q1 2025 alta
As Magnificent Seven, mais de um terço do S&P 500, recuaram -14% colectivamente enquanto as restantes 493 acções subiram +0,6%, invertendo a liderança do mercado.
Hotchkis & Wiley Large Cap Fundamental Value Fund Q1 2025 alta
as Magnificent Seven (~28% do Russell 3000) recuaram -14% em conjunto; o valor superou o crescimento por 12 pontos percentuais, a maior diferença trimestral desde o início dos anos 2000
Impax Global Environmental Markets Fund Q1 2025 média
receios dos investidores sobre os drivers da liderança de mercado extremamente estreita de 2023-2024; a ausência de mega-caps foi benéfica no período
Ithaka US Growth Strategy Q1 2025 média
Magnificent 7 falhou pela primeira vez: só a Meta superou o S&P 500 no trimestre; a liderança pode estar a passar para os outros 493 nomes do índice
Janus Henderson Forty Fund Q1 2025 média
As Magnificent 7 ficaram significativamente atrás do mercado num trimestre de rotação defensiva, com a tecnologia pressionada em parte pelo modelo de IA mais eficiente em custos da DeepSeek
Longleaf Partners Fund Q1 2025 média
Aposta em que as maiores empresas do índice não continuam a subir em linha recta; índice penalizado pelo overweight em TI num mercado conduzido por ETFs no curto prazo
Macquarie Large Cap Growth Fund Q1 2025 média
correcção das grandes tecnológicas e dos títulos de IA após o choque DeepSeek, com a liderança a rodar para empresas esquecidas nos últimos 24 meses
Mairs & Power Balanced Fund Q1 2025 alta
Reversão da concentração: cinco das Magnificent 7 caíram a dois dígitos no trimestre, e o subpeso do fundo a este grupo gerou grande parte do desempenho relativo accionista
Mairs & Power Small Cap Fund Q1 2025 média
Correcção das acções growth de grande capitalização após longo ciclo de desempenho superior; a queda removeu excessos, com o P/E equal-weighted de volta à média de 10 anos
Miller Value Partners — Deep Value Strategy Q1 2025 média
Equities de maior duração alimentaram especulação; capitalização agregada de acções com price-to-sales acima de 20x atingiu máximo histórico de 6 biliões de dólares, quase 2x o pico Dot Com
Polen Capital Focus Growth Strategy Q1 2025 alta
Mag 7 caíram 15% no trimestre contra 4% do resto do Russell 1000 Growth; a concentração do índice, antes vento favorável, tornou-se a âncora que o puxa para baixo
Qualivian Investment Partners — Qualivian Focus Fund Q1 2025 média
queda máxima de 16,7% das Magnificent 7 no trimestre após o anúncio da DeepSeek, arrastando os três principais detractores do fundo
Renaissance Investment Management Large Cap Growth Strategy Q1 2025 média
as Mag 7 estiveram entre os títulos mais fracos do trimestre, mas ainda representam quase 30% do S&P 500 e 42% do Russell 1000 Growth por capitalização
Renaissance Investment Management Small Cap Growth Strategy Q1 2025 média
as Mag 7 estiveram entre os títulos mais fracos do trimestre, mas ainda representam quase 30% do S&P 500 e 42% do Russell 1000 Growth por capitalização
Rewey Asset Management LLC Q1 2025 média
Magnificent 7 caíram 15,74% no 1T25, abaixo do Nasdaq (-10,26%) e do S&P 500 (-4,28%), com rotação contínua para fora das high expectations
RiverPark Large Growth Fund Q1 2025 alta
as Magnificent 7 sofreram recuos significativos após o forte 2024; os cinco maiores detractores do fundo pertencem todos ao grupo
Schafer Cullen Enhanced Equity Income Q1 2025 alta
as Magnificent 7 caem 15,8% no trimestre; as dez maiores acções ainda pesam 35% do S&P 500, perto de máximos históricos
Sound Shore Fund Q1 2025 média
cinco anos de falta de amplitude e domínio das Magnificent 7; o fundo não detém nenhuma das sete a 31 de Março de 2025
Voss Capital Q1 2025 média
espuma nas mega caps — WMT a ~40x lucros e TSLA a ~200x — enquanto o capital é drenado das small caps a ritmo recorde e os índices são empurrados por fluxos de ETFs
Ariel Fund Q4 2024 alta
os mercados desafiaram expectativas em 2024, liderados pelo desempenho dominante das mega-caps tecnológicas (Magnificent Seven); a gestora antevê o alargamento do mercado para além delas
Ariel Appreciation Fund Q4 2024 alta
mercados mundiais desafiaram as expectativas em 2024, liderados pelo desempenho dominante das mega caps tecnológicas conhecidas como Magnificent Seven, com ganhos concentrados
Ariel Focus Fund Q4 2024 alta
mercados mundiais desafiaram as expectativas em 2024, liderados pelo desempenho dominante das mega caps tecnológicas conhecidas como Magnificent Seven, com ganhos concentrados
Ariel Small Cap Value Tax-Exempt Composite Q4 2024 alta
mercados mundiais liderados pelo desempenho dominante das mega-caps tecnológicas conhecidas como magnificent seven; ganhos concentrados
Aristotle Value Equity WM Composite Q4 2024 alta
Magnificent 7 com peso colectivo de 33,5% no S&P 500 e mais de metade do retorno total do índice em 2024, num mercado estreito cativado pela narrativa singular da inteligência artificial
Artisan Global Discovery Fund Q4 2024 média
Mercados liderados por mega caps e crescimento; várias Magnificent Seven impulsionaram o rali do MSCI ACWI, com momentum extremo nos nomes de crescimento a distorcer o desempenho do índice
Artisan Global Opportunities Fund Q4 2024 alta
Magnificent Seven responsáveis por 45,3% do retorno do índice em 2024, criando um pano de fundo difícil para gestores activos
Artisan Select Equity Strategy Q4 2024 alta
as Magnificent Seven representaram entre 55% e 63% do retorno total do S&P 500® em 2022-2024; excluindo-as, o índice teria rendido cerca de 10% em 2024, abaixo do Russell 1000® Value
Atai Capital Management Q4 2024 média
Top 10 do S&P 500 em ~38% do índice, acima do pico de ~27% da era dot-com; MAG7 a 29x resultados mas potencialmente merecedoras dos múltiplos, excluindo a Tesla
Baron Fifth Avenue Growth Fund Q4 2024 alta
A Magnificent Seven impulsionou 68% e 53% dos ganhos do R1KG e do S&P 500 em 2024; o fundo esteve, em média, 15% subexposto ao grupo e ainda assim superou o índice em 439 pontos base
Bell Global Equities Fund Q4 2024 alta
dominância das Magnificent Seven; o subponderar a Tesla, Meta e NVIDIA explicou mais de metade do alfa negativo anual
Brown Advisory Global Leaders Strategy Q4 2024 alta
Carteira subponderada nos «Magnificent Seven»; só 29% das empresas do ACWI bateram o índice em 2024; a NVIDIA não detida igualou quase todo o diferencial anual de -2,81%
Burke Wealth Management Focused Growth Composite Q4 2024 alta
as Magnificent 7 contribuíram mais de 14% dos ganhos do S&P 500 em 2024; o índice equiponderado subiu apenas 11% face a 25,0% do ponderado por capitalização
Carillon Eagle Growth & Income Fund Q4 2024 alta
mercado estreito e centrado no large-cap growth, com as Magnificent Seven a subirem mais de 65%; a gestora espera o alargamento do mercado para lá do grupo em 2025
ClearBridge Growth Strategy Q4 2024 média
ciclo de liderança mais ampla para lá das Magnificent Seven ainda nos early innings, apesar dos fits and starts do broadening iniciado no Verão
ClearBridge Large Cap Growth Strategy Q4 2024 alta
Magnificent Seven dominaram os retornos — 74% do desempenho do RLG no trimestre e 68% no ano; a concentração histórica foi headwind à abordagem diversificada
ClearBridge Mid Cap Strategy Q4 2024 média
O regresso à liderança das large caps e das beneficiárias de IA criou um mercado movido por momentum onde fundamentais e diferenciação competitiva foram largamente ignorados.
ClearBridge Small Cap Growth Strategy Q4 2024 média
a primeira metade do ano foi dominada pelos Magnificent Seven e pelo entusiasmo com a IA, com concentração sem precedentes do benchmark num punhado de títulos
ClearBridge Value Strategy Q4 2024 alta
Indicador de Buffett restrito às 50 maiores acções dos EUA acima dos extremos de 2000; lucros do S&P 493 prestes a acelerar e a convergir com os Magnificent Seven
Conestoga Capital Advisors — Small Cap Growth Composite Q4 2024 média
large caps muito dependentes das Magnificent Seven, que representam cerca de um terço do peso do índice, com valuations bem acima da média
Conventum - Alluvium Global Fund Q4 2024 média
as Magnificent 7 renderam 14,9% em média num trimestre em que o crescimento esmagou o valor; 24 anos de dados MSCI alimentam a reflexão final
Crossroads Capital Investment Partners, LP Q4 2024 média
S&P 493 rendeu 6,3% em 2024; índices alimentados pelo mesmo grupo estreito de mega-caps tecnológicas há cerca de 15 anos
FAM Funds (Fenimore Asset Management) Q4 2024 média
O S&P 500 superou os índices de menor capitalização (+2,41% vs Midcap +0,62% e Russell 2000 +0,33%); o mercado aguarda alargamento dos ganhos para além das grandes tecnológicas
Generation IM Global Equity Strategy Q4 2024 alta
top 10 do S&P 500 acima de um terço da capitalização; Nvidia responsável por 5% dos retornos de 2024; a gestora questiona se Tesla e Amazon pertencem ao mesmo clube
Greenhaven Road Capital Fund Q4 2024 alta
os «Magnificent 7» constituíam quase 40% do valor do S&P 500 no fim de 2024 e geraram a maior parte do retorno de 24%+ do índice; sem eles, as restantes 493 renderam apenas 4,1%
Greenlight Capital Q4 2024 média
Grande parte do retorno do índice em 2024 veio de um punhado de mega-capitalizadas muito caras, às quais o fundo teve exposição limitada de ambos os lados do livro
GreensKeeper Value Fund Q4 2024 média
apenas cinco tecnológicas — NVIDIA, Apple, Amazon, Meta e Broadcom — representaram quase metade (46%) dos retornos do S&P 500 em 2024
GreenWood Investors Q4 2024 alta
top 10 do S&P 500 em 40% do índice, Big Ten quase um terço dos índices globais e aposta unidireccional em índices dominados por tecnologia
Greystone Capital Management Q4 2024 alta
Wilk dedica longa secção à concentração nos Mag7: gosta dos negócios e admite mais subida possível, mas posiciona a Greystone como anti-índice e prefere as pechinchas fora dos grandes índices.
Guinness Global Innovators Fund Q4 2024 alta
fundo detém seis das Magnificent Seven; debate dedicado às valorizações das mega-capitalizações e à concentração do mercado
Hotchkis & Wiley Large Cap Fundamental Value Fund Q4 2024 alta
As Magnificent Seven, com a Tesla a render +54%, já representam 56% do Russell 1000 Growth e 0% do Russell 1000 Value, elevando a vantagem do crescimento a 63 pontos percentuais em dois anos.
Ironvine Capital Partners — Concentrated Equity Composite Q4 2024 média
as Magnificent Seven cresceram os lucros 33 por cento em 2024, dominando o contributo para o crescimento e para os retornos, contra apenas 4 por cento das restantes 493 empresas do S&P 500
Ithaka US Growth Strategy Q4 2024 média
as Magnificent 7 contribuíram mais de 50% dos ganhos de 2024 do S&P 500, elevando o peso colectivo para ~30% do benchmark, contra 20% há dois anos
LVS Advisory Q4 2024 baixa
A Nvidia começou 2024 com peso de 3% no S&P 500, terminou com 7% e gerou 20% do retorno anual do índice, exemplo da opcionalidade de posições pequenas
Mairs & Power Growth Fund Q4 2024 alta
mercado novamente conduzido por um pequeno grupo de acções — NVIDIA, Meta, Tesla, Amazon, Alphabet, Apple e Broadcom — graças ao entusiasmo em torno da IA
Mar Vista Global Quality Strategy Q4 2024 alta
grupo BATMMAAN (Broadcom, Apple, Tesla, Microsoft, Meta, Amazon, Alphabet, Nvidia), todas acima de $1 bilião, entregou retorno médio de 63,3% em 2024; concentração é obstáculo à diversificação
Mar Vista U.S. Quality Strategy Q4 2024 alta
Grupo BATMMAAN entregou retorno médio de 63,3% em 2024 vs +10,5% do S&P 500 ex-BATMMAAN; peso combinado de acções com 3%+ do índice atingiu cerca de 30%, um máximo histórico.
Massif Capital, LLC Q4 2024 alta
A Tale of Two Markets — Mag7 +67% no ano vs mercado lateral, deterioração de breadth e internals como sinal de aviso clássico
Middle Coast Investing Q4 2024 alta
2024 foi um ano de bull market liderado pelas mega-tech; FAANG da década passada é a Magnificent Seven de hoje; super-tema desde a crise financeira
Moon Capital Management Q4 2024 alta
mais de metade do retorno de 23% do S&P 500 em 2024 veio apenas das sete maiores tecnológicas; divergência clara face ao Dow Jones e ao Russell 2000, de muito menor ponderação
O'Keefe Stevens Advisory Q4 2024 média
Magnificent 7 a liderar o S&P 500 e a desafiar a lei dos grandes números
Palm Valley Capital Fund Q4 2024 média
domínio das Mag 7 no bull market e P/E colectivo de 40x para o top 8 do S&P 500 no final de 2024
Polen Capital Focus Growth Strategy Q4 2024 alta
as Magnificent 7 valem agora 56% do peso do Russell 1000 Growth e o top 10 ultrapassa 60%; dez das 394 acções pesam mais do que as restantes 384, concentração vista como anómala face ao histórico
Renaissance Investment Management Large Cap Growth Strategy Q4 2024 média
As dez maiores acções do S&P 500 transaccionam a um múltiplo P/E de 30,8x face a 18,5x das restantes 490; apenas 26% dos títulos superaram o índice em 2024
Rewey Asset Management LLC Q4 2024 média
Concentração das Magnificent 7 enviesa o S&P 500; reafectar 1% do índice para o Russell 2500 Value exigiria comprar 10% deste, motor potencial para small e mid-caps.
RiverPark Large Growth Fund Q4 2024 média
ganhos expressivos concentrados em grandes tecnológicas como Amazon, Alphabet e NVIDIA; o fundo não detém Tesla nem Broadcom, que subiram 54,4% e 34,7% no trimestre
Smoak Capital Management Q4 2024 média
retornos de 2024 conduzidos pelas maiores e mais lucrativas tecnológicas
Sound Shore Fund Q4 2024 alta
as Magnificent 7 representam agora 33% do S&P 500 ponderado por capitalização e responderam por mais de 50% do retorno do índice em 2024; o fundo não detém nenhuma delas a 31/12/24
Voss Capital Q4 2024 média
a Tesla negoceia a ~100x EBITDA contra OEMs automóveis a ~1x; o momentum de preço das large caps está em ar rarefeito, atropelando a curva de Gauss
Vulcan Value Partners Q4 2024 alta
debate sobre concentração e potencial bolha das Magnificent Seven a dominar o ano
Wedgewood Partners — Large Cap Focused Growth Composite Q4 2024 alta
Os ganhos de 2024 foram de novo liderados pela Magnificent 7; o S&P 500 equiponderado subiu apenas cerca de 13%, contra +25% do índice, num ano difícil para a selecção activa de acções
Weitz Multi Cap Equity Fund Q4 2024 média
O entusiasmo com a IA impulsionou retornos desproporcionados num punhado de megacapitalizações; mais de 95% dos activos dos índices replicam o Magnificent 7
Weitz Partners III Opportunity Fund Q4 2024 média
O entusiasmo com a inteligência artificial impulsionou ganhos desproporcionados num punhado de megacapitalizações tecnológicas, que dominaram o índice de referência
Citações
Markets continue to reward a narrow group of large-cap technology companies, while small-caps remain broadly ignored.
"Os mercados continuam a recompensar um grupo restrito de empresas tecnológicas de grande capitalização, enquanto as small-caps permanecem amplamente ignoradas."
Not holding Apple, NVIDIA, Tesla and Broadcom detracted on a relative basis over the Quarter.
"Não deter Apple, NVIDIA, Tesla e Broadcom penalizou em base relativa durante o trimestre."
narrow large-cap tech leadership heightens the risk of abrupt shifts in sentiment and underscores the importance of selectivity
"a liderança estreita das mega-tech aumenta o risco de mudanças abruptas de sentimento e sublinha a importância de selectividade"
market leadership is still concentrated in a narrow group of large-cap technology companies, increasing valuation sensitivity and the potential for shifts in sentiment
"a liderança de mercado continua concentrada num grupo estreito de tecnológicas de grande capitalização, aumentando a sensibilidade das avaliações e o potencial de mudanças de sentimento"
narrow large-cap tech leadership heightens the risk of abrupt shifts in sentiment and underscores the importance of selectivity
"a liderança estreita das mega-tech aumenta o risco de mudanças abruptas de sentimento e sublinha a importância de selectividade"
While AI remains a powerful secular force reshaping the global economy, market leadership is broadening, creating opportunities across a wider range of companies, sectors and geographies.
"Embora a IA continue a ser uma força secular poderosa que remodela a economia global, a liderança de mercado está a alargar-se, criando oportunidades num leque mais amplo de empresas, sectores e geografias."
small cap stocks are trading at their biggest discount to large cap shares since the dot-com boom
"as acções de small cap estão a transaccionar com o maior desconto face às de large cap desde o boom do dot-com"
small caps currently trading at one of the steepest discounts to large caps since the dot-com era
"small caps actualmente a transaccionar num dos descontos mais acentuados face a large caps desde a era dot-com"
small caps currently trading at one of the steepest discounts to large caps since the dot-com era
"small caps actualmente a transaccionar num dos descontos mais acentuados face a large caps desde a era dot-com"
narrow large-cap tech leadership heightens the risk of abrupt shifts in sentiment and underscores the importance of selectivity
"a liderança estreita das mega-tech aumenta o risco de mudanças abruptas de sentimento e sublinha a importância de selectividade"
not owning Palantir was the biggest detractor from relative returns in the sector and to the portfolio as a whole. The stock surged nearly 73% during 2025, accounting for nearly 50% of index returns and detracting -300bps from relative results.
"não deter Palantir foi o maior detractor de retornos relativos no sector e do portefólio como um todo. A acção subiu cerca de 73% durante 2025, representando perto de 50% dos retornos do índice e detractando -300bps dos resultados relativos."
Market leadership broadened during the quarter compared with the narrow, mega-cap-driven rally that characterized much of the past two years.
"A liderança de mercado alargou-se durante o trimestre face ao rali estreito e dominado por mega caps que caracterizou grande parte dos dois anos anteriores."
Capital allocation is critical when index hit rates are below 50%.
"A alocação de capital é crítica quando as taxas de acerto do índice estão abaixo de 50%."
2024 underperformance of -2.81% versus our benchmark was almost precisely matched by the individual outperformance of NVIDIA, which we did not own.
"O subdesempenho de 2024 de -2,81% face ao nosso benchmark foi quase exactamente igualado pelo desempenho individual superior da NVIDIA, que não detínhamos."
Apple, a stock that we do not own, was the single largest detractor to the portfolio during the period.
"A Apple, uma acção que não detemos, foi o maior detractor individual do portfolio durante o período."
In the third quarter alone, the “Magnificent Seven” collectively drove 8.1% of the Index’s 10.5% gain.
"Só no terceiro trimestre, os «Magnificent Seven» colectivamente impulsionaram 8,1% do ganho de 10,5% do índice."
Apple (APPL), which was 10.3% of the Index at quarter-end
"Apple (APPL), que representava 10,3% do Índice no final do trimestre"
Palantir (PLTR), a ~$300 billion market-cap software company trading at a lofty multiple over 80 times this year's sales, averaged nearly 8% of the benchmark by weight and drove 4 points of its 18% gain in the quarter.
"Palantir (PLTR), uma software company com market cap de ~$300 mil milhões a negociar a um lofty multiple acima de 80x vendas deste ano, representou em média perto de 8% do peso do benchmark e impulsionou 4 pontos do seu ganho de 18% no trimestre."
with oil sitting in triple digits, geopolitics still in flux, and recorded crowding in US benchmarks trading at record valuations
"com o petróleo em três dígitos, a geopolítica ainda em fluxo e a aglomeração registada nos índices dos EUA a transaccionar em valorizações recorde"
Momentum-driven themes tied to artificial intelligence (AI), technology and cryptocurrencies extended into the early part of the quarter before reversing, resulting in heightened volatility and greater stock-level dispersion.
"Temas momentum-driven ligados a inteligência artificial (IA), tecnologia e criptomoedas estenderam-se à parte inicial do trimestre antes de reverter, resultando em volatilidade elevada e maior dispersão a nível de acção."
While 2024 was defined by a narrow market dominated by a small set of momentum stocks, 2025 has ushered in a much more diversified environment.
"Enquanto 2024 foi definido por um mercado estreito dominado por um pequeno conjunto de momentum stocks, 2025 trouxe um ambiente muito mais diversificado."
when the top 10 weights in large cap indexes like the S&P 500 have historically made up an outsize share of the benchmark, equal-weighted versions of such benchmarks have handily outperformed the traditional cap-weighted versions over the next five years.
"quando os dez maiores pesos em índices large cap como o S&P 500 historicamente constituíram quota desproporcionada do benchmark, versões equal-weighted destes benchmarks superaram com folga as versões cap-weighted tradicionais nos cinco anos seguintes."
allocating capital indiscriminately to index funds being propelled by pretty much the same, increasingly narrow group of mega-cap tech stocks for ~15 years running more closely resembles gambling than our approach of thoughtful, research-driven value investing
"alocar capital indiscriminadamente a fundos de índice propulsionados praticamente pelo mesmo grupo cada vez mais estreito de mega-caps tecnológicas há ~15 anos consecutivos parece-se mais com jogo de azar do que com a nossa abordagem ponderada de investimento em valor assente em investigação"
The Mag7 have shifted from being capital-light software providers to some of the most capital-intensive private enterprises in history.
"Os Mag7 passaram de fornecedores de software capital-light a algumas das empresas privadas mais intensivas em capital da história."
Fear of missing out (FOMO) was very much on display.
"O fear of missing out (FOMO) esteve muito em evidência."
The four most dangerous words in investing are: This time it’s different.
"As quatro palavras mais perigosas em investimento são: 'desta vez é diferente'."
It may make no fundamental sense to buy Tesla shares on a Price Earnings Ratio (‘PE’) of 327 (which is its current rating) but it is the ninth largest company in the S&P 500 Index by value so not holding it is a perilous position to take when money is flowing into index funds.
"Pode não fazer sentido fundamental comprar acções da Tesla com um rácio preço-lucro (PE) de 327 (que é a sua avaliação actual), mas é a nona maior empresa do S&P 500 Index por valor, pelo que não a deter é uma posição perigosa de tomar quando o dinheiro está a fluir para fundos de índice."
We’re compounding our capital, but not as much as the Index.
"Estamos a compor o nosso capital, mas não tanto quanto o Índice."
Eventually, the one-way bet most have made on big tech-dominated indices will reverse, and when it does, it could bring about significant volatility.
"Eventualmente, a aposta unidireccional que a maioria fez em índices dominados pela grande tecnologia vai reverter e, quando isso acontecer, pode trazer volatilidade significativa."
PDD is a perfect example of why we want to look outside of the “Big Ten” companies that are nearly a third of global market indices.
"A PDD é um exemplo perfeito de por que queremos olhar para fora das empresas 'Big Ten' que representam quase um terço dos índices de mercado globais."
part of it is due to passive investing in market capitalization weighted indexes in addition to money creation at the Fed.
"parte disso deve-se ao investimento passivo em índices ponderados por capitalização de mercado, para além da criação de moeda pela Reserva Federal."
With a forward P/E ratio well below historical bubble levels, the current environment could suggest a more sustainable growth story rather than an imminent correction driven by overvaluation.
"Com um rácio P/E forward bem abaixo dos níveis históricos de bolha, o ambiente actual pode sugerir uma história de crescimento mais sustentável, em vez de uma correcção iminente motivada por sobrevalorização."
Indeed, 20 stocks contributed 78% of the MSCI ACWI Index’s total return in May; of these 20 stocks, 18 were in IT.
"De facto, 20 acções contribuíram 78% do retorno total do MSCI ACWI em Maio; destas 20 acções, 18 eram de IT."
When we apply capital cycle analysis to the anomalies of behavioural finance suddenly an ‘economic’ explanation suggests itself: value stocks attract less competition, growth stocks attract more; IPOs and secondary offerings (right issues) appear in sectors which are ‘hot’, where investment and competition are increasing; high rates of earnings retention and capital expenditure by companies leads to excess capacity, causing future returns on capital (and stock prices) to decline. Growth companies fail to maintain their historic rates of earnings growth because they attract competition
"Quando aplicamos a análise de capital cycle às anomalias das finanças comportamentais, sugere-se subitamente uma explicação 'económica': as acções de valor atraem menos concorrência, as de crescimento atraem mais; os IPOs e as ofertas secundárias (aumentos de capital) surgem em sectores que estão 'na moda', onde o investimento e a concorrência aumentam; taxas elevadas de retenção de lucros e de capex pelas empresas conduzem a excesso de capacidade, fazendo cair os retornos futuros sobre capital (e as cotações). As empresas de crescimento não conseguem manter as suas taxas históricas de crescimento de lucros porque atraem concorrência."
today's elevated valuation should prompt investor caution—particularly for passive equity investors.
"A valuation elevada actual deveria suscitar cautela ao investidor — particularmente para investidores em equity passivo."
abandoning a demonstrably successful long-term discipline simply because our investment style is out of favor can destroy far more investor capital over time than a temporary period of underperformance
"abandonar uma disciplina de longo prazo demonstrably bem-sucedida simplesmente porque o nosso estilo de investimento está out of favor pode destruir muito mais capital de investidor ao longo do tempo do que um período temporário de underperformance"
investor optimism for many of these high-growth tech stocks is predicated on an unwaveringly bright outlook and, in our view, assumptions that boggle the mind.
"o optimismo dos investidores em muitas destas acções tech de elevado crescimento assenta numa visão de futuro inabalavelmente brilhante e, na nossa perspectiva, em pressupostos que desafiam a razão."
The average FCF yield for the entire Magnificent 7 is just 1.9%!
"O FCF yield médio para o conjunto da Magnificent 7 é de apenas 1,9%!"
the current levels of S&P 500 index concentration and valuation make me cautious about allocating fresh capital to the market.
"os actuais níveis de concentração e valorização do S&P 500 deixam-me cauteloso quanto à alocação de capital fresco ao mercado."
Historically, only a small minority of companies that have traded in this rarified valuation territory ultimately prove to be outstanding longterm investments.
"Historicamente, apenas uma pequena minoria de empresas que transaccionaram nesse território de valorização rarificado se revelaram, em última análise, investimentos notáveis de longo prazo."
Artificial intelligence (AI) and increasing market concentration took center stage again in 2025.
"A inteligência artificial (IA) e a crescente concentração de mercado voltaram a estar no centro do palco em 2025."
Big Tech once again led the market higher as hopes for a broader rally across sectors did not materialize.
"A Big Tech voltou a liderar o mercado em alta enquanto a esperança de um rally mais alargado entre sectores não se materializou."
The Magnificent Seven accounted for roughly one-third of the S&P 500's total market capitalization
"Os Magnificent Seven representaram aproximadamente um terço da capitalização total de mercado do S&P 500"
When seven stocks carry the weight, who needs the other 493?
"Quando sete acções carregam o peso, quem precisa das outras 493?"
we anticipate the market’s performance will continue to broaden beyond the high concentration in a few favorite sectors
"antecipamos que o desempenho do mercado continue a alargar-se para lá da elevada concentração num punhado de sectores favoritos"
the so-called Mag 7 (Nvidia, Alphabet, Apple, Microsoft, Amazon, Meta, and Tesla) represent a historically high 40% of the S&P 500.
"a chamada Mag 7 (Nvidia, Alphabet, Apple, Microsoft, Amazon, Meta e Tesla) representa uns historicamente elevados 40% do S&P 500."
The recent market dynamics haven’t favored defensive stocks as the market concentration in the Magnificent 7 tech stocks continues to reach new heights.
"As dinâmicas de mercado recentes não favoreceram acções defensivas, à medida que a concentração de mercado nas acções tecnológicas da Magnificent 7 continua a atingir novos máximos."
Mega-cap technology stocks reversed much of their losses from the first quarter, as the cap-weighted S&P 500 return of 10.9% was significantly above the index’s equal-weighted return of 5.5%.
"As acções de mega-cap technology reverteram grande parte das suas perdas do primeiro trimestre, com o retorno cap-weighted de 10,9% do S&P 500 a situar-se significativamente acima do retorno equal-weighted do índice de 5,5%."
Among large U.S. tech stocks, the gap between single-stock and index volatility widened to its highest level since 2017, reflecting heightened dispersion.
"Entre as grandes tecnológicas norte-americanas, o desfasamento entre a volatilidade de acções individuais e a do índice alargou-se para o nível mais alto desde 2017, reflectindo dispersão acrescida."
The so-called Magnificent Seven accounted for more than 40 percent of the index's advance, underscoring the continued market leadership of large-cap U.S. technology companies.
"As chamadas Magnificent Seven representaram mais de 40% do avanço do índice, sublinhando a continuada liderança de mercado das empresas tecnológicas norte-americanas de grande capitalização."
As earnings growth expectations for the Magnificent Seven converge with those of the broader S&P 493, the rationale for the group's expanding valuation premium weakens
"À medida que as expectativas de crescimento de lucros das Magnificent Seven convergem com as do S&P 493 mais alargado, a justificação para o prémio de valorização crescente do grupo enfraquece."
Concentration within the S&P 500 has reached historic extremes, with the top five and top ten constituents now representing a record 30% and 40% of index weight, respectively
"A concentração dentro do S&P 500 atingiu extremos históricos, com os cinco e os dez maiores constituintes a representar agora um recorde de 30% e 40% do peso do índice, respectivamente."
After several years of narrow leadership concentrated in mega-cap technology stocks, the third quarter saw a notable broadening of market participation, particularly among smaller companies.
"Após vários anos de liderança estreita concentrada em acções de tecnologia de mega capitalização, o terceiro trimestre assistiu a um alargamento notável da participação de mercado, sobretudo entre empresas mais pequenas."
the large cap concentration and investor attention has created greater structural inefficiencies within the small and micro-cap universe
"a concentração em grande capitalização e a atenção dos investidores criaram maiores ineficiências estruturais no universo small e micro-cap"
We have not seen a market environment approaching a level playing field for small- and mid-cap value since 2022.
Não víamos um ambiente de mercado próximo de um terreno nivelado para small e mid-cap value desde 2022.
It’s impossible to predict the short term, but I suspect that by year-end we’ll look back on this stretch as an echo of the 2021 mania – different in many ways, but similar in its indiscriminate abandonment of “boring” stocks in favor of more speculative fare.
"É impossível prever o curto prazo, mas suspeito que, no final do ano, olharemos para este período como um eco da mania de 2021 — diferente em muitos aspectos, mas semelhante no abandono indiscriminado de acções aborrecidas a favor de opções mais especulativas."
But in a market maniacally obsessed with momentum, “good companies” get sold due to temporary setbacks or extrapolated risks (enemies of pure momentum).
"Mas num mercado maniacamente obcecado por momentum, as boas empresas são vendidas devido a contratempos temporários ou riscos extrapolados (inimigos do puro momentum)."
The stock market as a whole is trading at record-high earnings multiples driven by record-high margins.
"O mercado accionista no seu conjunto transacciona a múltiplos de lucros em máximos históricos, impulsionados por margens em máximos históricos."
Said through the lens of fundamentals, peak earnings deserve trough valuations.
"Dito pela lente dos fundamentais, lucros de pico merecem avaliações de fundo de ciclo."
Are the Magnificent 7, particularly the hyperscalers, still magnificent? We certainly think so and have increased our weightings accordingly.
"Serão os Magnificent 7, em particular as hyperscalers, ainda magníficos? Achamos claramente que sim e aumentámos os nossos pesos em conformidade."
We have chosen not to chase the hottest among them (namely, NVIDIA) but core holdings like Amazon, Alphabet and Meta are all riding the wave, delivering strong returns and were top contributors to the year’s results.
"Optámos por não perseguir a mais quente entre elas (nomeadamente, a NVIDIA), mas participações nucleares como a Amazon, a Alphabet e a Meta estão todas a acompanhar a onda, entregando retornos fortes e tendo sido os principais contribuidores para os resultados do ano."