Sector: Consumo discric. · 6 fundos · 6 cartas
Retalhista de bricolage onde a gestora acrescentou capital na carteira de rendimento, em paralelo com o reforço da Lowe's na Large Cap Value. O par revela uma leitura construtiva sobre a procura de melhoramento residencial nos Estados Unidos.
A Home Depot transaccionou em baixa após reportar same-store sales mais fracas do que esperado no trimestre anterior. Embora eventos relacionados com o tempo tenham impulsionado resultados no trimestre anterior, a demand management adicional antecipada falhou em materializar-se. Em nota positiva, aquisições recentes continuam a ter bom desempenho e parecem provavelmente vir a ser um tailwind à medida que o ambiente de negócio melhora.
Retalhista líder de melhoria de habitação, adquirida no trimestre em troca da exposição a construção residencial. A equipa considera que a forte equidade de marca da Home Depot, as vantagens de custo derivadas da escala e as relações profundas com fornecedores criam uma barreira à entrada formidável no mercado fragmentado de melhoria de habitação. Os investimentos estratégicos da gestão, em particular no segmento de clientes profissionais, deverão alargar ainda mais o mercado endereçável da empresa.
Retalhista de bricolage e materiais de construção. Figurou entre os contribuidores relativos no quadro de atribuição do trimestre, no consumo discricionário, sem que a carta desenvolva tese específica para além da referência na atribuição.
Retalhista de home improvement. Posição saída no T1, vendida em conjunto com Dominion Energy e Parker Hannifin para redireccionar capital para oportunidades de investimento mais atractivas. Decisão de realocação de portfolio, sem articulação de tese estrutural deteriorada.
Among the positions we exited in Q1 were home improvement retailer Home Depot, utility operator Dominion Energy and diversified industrial and aerospace manufacturer Parker Hannifin — all of which we sold to redeploy our capital into more attractive investment opportunities.
"Entre as posições que saímos no T1 estavam o home improvement retailer Home Depot, o utility operator Dominion Energy e o industrial e aerospace manufacturer Parker Hannifin — todas vendidas para redireccionar capital para oportunidades mais atractivas."
Única posição do fundo no Consumo Discricionário, sector onde o subpeso ajudou o desempenho do trimestre. A Home Depot superou o sector apesar de um retorno negativo, mas a principal razão do contributo relativo foi a ausência completa de Amazon e Tesla da carteira. A gestora mantém a posição como exposição selectiva de qualidade ao retalho doméstico.
Although the Fund’s sole holding in the sector, Home Depot (HD), outperformed the sector with a negative return, the main reason for outperformance was the complete absence of Amazon (AMZN) and Tesla (TSLA) from portfolio holdings.
"Embora a única posição do Fundo no sector, a Home Depot (HD), tenha superado o sector com um retorno negativo, a principal razão da superação foi a ausência completa de Amazon (AMZN) e Tesla (TSLA) da carteira."
We believe a combination of home equity wealth accumulation, mortgage lock-in effects and aging housing stock create multiyear tailwinds for home improvement companies.
"Acreditamos que a combinação de acumulação de riqueza via home equity, efeitos de mortgage lock-in e envelhecimento do parque habitacional cria ventos favoráveis plurianuais para empresas de melhoria de habitação."