Matrix Asset Advisors

Única venda integral identificada na carteira Large Cap Value no trimestre. A gestora justifica a saída com resultados recentes acima das expectativas e uma cotação que atingiu a sua avaliação de valor integral, enquadrando a decisão na disciplina de realizar lucros quando o preço-alvo é alcançado.

Aligeirada nas duas estratégias. Na Large Cap Value a gestora nota que é mais um trimestre consecutivo de aligeiramento no sector financeiro, depois de a acção ter atingido novos máximos e de a posição se ter tornado sobreponderada. Na Dividend Income a redução seguiu igualmente forte valorização da cotação.

Reduzida na Large Cap Value e na Dividend Income pelo mesmo motivo: novos máximos de cotação no trimestre deixaram a posição sobredimensionada face ao peso pretendido. A gestora enquadra a operação na gestão de risco de concentração e não em qualquer revisão da tese fundamental sobre o banco.

Terceiro nome financeiro aligeirado na Large Cap Value. Como os restantes, atingiu novos máximos no trimestre e o seu peso tinha-se tornado excessivo na carteira. A gestora não desenvolve tese individual, apresentando a operação como parte da redução sistemática de exposição financeira sobredimensionada.

Aligeirada modestamente na Large Cap Value depois de valorização significativa da cotação ter tornado a posição sobredimensionada. A gestora precisa que o corte incidiu maioritariamente em contas isentas de imposto, ilustrando o cuidado com as consequências fiscais das mais-valias em contas tributáveis.

Posição de equipamento de semicondutores iniciada em 2025 e reforçada em trimestres anteriores, agora modestamente aligeirada após apreciação significativa da cotação a ter tornado sobredimensionada. O corte concentrou-se em contas isentas de imposto. Não há revisão da tese, apenas gestão do peso na carteira.

Aligeirada nas duas estratégias no mesmo trimestre. Na Large Cap Value o corte foi modesto e concentrado em contas isentas de imposto; na Dividend Income seguiu ganhos de cotação que tornaram a posição sobredimensionada. Em ambos os casos a motivação é dimensionamento, não mudança de convicção.

Aligeirada modestamente na Large Cap Value, agrupada pela gestora com Alphabet, Applied Materials e Qualcomm entre os nomes tecnológicos cuja apreciação de cotação tornou as posições sobredimensionadas. O corte fez-se sobretudo em contas isentas de imposto.

Reforçada na Large Cap Value com o produto das vendas e aligeiramentos do trimestre. Integra o grupo de nomes de software sob pressão de receios sobre o impacto da inteligência artificial nos modelos de negócio, área onde a gestora diz ter encontrado oportunidades. A carta não desenvolve tese individual.

Retalhista de bricolage reforçado na Large Cap Value durante o trimestre. A gestora enquadra a compra na reafectação de capital libertado pelas vendas e aligeiramentos, dirigida a áreas do mercado deixadas para trás na recuperação. Não é apresentada tese individual detalhada.

Fabricante de dispositivos médicos reforçado tanto na Large Cap Value como na Dividend Income. Insere-se na compra deliberada de Saúde, um dos sectores que a gestora identifica como deixado para trás na recuperação do mercado e que foi detractor de desempenho no trimestre.

Reforçada na Large Cap Value no trimestre, com a gestora a identificar a empresa pelo nome anterior entre parênteses. A compra integra o conjunto de reafectações financiadas pela venda da FedEx e pelos aligeiramentos em nomes financeiros e tecnológicos sobredimensionados.

Reforçada na Large Cap Value. Enquadra-se na disciplina descrita pela gestora de acrescentar capital a empresas atrasadas face aos sectores mais quentes do mercado, que continuam baratas e que a casa considera posicionadas para liderar em períodos futuros.

Reforçada na Large Cap Value e na Dividend Income. É um dos nomes de Bens de Consumo de Base onde a gestora diz ter encontrado boas oportunidades por o sector ter ficado para trás na recuperação do mercado, apesar de ter sido detractor de desempenho no trimestre.

Nome de componentes electrónicos reforçado na Large Cap Value. A posição tinha sido vendida na carteira em 2025 e volta a figurar entre as compras do trimestre, ilustrando a disposição da gestora para reentrar em empresas cujo preço voltou a ficar atractivo.

Fornecedor de instrumentação e serviços laboratoriais reforçado na Large Cap Value. Integra as compras em Saúde, sector que a gestora identifica como atrasado face à recuperação do mercado e onde diz ter encontrado bons investimentos durante o trimestre.

Produtor de proteína animal reforçado nas duas estratégias, mantendo a trajectória de acumulação iniciada em trimestres anteriores. É um dos nomes de Bens de Consumo de Base que a gestora comprou por o sector ter ficado para trás na recuperação do mercado.

Grupo de saúde diversificado por Dispositivos Médicos, Diagnósticos, Nutrição e Farmacêutica Estabelecida. A gestora aponta receitas recorrentes, balanço sólido e cinquenta e quatro anos de subidas de dividendo. O preço recuou de um máximo de doze meses de 139 dólares para menos de 90, negociando abaixo de dezasseis vezes lucros estimados de 2026 — desconto de 25% face ao mercado e ao seu próprio historial. Rendimento de dividendo de 2,8% no preço de compra.

Cadeia global de restauração rápida cujo modelo assenta em franchising: 95% dos restaurantes pertencem a franquiados que suportam salários, utilities e custos alimentares, pagando à empresa renda, royalties sobre vendas e uma licença inicial. Paga dividendo desde 1976. As acções negociavam perto do mínimo de doze meses por receios sobre tráfego de clientes, inflação e guerras de preços — questões que a gestora julga transitórias. Rendimento de 2,8% no preço de compra.

Vendida com ganho modesto para financiar outras posições. A gestora não invoca deterioração fundamental nem preço-alvo atingido, apresentando a saída como decisão de afectação de capital dentro da carteira Dividend Income. Era detida desde pelo menos 2025.

Iniciada em 2025 e agora vendida em contas tributáveis para realizar uma menos-valia que ajude a compensar as mais-valias acumuladas no primeiro semestre. A gestora declara expectativa explícita de recomprar o nome após trinta e um dias, pelo que a saída é fiscal e não uma revisão da tese.

Aligeirada na Dividend Income depois de ganhos de cotação a terem tornado sobredimensionada. A gestora destaca em nota de rodapé que era uma das duas únicas tecnológicas entre as melhores do Russell 1000 Value a pagar dividendo acima de 2%, e que a carteira detinha ambas.

Detida na Dividend Income sem alteração declarada no trimestre. A carta identifica-a, em nota de rodapé, como uma das duas únicas tecnológicas entre as que mais contribuíram para o Russell 1000 Value a pagar dividendo superior a 2%, e sublinha que a carteira detinha ambas.

Retalhista reduzido na Dividend Income após forte valorização da cotação, invertendo o reforço feito em trimestres anteriores. A gestora agrupa a operação com os cortes em Bank of New York Mellon, Morgan Stanley e NextEra Energy, todos motivados por dimensionamento e não por mudança de tese.

Movimento completo de ida e volta na Dividend Income: a posição foi reduzida após forte valorização e recomprada mais tarde no trimestre a níveis inferiores. A operação ilustra a disciplina de preço da gestora num nome de utilities que continua a considerar adequado à carteira de rendimento.

Prestador de serviços de processamento salarial cuja posição foi construída com o produto das vendas e aligeiramentos do trimestre. A carta não desenvolve tese individual, listando-o entre os nomes onde a gestora reafectou capital na carteira de rendimento.

Operador de cabo e conteúdos onde a gestora acrescentou capital no trimestre. Pertence ao sector de Serviços de Comunicação, apontado como um dos maiores detractores do desempenho da Dividend Income — o reforço é, assim, compra em fraqueza.

Posição de bebidas iniciada em 2025 e agora ampliada com o produto das vendas do trimestre. Reforça a exposição a Bens de Consumo de Base, um dos sectores atrasados onde a gestora identificou oportunidades apesar de ter pesado no desempenho do trimestre.

Retalhista de bricolage onde a gestora acrescentou capital na carteira de rendimento, em paralelo com o reforço da Lowe's na Large Cap Value. O par revela uma leitura construtiva sobre a procura de melhoramento residencial nos Estados Unidos.

Grupo de bens de consumo de base onde a gestora construiu posição com o produto das vendas e aligeiramentos. Insere-se na compra deliberada de um sector deixado para trás na recuperação do mercado e que foi detractor de desempenho no trimestre.