ASPI neutral conv. top manter ASP Isotopes Inc.
A empresa está próxima de reportar receitas que mudarão a percepção do
mercado: hoje negoceia como entidade puramente nuclear, mas o negócio de
isótopos médicos, de margens muito elevadas e poucos concorrentes, está
subvalorizado. O lado nuclear acelerou com acordos TerraPower e NECSA, e
a produção de Silicon-28 deverá arrancar em breve, muito acima do
concorrente mais próximo. É a maior posição e mantém-se assim no
horizonte previsível.
It is our largest position and will continue to be so for the foreseeable future, and we have not sold any shares since the initial short report.
É a nossa maior posição e continuará a sê-lo no horizonte previsível, e não vendemos quaisquer acções desde o relatório curto inicial.
posição mantida sem vendas desde o relatório curto inicial
ECOR bearish conv. top reduzir electroCore, Inc.
Fast Grower
Negócio de elevado crescimento e margem alta que Rowe espera ver rentável
dentro de meses, com receitas a crescer perto de cinquenta por cento ao
ano. A aquisição da NURO, se aprovada, seria muito acrescentadora. O
fundo aparou ligeiramente a posição, ainda acima de dez por cento,
sobretudo pela diluição via warrants no curto e médio prazo. Antecipa um
ano fraco em 2025 mas forte momentum a entrar em 2026.
I am still very excited about this high growth and high margin business.
Continuo muito entusiasmado com este negócio de elevado crescimento e margem alta.
ABXX neutral conv. core manter Abaxx Technologies Inc.
Turnaround
Pequena bolsa sediada em Singapura, dirigida por veteranos da Goldman
Sachs, NYMEX, CME e SGX, com participação relevante de insiders. As
bolsas de GNL e de sulfato de níquel já estão operacionais, fazendo de
2025 o ano que decidirá se a empresa sobrevive e se os seus contratos se
tornam o referencial dominante. Mesmo sem rentabilidade, Rowe acredita
que os activos valem mais do que a cotação actual.
Green Data Centers neutral conv. core manter
Investimento privado que Rowe espera ver em bolsa nos próximos meses. A
empresa construirá baterias e infra-estrutura de data centers para
hyperscalers com quem já tem contratos, com equipa oriunda da XAI e da
Google. Contratou recentemente cerca de novecentos acres no oeste do
Texas e trabalha de perto com a Spaceport America. O gestor antecipa um
IPO a meio do ano para financiar projectos futuros.
ACHV bullish conv. top aumentar Achieve Life Sciences, Inc.
Fast Grower
Posição em acções e calls reforçada recentemente, com a cotação a não
reflectir, no entender de Rowe, a relação risco-retorno. Os primeiros
resultados do ensaio, no início de Janeiro, não mostraram problemas de
segurança e um ensaio anual termina em Julho. O gestor espera NDA no
segundo trimestre de 2025 e PDUFA perto do final de 2025 ou início de
2026, com elevada probabilidade de Priority Review e possível aquisição.
Target: forte subida após o ensaio de seis meses e subida adicional se os resultados de Julho confirmarem, com aquisição provável
GLO neutral conv. starter manter Global Atomic Corporation
Turnaround
A empresa continua a ser arrastada pelo banco de desenvolvimento
norte-americano, com a gestão a hesitar entre uma joint venture e o
financiamento da DFC e a ceder cerca de um quarto do capital a preços
fracos. A mudança de administração não ajudou. Rowe mantém a confiança
num retorno forte caso surja JV ou financiamento DFC e conserva-a como a
menor posição, lição amarga sobre mineração júnior em jurisdições
difíceis.
HAYPP bearish conv. core sair Haypp Group AB
Vendida por colheita de prejuízos fiscais e por Rowe perder confiança na
capacidade de defender o fosso. A aprovação da nova lei de publicidade
para o Zyn permite levar utilizadores directamente ao site, contornando o
fosso da Haypp nos motores de busca. O risco sempre foi regulatório e
mantém-se, com a rentabilidade EBITDA empurrada para 2026 e um processo
em São Francisco a pesar. A Suécia volta a penalizar o fundo.
AWRE bearish conv. core sair Aware, Inc.
Vendida por receios quanto ao desempenho futuro e por colheita fiscal. A
Aware continua a ter desempenho inferior ao de concorrentes de dimensão
semelhante: está inchada e, apesar dos custos fixos, cresce mais devagar,
sinal de perda de quota. Rowe ficou desapontado com a negação da gestão
perante exemplos concretos. A grande posição de tesouraria protegia o
risco de queda, mas com novo CEO o futuro é incerto e o fundo afasta-se.
RDCM bearish conv. starter sair RADCOM Ltd.
Vendida sobretudo pelo custo de oportunidade face a novas posições. Os
riscos incluem novo CEO e uma elevada posição de tesouraria que Rowe
acredita vir a ser gasta em aquisições, aumentando o risco de execução. A
posição estava praticamente plana à data da venda, sem ganho nem perda
relevantes. Continua a ganhar grandes contratos, mas pouco importa
enquanto não der uso à tesouraria; a avaliação permanece atractiva.
MSV bearish conv. starter sair Mitchell Services Limited
Asset Play
Vendida por receio de uma armadilha de valor. A empresa terá um semestre
fraco e o mercado ignorou a parte boa do ano. Rowe leu estudos sobre
recompras de acções que mostram retornos fracos enquanto não se readquire
mais de metade do capital, o que pode levar anos. Apesar de a considerar
muito subvalorizada, não vê catalisador que a tire do intervalo actual
nem que cumpra a sua taxa mínima exigida.