Sector: Financeiras · 5 fundos · 6 cartas
Posição eliminada. A equipa considera que a empresa tem desempenho operacional adequado, mas não conseguiu justificar deter duas corretoras de seguros perante a possibilidade de o sector segurador entrar num período de mercado brando nos próximos anos. Caso a leitura sobre o sector se torne mais positiva, admite reforçar a posição existente na Aon.
Corretora de seguros e consultora global sediada em Londres, uma das maiores do sector. A empresa continua a executar o plano de recuperação destinado a melhorar a rendibilidade. A alienação do negócio de distribuição de seguros directa ao consumidor no fim de 2024 provocou contudo uma queda dos fluxos de caixa no período mais recente e pesou nas acções. A gestão aprecia a elevada retenção de clientes e a capacidade de participar na deriva nominal da economia.
Corretora de seguros e consultora global sediada no Reino Unido, com relações de cliente robustas, custos de mudança elevados, reconhecimento de marca e distribuição à escala num mercado fragmentado e duradouro. As actualizações recentes da gestão apontam para uma combinação de negócios mais favorável, melhorias operacionais continuadas e decisões de alocação de capital mais focadas, que sustentam aceleração de receitas e expansão de margens.
Posição entre as dez maiores da carteira a 31 de Dezembro de 2024, com peso de 6,09% do património líquido; não foi comentada individualmente na carta do trimestre.
Posição entre as dez maiores da carteira a 31 de Dezembro de 2024, com peso de 4,48% do património líquido; foi a maior posição da carteira e não foi comentada individualmente na carta do trimestre.
Corretora de seguros e consultora com dois segmentos, Health, Wealth and Career, que representa 58% das receitas, e Risk & Broking. Depois de a fusão falhada com a Aon ter deixado a empresa atrás dos pares em receita orgânica, margens e conversão de fluxo de caixa livre, o presidente executivo Carl Hess reestruturou o negócio desde 2022. A gestão espera convergência da margem operacional e do fluxo de caixa livre para os pares.
While we believe the company is performing fine from an operational standpoint, we couldn’t justify owning two insurance brokers with the possibility of the insurance industry entering a "soft market" period for the next few years.
"Embora acreditemos que a empresa está a ter um desempenho adequado do ponto de vista operacional, não conseguimos justificar deter duas corretoras de seguros perante a possibilidade de o sector segurador entrar num período de mercado brando nos próximos anos."