Platinum Asia Fund

Maior posição da carteira, com 9,8%, classificada pelo quadro como tecnologia de informação em Taiwan. O gestor inclui-a nas detenções reduzidas no trimestre, depois de uma valorização forte da cotação, e sublinha que a leitura de fundo sobre o negócio se mantém positiva: a redução serve para gerir a dimensão da posição, não para sair.

Segunda maior posição, com 6,3%. Subiu perto de 50% no trimestre e está entre os principais contribuintes, no quadro coreano de eleições resolvidas e de dinamismo em semicondutores. O gestor realizou parte dos ganhos para gerir a dimensão da posição, mantendo intacta a leitura de fundo sobre o negócio.

Terceira maior posição, com 5,1%, registada pelo quadro em serviços de comunicação na China. Não é nomeada no comentário deste trimestre, nem entre contribuintes nem entre detractores, pelo que a carta não acrescenta argumento de avaliação nem descreve o negócio para além da classificação impressa.

Quarta maior posição, com 4,7%, atribuída pelo quadro ao Vietname e classificada na rubrica «Outros», sem sector. É um veículo de investimento e não uma empresa operacional, pelo que fica registada como detenção de fundo. O comentário do trimestre não lhe dedica uma linha.

Quinta maior posição, com 4,4%, classificada em consumo discricionário na China. O gestor agrupa-a nas detenções de comércio electrónico e logística que perderam terreno no trimestre, contrabalançando o bom comportamento das financeiras chinesas. Não desenvolve argumento de avaliação.

Sexta maior posição, com 4,1%, registada em tecnologia de informação na Coreia do Sul. O comentário trata o mercado coreano em detalhe, mas não nomeia esta posição entre os contribuintes nem entre as reduzidas, pelo que a carta não acrescenta nada ao que o quadro imprime.

Sétima maior posição, com 3,8%, classificada em financeiras na China. O gestor regista comportamento favorável do sector financeiro chinês no trimestre, mas nomeia outras detenções, não esta, pelo que o peso e o sector são tudo o que o documento divulga sobre a posição.

Oitava maior posição, com 3,3%, classificada em industriais na China. É nomeada no grupo de comércio electrónico e logística que enfraqueceu no trimestre e serviu de contrapeso ao bom desempenho das financeiras. O documento não vai além dessa atribuição.

Nona maior posição, com 3,1%, em imobiliário na China. O gestor mantém-na de forma explícita ao explicar a saída da Vanke: conserva as promotoras mais resilientes e apoiadas pelo Estado, por serem menos dependentes dos adiantamentos de clientes que a nova regulação da pré-venda veio restringir.

Décima maior posição, com 2,9%, atribuída pelo quadro a industriais na Índia. O comentário descreve a Índia como fonte de força, com uma economia interna isolada das preocupações comerciais, mas não nomeia esta posição, pelo que a carta não acrescenta descritor de negócio.

Promotora imobiliária chinesa apoiada pelo Estado, mantida em carteira de forma explícita quando o gestor sai da Vanke. O argumento é de balanço: as promotoras estatais dependem menos dos adiantamentos de clientes, agora restringidos pela nova regulação da pré-venda. Não consta do quadro das dez maiores, pelo que fica sem peso divulgado.

Detenção no sector financeiro chinês, que o gestor coloca entre as que se comportaram bem no trimestre. Foi reduzida depois da valorização da cotação, com a leitura de fundo sobre o negócio mantida e a redução apresentada como gestão da dimensão da posição. Sem peso divulgado no documento.

Detenção sul-coreana que subiu 22% no trimestre e entra na lista dos principais contribuintes. Foi reduzida a seguir à valorização, no mesmo movimento de realização parcial de ganhos das restantes três. O documento não descreve o negócio nem lhe atribui sector ou peso.

Detenção sul-coreana que subiu 47% no trimestre e figura entre os principais contribuintes, no quadro do dinamismo coreano em energia nuclear, defesa, construção naval, inteligência artificial e semicondutores. O documento não descreve o negócio nem divulga peso ou sector.

Detenção no sector financeiro chinês, nomeada pelo gestor entre as que se comportaram bem no trimestre, num mercado que começou por ceder com as tarifas e acabou em terreno ligeiramente positivo. Sem peso divulgado e sem outro descritor além da atribuição sectorial.

Detenção chinesa que o gestor agrupa no comércio electrónico e na logística, o conjunto que enfraqueceu no trimestre e serviu de contrapeso ao bom comportamento das financeiras. O documento não lhe atribui sector, peso nem descritor de negócio próprio.

Detenção chinesa incluída no grupo de comércio electrónico e logística que perdeu terreno no trimestre. O comentário não lhe dedica argumento próprio nem divulga peso; a atribuição fica pelo enunciado do conjunto que contrabalançou as financeiras.

Promotora imobiliária chinesa, vendida no trimestre. A decisão seguiu a nova regulação da pré-venda de casa nova: os promotores deixam de poder financiar parte relevante da construção com adiantamentos dos compradores, e o balanço da Vanke é frágil face aos pares apoiados pelo Estado, que o gestor conservou.

Empresa alimentar indonésia, dona de marcas de aperitivos com distribuição forte no retalho tradicional e moderno e com registo de expansão pelo Sudeste Asiático. Um aumento recente da despesa comercial deprimiu as estimativas de resultados a curto prazo e a cotação caiu; o gestor leu a queda como oportunidade de comprar um negócio resiliente a preço atractivo.

Empresa sul-coreana, líder mundial em marcação a laser para a indústria de semicondutores, que alargou a tecnologia ao corte e ao recozimento de bolachas. O gestor vê um ponto de inflexão: a miniaturização exige cortes mais limpos, a marcação à escala do circuito alarga a procura e as aplicações de recozimento ganham tracção.