CSX CSX Corp.
Sector: Industriais · 3 fundos · 5 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
Appalaches Capital — Core LO Q3 2025 sair conv. média
Erro assumido. Os furacões Helene e Milton atingiram a rede pouco depois do investimento inicial e provocaram perturbações duradouras que voltaram a esconder as melhorias de serviço dos últimos anos. O problema decisivo foi contudo competitivo: anunciada a fusão entre a Union Pacific e a Norfolk Southern, Keys duvida que a CSX consiga concorrer com uma rede integrada de costa a costa.
CSX’s business did not quite develop how I had anticipated due to some unpredictable and unavoidable issues.
«O negócio da CSX não se desenvolveu como eu tinha antecipado, por causa de problemas imprevisíveis e inevitáveis.»
Appalaches Capital — Core LO Q2 2025 manter conv. core
Segunda componente do bloco ferroviário no top 5 divulgado a 30 de Junho de 2025. Beneficia da mesma leitura: procura de matérias-primas a granel resiliente no primeiro semestre e vantagem estrutural de custo por tonelada transportada. Keys evita conclusões a partir de dados trimestrais, limitando-se a notar que nada se desmoronou e que os negócios duráveis tendem a prevalecer.
Of course, anything can happen, but durable businesses tend to prevail.
«Claro que tudo pode acontecer, mas os negócios duráveis tendem a prevalecer.»
Appalaches Capital — Core LO Q1 2025 manter conv. core
Segunda componente do bloco ferroviário norte-americano do top 5. Aguentou-se bem apesar da exposição a carga importada e beneficia do aperto no mercado de camionagem. A própria empresa sugeriu que qualquer recuperação da produção industrial induzida pelas tarifas seria altamente construtiva para os volumes da Costa Leste. Avaliação muito agradável numa perspectiva de longo prazo, com riscos de curto prazo reconhecidos.
Bristol Gate Capital Partners US Equity Strategy Q1 2025 sair conv. starter
Vendida no trimestre, com as receitas a financiarem as novas posições em Eli Lilly, Westinghouse Air Brake e Domino's. A gestora atribui a saída sobretudo a menores expectativas de crescimento de dividendos. A carta não detalha tese individual adicional para o título.
AMG River Road Large Cap Value Select Fund Q4 2024 nova posição conv. starter
Maior operador ferroviário de classe 1 no leste dos EUA, num duopólio com fortes barreiras à entrada graças a uma rede densa e não replicável. O poder de fixação de preços traduziu-se numa expansão de margens superior a 2 000 pontos base desde 2007. Pode beneficiar do crescimento dos volumes, da relocalização industrial e da recuperação do mercado de camionagem. Desde 2007 recomprou 45% das acções e aumentou o dividendo a um ritmo anual de 13%.