HAYPP Haypp
Sector: Consumo base · 2 fundos · 6 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
Night Watch Investment Management Q1 2026 manter conv. core
Entre as maiores posições do fundo (8,2%), a Haypp opera a maior plataforma de comércio electrónico de nicotine pouches. Nesta carta consta apenas da lista das principais posições a 31 de Março de 2026, sem tese detalhada, sendo mantida em carteira.
Night Watch Investment Management Q4 2025 manter conv. core
Maior plataforma de ecommerce para Nicotine Pouches. Issues regulatórios de 2024 largely resolvidos durante 2025 e empresa executou strongly. Em Setembro reintroduziu Zyn nos seus websites, agora obtido a custo inferior ao histórico. Van Zuylen articula setup para aceleração de crescimento a margens elevadas em 2026. Top contributor do ano com +7,78%.
"This sets them up for an acceleration of growth at high margins in 2026."
"Isto prepara-os para uma aceleração de crescimento a margens elevadas em 2026."
Night Watch Investment Management Q3 2025 manter conv. core
Maior posição do fundo (10,0%) e principal contribuidor do terceiro trimestre. Plataforma líder de comércio electrónico de nicotine pouches. A carta do terceiro trimestre não detalha a tese de investimento, registando apenas o desempenho forte da posição e a sua manutenção como anchor do portefólio, em continuidade com os resultados robustos do primeiro semestre do ano.
Night Watch Investment Management Q2 2025 manter conv. core
Maior posição do fundo (9,1%) e em carteira desde o início de 2024. Plataforma líder de comércio electrónico de nicotine pouches, protegida pela proibição de publicidade paga que impede concorrentes de comprar quota. Na investor day de Estocolmo a gestão fixou metas de crescimento orgânico de 18-25% com margem EBIT de 47%; o produto de insights vendido a fornecedores acrescenta uma componente de margem muito elevada. Avaliada em cerca de 10x EV/EBITDA de 2026.
Night Watch Investment Management Q4 2024 manter conv. core
Plataforma líder de comércio electrónico de nicotine pouches, em carteira desde o início do fundo e contribuidora do exercício. A carta de fim de ano não desenvolve a tese de investimento, registando apenas a contribuição da Haypp na tabela de contribuidores e detractores. A posição viria a ser descrita em maior detalhe nas cartas seguintes como a maior do fundo, protegida pela proibição de publicidade paga no sector.
Rogue Funds Q4 2024 sair conv. core
Vendida por colheita de prejuízos fiscais e por Rowe perder confiança na capacidade de defender o fosso. A aprovação da nova lei de publicidade para o Zyn permite levar utilizadores directamente ao site, contornando o fosso da Haypp nos motores de busca. O risco sempre foi regulatório e mantém-se, com a rentabilidade EBITDA empurrada para 2026 e um processo em São Francisco a pesar. A Suécia volta a penalizar o fundo.