AN AutoNation
Sector: Consumo discric. · 4 fundos · 6 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
Horizon Kinetics Q2 2026 manter conv. média
Aumentou os resultados por acção 13,7% ao ano desde 2000 e negoceia a 11x o resultado líquido, com valor de mercado de 7 mil milhões de dólares. Recomprou 58% das suas acções com fluxo de caixa livre nos últimos cinco anos, o que vai exactamente na direcção contrária às necessidades de liquidez crescente dos organizadores de ETFs. É o caso ilustrativo de uma empresa penalizada por razões que a gestora não considera riscos.
Black Bear Value Fund Q2 2025 manter conv. top
AutoNation opera concessionários automóveis nos EUA com modelo multi-canal resiliente. No Q1 2025 reportou receita +3% YoY, lucro recorde de USD 568 milhões em after-sales e recompra de USD 225 milhões (-3% de acções). Schwartz estima FCF normalizado de USD 15-20 por acção, mais ~USD 8 do negócio de crédito e ~USD 15 da AutoNation USA. A cotação de USD 199, ajustada por USD 23, implica yield de FCF de 9-11%.
AN should be able to earn $15-$20 in free-cash flow per share in a “normal” year.
"A AN deverá conseguir gerar entre 15 e 20 dólares de free cash flow por acção num ano \"normal\"."
Conventum - Alluvium Global Fund Q2 2025 manter conv. core
Autonation subiu 22,7% no trimestre sem catalisador identificável pelos gestores. Os negócios continuaram trajectória de cheap investments para fairly priced, longe ainda de expensive. Em conjunto com Group 1 Automotive, os dois auto dealers representam 7,6% do Fundo. Os gestores classificam o sector como cyclical com mid-cycle re-rating em curso, sem catalisadores point-specific articulados.
Conventum - Alluvium Global Fund Q1 2025 manter conv. core
AutoNation é referida nas observações finais a propósito dos efeitos de arrasto das tarifas sobre os concessionários automóveis detidos pelo Fundo, com a suspensão de todos os envios da Jaguar Land Rover para os EUA como exemplo do canal de impacto. A carta não divulga números individuais nem dedica comentário de desempenho à posição neste trimestre.
Artisan Mid Cap Value Fund Q4 2024 sair conv. starter
Retalhista automóvel vendido em conjunto com a compra da Asbury Automotive Group. A equipa gosta das duas empresas e considera as concessões automóveis bons negócios, ambos em bom crescimento, mas prefere a combinação da Asbury: a AutoNation investe mais no negócio de usados, que a equipa considera pior emprego de capital, e o seu braço financeiro cativo é mais vulnerável numa recessão.
However, we prefer ABG’s business mix to that of AN as AN is investing more heavily in its used car dealership business, which we believe is a poorer use of capital, and its captive finance arm is more vulnerable in an economic downturn.
“No entanto, preferimos a combinação de negócios da ABG à da AN, uma vez que a AN está a investir mais fortemente no seu negócio de concessionários de usados, que consideramos um pior emprego de capital, e o seu braço financeiro cativo é mais vulnerável numa recessão económica.”
Conventum - Alluvium Global Fund Q4 2024 aumentar conv. core
A AutoNation caiu 5,1% no trimestre. Os gestores aproveitaram o prémio crescente a que a congénere Group 1 negoceia face à valuation relativa para vender um pouco desta e comprar AutoNation, cujo peso sobe para 3,9% do Fundo. A troca mantém a exposição aos concessionários automóveis ao preço relativo mais atractivo.