LMNR Limoneira Company
Sector: Consumo base · 3 fundos · 10 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
Riverwater Partners Micro Opportunities Strategy Q4 2025 manter conv. core
Agronegócio californiano com 132 anos e maior produtor de abacate dos Estados Unidos, que foi o pior desempenho da carteira em 2025 à medida que resultados de curto prazo não reflectiram o valor de investimentos de longo ciclo. Plantou cerca de 1.500 acres de abacate, com 700 ainda a progredir para produção plena. A reestruturação para abacate e a fragilidade do abastecimento mexicano sustentam a tese de valor de activo de longo prazo subavaliado pelo mercado.
Riverwater Partners Small Cap Strategy Q4 2025 manter conv. core
Pior desempenho relativo de 2025, com resultados de curto prazo a não reflectirem o valor dos investimentos de ciclo longo. Agro-empresa californiana com 132 anos e maior produtora de abacate dos Estados Unidos, plantou cerca de 1500 acres, dos quais aproximadamente 700 ainda progridem para a plena produção. O gestor considera esta alocação de capital bem calibrada face à fragilidade da cadeia mexicana, de onde vêm cerca de 90% dos abacates consumidos no país.
Riverwater Partners Sustainable Value Strategy Q4 2025 manter conv. core
Caiu 14% no trimestre e foi a maior detractora do ano completo. A agricultora foi pressionada pelo encerramento da revisão de alternativas estratégicas e por fluxos de caixa mais fracos, decorrentes da reorganização do negócio de citrinos. O gestor mantém que os terrenos e os direitos de água estão significativamente subavaliados face à cotação e espera vendas de activos não essenciais em 2026, além de melhores fluxos de caixa na operação de citrinos.
We expect non-core asset sales in 2026 as well as improved cash flows from its citrus operations.
"Esperamos vendas de activos não essenciais em 2026, bem como melhores fluxos de caixa da operação de citrinos."
Riverwater Partners Small Cap Strategy Q2 2025 manter conv. core
Entre as cinco maiores detractoras absolutas do trimestre. A carta do segundo trimestre da estratégia de pequenas capitalizações não desenvolve tese sobre a empresa, registando apenas o contributo negativo e o peso médio do período.
Riverwater Partners Sustainable Value Strategy Q2 2025 manter conv. core
Maior detractora do trimestre, com 56 pontos base negativos, e pior título da estratégia pelo segundo trimestre consecutivo. O título continuou a ceder depois de anunciado o encerramento da revisão estratégica sem venda da empresa. O gestor mantém a convicção na tese: os activos transaccionam a cerca de metade do valor de mercado privado e a estratégia de melhoria da rendibilidade por reconversão de culturas e monetização de terrenos continua sólida.
Our thesis on its undervaluation has only gotten stronger since our reports as the company's assets continue to trade at roughly half their private market value, and management's strategy to improve profitability through crop conversion and land monetization remains sound.
"A nossa tese sobre a subavaliação apenas se reforçou desde os nossos estudos, uma vez que os activos da empresa continuam a transaccionar a cerca de metade do seu valor de mercado privado, e a estratégia da administração de melhorar a rendibilidade através da reconversão de culturas e da monetização de terrenos permanece sólida."
Riverwater Partners Micro Opportunities Strategy Q1 2025 manter conv. core
Maior detractora do trimestre depois de concluir a revisão estratégica e privilegiar o crescimento interno em vez de alternativas externas, decisão que introduziu incerteza de curto prazo no sentimento dos investidores. A tese mantém-se: os activos transaccionam a menos de metade do verdadeiro valor privado de mercado, com a gestão a converter pomares de limão em abacates, cinco vezes mais rentáveis por acre, a monetizar terrenos e direitos de água e a optimizar a produção existente.
Riverwater Partners Small Cap Strategy Q1 2025 manter conv. core
Maior detractora do trimestre depois de concluir a revisão estratégica e optar por iniciativas de crescimento interno em vez de alternativas externas, decisão que introduziu incerteza de curto prazo entre os investidores. A tese mantém-se: os activos transaccionam a menos de metade do verdadeiro valor privado de mercado, com a gestão focada em converter pomares de limão em abacates, monetizar terrenos e direitos de água e optimizar a produção existente.
Riverwater Partners Sustainable Value Strategy Q1 2025 manter conv. média
Participação de longa data que caiu depois de anunciada a conclusão da revisão estratégica sem venda da empresa, sendo o pior título do trimestre. A tese mantém-se: os activos transaccionam a menos de metade do seu verdadeiro valor de mercado privado. Sustenta-a a conversão de área de limão para abacate, cinco vezes mais rentável por acre, a monetização de terrenos e direitos de água, e a optimização da área de limão existente.
In short, our thesis remains that the company’s assets currently trade at less than half of their true private market value.
"Em suma, a nossa tese mantém-se: os activos da empresa transaccionam actualmente a menos de metade do seu verdadeiro valor de mercado privado."
Riverwater Partners Micro Opportunities Strategy Q4 2024 manter conv. core
Empresa agrícola e de direitos de água com a maior ponderação da lista de contributos, foi uma das detractoras do trimestre. A carta não desenvolve a tese para o período, divulgando a posição através do quadro dos cinco melhores e cinco piores contributos absolutos, mantendo-a entre as principais participações da estratégia.
Riverwater Partners Sustainable Value Strategy Q4 2024 manter conv. média
Penalizou o Consumo Básico no trimestre, por previsões mais fracas do que o esperado para a colheita de abacate; o gestor considera o problema temporário e mantém-se confiante no potencial de longo prazo. Continua a ser, no seu entender, um investimento convincente: com a acção abaixo de 25 dólares, estima que o valor líquido dos activos possa exceder 40 dólares, sustentado por direitos de água e por vendas de terrenos previstas para 2025.
Trading at under $25 per share, we estimate its net asset value may exceed $40, supported by water rights and land sales which are expected to materialize in 2025.
"A transaccionar abaixo de 25 dólares por acção, estimamos que o seu valor líquido dos activos possa exceder os 40 dólares, sustentado por direitos de água e por vendas de terrenos que se espera concretizarem-se em 2025."