Minot Light Capital Appreciation Fund

Plataforma digital de luxo de topo, transformada em maior posição pela aquisição da YOOX NET-A-PORTER à Richemont. Em troca de novas acções, MYTE adquire Net-a-Porter e Mr. Porter, os outlets Yoox e Outnet e uma forte posição de caixa, ficando a Richemont com um terço do capital. A 7,50 dólares, o gestor estima trough próximo de 6,50 e alvo de 20 dólares em 2028 sem valor atribuído aos outlets.

"with the stock now trading at about $7.50/share, we think the risk/reward on MYTE is attractive"

"com a acção agora a transaccionar por cerca de 7,50 dólares por acção, consideramos o risco/retorno em MYTE atractivo"

iniciada no trimestre inaugural; posição inicial pequena antes do anúncio do negócio YNAP · Target: trough ~$6,50; alvo ~$20,00 em 2028 (12x EV/EBITDA sobre $200M), sem valor atribuído aos outlets

Farmacêutica de especialidade focada em dermatologia, com portfólio actual de 55-60 milhões de vendas, salesforce totalmente construída e breakeven de cashflow. A aprovação do Emrosi pela FDA em 1 de Novembro de 2024, com superioridade head-to-head sobre o Oracea (mercado de 300 milhões), pode levar a vendas de 150-200 milhões com margem bruta acima de 70% sem adicionar vendedores. O maior detractor do trimestre, com alvo conservador de 20 dólares contra preço corrente de 4,30.

iniciada no trimestre inaugural · Target: trough ~$4,00 (1,5x EV/Sales sobre $60M); upside conservador ~$20,00 (3x $150M receitas em 2027)

Marketplace online focado em luxo de segunda mão, identificado pelo gestor como um dos três maiores contribuidores do trimestre. Partilha alguma correlação de sentimento com outros marketplaces online da carteira, mas com drivers de longo prazo distintos. A tese detalhada não é divulgada nesta carta, ficando disponível aos LP mediante pedido.

iniciada no trimestre inaugural

Marketplace online focado em vestuário de segunda mão, identificado como um dos três maiores contribuidores do trimestre. Apesar da correlação de sentimento com os restantes marketplaces online da carteira em torno do retalho e do consumidor, o gestor sublinha drivers de longo prazo muito diferentes. A tese detalhada está disponível aos LP mediante pedido.

iniciada no trimestre inaugural

Operador de retalho online, identificado pelo gestor como um dos três maiores detractores de desempenho do trimestre inaugural. A carta não divulga a tese detalhada da posição, oferecendo disponibilidade para a discutir com os LP mediante pedido.

iniciada no trimestre inaugural

Empresa de tecnologia médica focada em transplantes de órgãos, identificada como um dos três maiores detractores de desempenho no trimestre inaugural. A carta não detalha a tese da posição, ficando o gestor disponível para a rever com qualquer LP mediante pedido.

iniciada no trimestre inaugural