ARIS bearish conv. core reduzir Aris Water Solutions Inc
Cyclical
Fornecedora de infraestrutura e reciclagem de água para produtores de
energia no Texas e maior contribuidora do trimestre, com execução sólida
nas frentes operacional e estratégica: EBITDA ajustado e receitas do
quarto trimestre acima do consenso, dividendo aumentado em 33% e
integração bem-sucedida dos activos adquiridos, incluindo o McNeill
Ranch. Bem posicionada para beneficiar do foco regulatório na
reutilização de água, a posição foi aparada à medida que cresceu em
dimensão.
LMNR neutral conv. core manter Limoneira Company
Asset Play
Maior detractora do trimestre depois de concluir a revisão estratégica e
privilegiar o crescimento interno em vez de alternativas externas,
decisão que introduziu incerteza de curto prazo no sentimento dos
investidores. A tese mantém-se: os activos transaccionam a menos de
metade do verdadeiro valor privado de mercado, com a gestão a converter
pomares de limão em abacates, cinco vezes mais rentáveis por acre, a
monetizar terrenos e direitos de água e a optimizar a produção existente.
CLMB bullish conv. starter nova posição Climb Global Solutions
Stalwart
Nova posição. Distribuidora de tecnologias de informação com presença na
América do Norte e na Europa Ocidental, especializada em software de
cloud e de centros de dados, servindo mais de 7.000 clientes e
fornecedores através de mais de 100 parcerias seleccionadas.
Diferencia-se ao identificar cedo fornecedores tecnológicos emergentes e
disruptivos, com avaliação atractiva: transacciona a múltiplo de mercado
apesar de expectativas de crescimento sustentado dos lucros por acção de
10 a 15%.
iniciada no primeiro trimestre de 2025
RDVT bullish conv. starter nova posição Red Violet Inc
Fast Grower
Nova posição. Fornecedora de análise avançada de dados e de inteligência
de identidade através de duas plataformas: a FOREWARN, ferramenta de
segurança para profissionais imobiliários com cerca de 50% de penetração,
e a IDI, plataforma analítica subpenetrada com potencial significativo de
expansão. A equipa de gestão construiu e vendeu duas empresas anteriores
neste domínio; a arquitectura escalável, as receitas recorrentes e as
margens elevadas sustentam uma avaliação premium à medida que ganha quota
de mercado.
iniciada no primeiro trimestre de 2025
NPKI neutral conv. média manter NPK International Inc
Turnaround
Única outra participação do sector da energia na carteira, depois de ter
vendido o seu negócio energético em 2024, concentrando-se agora
exclusivamente em sistemas de plataformas de protecção de solos para
indústrias como a transmissão de electricidade, o petróleo e gás, as
renováveis e a construção. O gestor mantém-se confortável com a exposição
actual e não antecipa aumentar a alocação ao sector no próximo trimestre.
CCB bearish conv. média reduzir Coastal Financial Corp
Posição aparada durante o trimestre à medida que cresceu em dimensão na
carteira, em conjunto com outras quatro participações. O corte reflecte a
disciplina de dimensionamento da estratégia, que gere o risco de
concentração preservando a exposição à tese subjacente.
TGLS bearish conv. média reduzir Tecnoglass
Posição aparada durante o trimestre, no conjunto de cinco participações
cortadas por terem crescido em dimensão na carteira. O ajustamento
reflecte a gestão disciplinada do risco de concentração, mantendo a
empresa entre as participações da estratégia.
UROY bearish conv. core reduzir Uranium Royalty Corp
Asset Play
Posição em royalties de urânio aparada durante o trimestre à medida que
cresceu em dimensão, no conjunto de cinco participações cortadas. O corte
é de dimensionamento, não de convicção, mantendo a exposição ao tema do
urânio dentro da disciplina de gestão de risco da estratégia.
SSSS bearish conv. média reduzir SuRo Capital Corp
Asset Play
Posição aparada durante o trimestre à medida que cresceu em dimensão na
carteira, em conjunto com outras quatro participações, no quadro da
disciplina de dimensionamento e de gestão do risco de concentração da
estratégia.
ALRS bearish conv. starter sair Alerus Financial Corp
Posição encerrada integralmente durante o trimestre, em conjunto com a
International Money Express, no quadro dos ajustamentos de carteira do
período. A carta não detalha a justificação da saída.
IMXI bearish conv. starter sair International Money Express
Posição encerrada integralmente durante o trimestre, em conjunto com a
Alerus Financial, no quadro dos ajustamentos de carteira do período. A
carta não detalha a justificação da saída.