Baron WealthBuilder Fund

Q4 2025 · 1700 palavras · 31 Jan 2026 · Commentary

Resumo editorial

O Baron WealthBuilder Fund valorizou 4,95% (Institutional Shares) no quarto trimestre de 2025, acima do S&P 500 Index (+2,66%), do MSCI ACWI Index (+3,29%) e da categoria Morningstar Aggressive Allocation (+2,02%). No conjunto do ano subiu 10,20%, abaixo dos dois índices e do grupo de pares. A gestora atribui o trimestre aos fundos Baron com posições materiais na SpaceX — Partners, Focused Growth, Asset, Global Opportunity e Opportunity — e o atraso anual à exposição elevada a acções de crescimento de pequena e média capitalização, 59,3% da carteira contra 19,2% do índice, num quinto ano consecutivo de atraso das pequenas face às grandes capitalizações. O fundo de fundos reúne dezoito estratégias Baron; a SMID Cap ETF e a Technology ETF entraram a 29 de Dezembro de 2025.

Stance macro

Risk Risk-on

A gestora lê 2025 como o desenlace de uma mudança política nos EUA: a euforia posterior à eleição de 2024 — menos peso regulatório, taxas de juro em queda, impostos mais baixos — deu lugar a políticas decretadas, suspensas ou retiradas, com os investidores preocupados com tarifas a travar o comércio internacional, inflação a corroer o consumo discricionário, cortes de despesa federal e o encerramento prolongado da administração. Declara não tentar prever política e sustenta que os investimentos devem cumprir os seus objectivos independentemente do desfecho político, argumentando que ambientes económicos mais exigentes favorecem negócios de qualidade com vantagem competitiva. A retirada norte-americana do equilíbrio multilateral de segurança e comércio desencadeou respostas defensivas; quando os EUA negociaram acordos bilaterais e diluíram medidas proteccionistas, o estímulo monetário, orçamental e reformista já em curso sustentou crescimento global sólido e um enquadramento mais construtivo para acções internacionais e emergentes. Sobre o próprio posicionamento, mantém convicção em crescimento de pequena e média capitalização a preços que considera atractivos.

Eventos referidos

Temas

Crescimento de pequena e média capitalização em atraso pelo quinto ano consecutivo

bullish saliency alta

O fundo tem 59,3% do activo em negócios de pequena e média capitalização, contra 19,2% do índice, e foi essa assimetria que explicou o atraso anual — as acções de crescimento de menor capitalização ficaram atrás das grandes pelo quinto ano seguido, e desde o início do fundo, há quase oito anos, os retornos móveis a um ano do Russell 1000 Growth superaram o Russell 2000 Growth em 81% das observações, incluindo sete dos últimos oito anos civis. A gestora mantém que estes negócios oferecem retorno atractivo face ao risco no longo prazo e lê o desconto como oportunidade, não como deterioração.

  • Pequena e média capitalização = 59,3% do fundo contra 19,2% do índice
  • Baron Growth, Small Cap, Discovery e Asset = ~40% do activo médio do ano
  • Quinto ano consecutivo de atraso do crescimento de menor capitalização

Avaliar o fundo pelo ciclo económico completo, não pelo trimestre ou pelo ano

bullish saliency alta

A gestora argumenta que o ano recente não deve ser lido isoladamente e apresenta o ciclo desde a pandemia como unidade de medida: nos três anos terminados a 31 de Dezembro de 2022 o Russell 2000 Growth acumulou apenas 1,96% e o Russell Midcap Growth 12,00%, enquanto o fundo avançou 28,11%. Desde o início, o retorno anualizado de 13,18% fica modestamente abaixo do S&P 500 (14,33%) e acima do índice global (10,77%) e do grupo de pares (8,11%), colocando o fundo no percentil de topo dos pares desde o início.

  • Percentil de topo do grupo de pares desde o início
  • Volatilidade elevada e novos desafios desde o fim da pandemia
  • Beta 1,18 e captura descendente de 117,56% contra captura ascendente de 106,99%

Acções internacionais e emergentes à frente das norte-americanas pela primeira vez em vários anos

bullish saliency média

O fundo beneficiou no ano da exposição a Baron Emerging Markets e International Growth, num ano em que as acções internacionais e emergentes superaram de forma significativa as congéneres norte-americanas e globais pela primeira vez em vários anos. A gestora liga o movimento à diluição das medidas proteccionistas norte-americanas e ao estímulo monetário, orçamental e reformista já em curso fora dos EUA, que sustentaram crescimento global sólido.

  • Baron Emerging Markets (2,9%) e International Growth (3,1%) como contributos anuais positivos
  • Acordos bilaterais e diluição de tarifas como gatilho do enquadramento construtivo

Guerra comercial ameaçada e diluição posterior das medidas proteccionistas

misto saliency média

A carta descreve investidores preocupados com tarifas a travar o comércio internacional e regista a ameaça de guerra comercial global entre os novos desafios do ciclo actual. Ao mesmo tempo documenta o desenlace favorável: a retirada norte-americana do equilíbrio multilateral desencadeou respostas defensivas, mas os acordos bilaterais subsequentes e a diluição material de tarifas e de outras medidas proteccionistas abriram um enquadramento construtivo para acções internacionais e emergentes. A gestora declara não tentar antecipar política.

  • Tarifas, inflação, cortes de despesa federal e encerramento da administração como preocupações declaradas
  • Diluição material de tarifas via acordos bilaterais como gatilho de recuperação internacional
  • Recusa explícita de prever política na construção da carteira

Posições

Baron Partners Fund neutral conv. top manter

Fundo Baron concentrado e não diversificado, de elevada convicção, com posição material na Space Exploration Technologies Corp. (SpaceX). Avançou 19,07% no trimestre e foi o principal motor do resultado absoluto e relativo do fundo de fundos.

Detido desde o início do fundo (29/12/2017)

Baron Growth Fund neutral conv. top manter

Fundo Baron fortemente investido em acções de crescimento de pequena e média capitalização. Recuou 2,69% no trimestre e, com o Baron Small Cap, travou o resultado absoluto e relativo do fundo de fundos num período de domínio das grandes capitalizações.

Detido desde o início do fundo (29/12/2017)

Baron Small Cap Fund neutral conv. top manter

Fundo Baron fortemente investido em acções de crescimento de pequena e média capitalização. Recuou 1,56% no trimestre e integra o bloco de quatro fundos que representou cerca de 40% do activo médio do ano e foi o principal travão anual.

Detido desde o início do fundo (29/12/2017)

Baron Asset Fund neutral conv. core manter

Fundo Baron que dá exposição a média capitalização norte-americana, com posição material na SpaceX. Avançou 7,89% no trimestre, mas integra também o bloco de quatro fundos de menor capitalização que travou o resultado do ano.

Detido desde o início do fundo (29/12/2017)

Baron Focused Growth Fund neutral conv. core manter

Fundo Baron concentrado e não diversificado, de elevada convicção, com posição material na SpaceX. Avançou 12,34% no trimestre, o segundo maior ganho entre os fundos detidos.

Detido desde o início do fundo (29/12/2017)

Baron Real Estate Fund neutral conv. core manter

Fundo Baron fortemente investido em imobiliário e REITs, sectores que a gestora identifica como fora de favor durante o ano. Recuou 1,32% no trimestre e figura entre os travões anuais do fundo de fundos.

Detido desde o início do fundo (29/12/2017)

Baron Discovery Fund neutral conv. core manter

Fundo Baron de menor capitalização, com o Russell 2000 Growth como referência. Avançou 0,19% no trimestre e integra o bloco de quatro fundos que representou cerca de 40% do activo médio do ano e foi o principal travão anual.

Detido desde o início do fundo (29/12/2017)

Baron Global Opportunity Fund neutral conv. core manter

Fundo Baron que dá exposição global, com posições na SpaceX e, em alguns casos, na X.AI Holdings Corp. (xAI). Avançou 6,52% no trimestre.

Adicionado a 9 de Janeiro de 2018

Baron Fifth Avenue Growth Fund neutral conv. core manter

Fundo Baron do bloco de grande capitalização, com o Russell 1000 Growth como referência. Avançou 3,32% no trimestre.

Detido desde o início do fundo (29/12/2017)

Baron Opportunity Fund neutral conv. core manter

Fundo Baron que dá exposição a todo o espectro de capitalizações doméstico, com posição material na SpaceX. Avançou 4,63% no trimestre.

Detido desde o início do fundo (29/12/2017)

Baron Durable Advantage Fund neutral conv. core manter

Fundo Baron do bloco de grande capitalização, com o S&P 500 como referência. Avançou 2,65% no trimestre, praticamente em linha com o índice.

Adicionado a 13 de Março de 2018

Baron International Growth Fund neutral conv. média manter

Fundo Baron de acções internacionais, com o MSCI ACWI ex USA como referência. Recuou 2,96% no trimestre, mas beneficiou o ano pelo avanço das acções internacionais e emergentes face às norte-americanas.

Detido desde o início do fundo (29/12/2017)

Baron Health Care Fund neutral conv. média manter

Fundo Baron sectorial de saúde. Avançou 13,10% no trimestre, o maior ganho entre os fundos sectoriais detidos, apesar de a gestora identificar a saúde entre os sectores fora de favor ao longo do ano.

Adicionado a 18 de Outubro de 2018

Baron Emerging Markets Fund neutral conv. média manter

Fundo Baron de mercados emergentes, com o MSCI Emerging Markets como referência. Recuou 1,26% no trimestre, mas beneficiou o ano pelo avanço significativo das acções emergentes face às norte-americanas e globais.

Detido desde o início do fundo (29/12/2017)

Baron Financials ETF neutral conv. média manter

Fundo Baron sectorial cotado de serviços financeiros, com o MSCI USA Financials como referência. Recuou 2,22% no trimestre.

Adicionado a 27 de Fevereiro de 2020

Baron Real Estate Income Fund neutral conv. média manter

Fundo Baron concentrado em REITs, com o MSCI US REIT como referência. Recuou 0,40% no trimestre e figura entre os travões anuais por exposição a sectores fora de favor.

Adicionado a 17 de Maio de 2021

Baron SMID Cap ETF bullish conv. starter nova posição

Fundo Baron cotado de pequena e média capitalização, adicionado à carteira a 29 de Dezembro de 2025, com o Russell 2500 Growth como referência. Recuou 1,51% desde a entrada, valor não anualizado.

Adicionado a 29 de Dezembro de 2025

Baron Technology ETF bullish conv. starter nova posição

Fundo Baron cotado de tecnologia, adicionado à carteira a 29 de Dezembro de 2025, com o MSCI ACWI Information Technology como referência. Recuou 1,12% desde a entrada, valor não anualizado.

Adicionado a 29 de Dezembro de 2025

Citações

Baron WealthBuilder Fund® (the Fund) is an allocation strategy that invests exclusively in Baron Funds.

"O Baron WealthBuilder Fund® (o Fundo) é uma estratégia de alocação que investe exclusivamente em fundos Baron."

Baron WealthBuilder Fund · Q4 2025

We believe small- and mid-cap growth stocks offer attractive return potential relative to their risk over the long term.

"Acreditamos que as acções de crescimento de pequena e média capitalização oferecem um potencial de retorno atractivo face ao seu risco no longo prazo."

Baron WealthBuilder Fund · Q4 2025

Since the Fund’s inception almost eight years ago, the one-year rolling monthly returns of the Russell 1000 Growth Index have outperformed the Russell 2000 Growth Index 81% of the time including seven out of the past eight calendar years.

"Desde o início do Fundo, há quase oito anos, os retornos mensais móveis a um ano do Russell 1000 Growth Index superaram o Russell 2000 Growth Index em 81% das observações, incluindo sete dos últimos oito anos civis."

Baron WealthBuilder Fund · Q4 2025

We believe this offers a great opportunity for long-term investors to invest in small- and mid-cap growth businesses at attractive prices.

"Acreditamos que isto oferece uma grande oportunidade para investidores de longo prazo investirem em negócios de crescimento de pequena e média capitalização a preços atractivos."

Baron WealthBuilder Fund · Q4 2025

Rather than only examining the Fund’s performance over a quarter or a year, we believe it is equally important to understand how the Fund has performed over the course of an economic cycle.

"Em vez de examinar apenas o desempenho do Fundo ao longo de um trimestre ou de um ano, acreditamos ser igualmente importante compreender como o Fundo se comportou ao longo de um ciclo económico."

Baron WealthBuilder Fund · Q4 2025

International and EM equities significantly outperformed their U.S. and global counterparts for first time in several years.

"As acções internacionais e emergentes superaram de forma significativa as suas congéneres norte-americanas e globais pela primeira vez em vários anos."

Baron WealthBuilder Fund · Q4 2025

We believe that our investments should achieve their goals regardless of political outcomes.

"Acreditamos que os nossos investimentos devem cumprir os seus objectivos independentemente dos desfechos políticos."

Baron WealthBuilder Fund · Q4 2025

Performance

Retornos

T4 2025 (Institutional Shares)
+4,95%
YTD
+10,20%
Desde início
+13,18%
Base
net
CAGR desde inception
+13,18%

Benchmark

S&P 500 Index

Período
+2,66%
YTD
+17,88%

Benchmarks alternativos

  • MSCI ACWI Index · +3,29% (YTD +22,34%) — Índice global (Global Index) nomeado na carta
  • Morningstar Aggressive Allocation Category · +2,02% (YTD +13,03%) — Grupo de pares (Peer Group) nomeado na carta

Track record anual

Período Fundo Benchmark
1 ano +10,20% +17,88%
3 anos (anualizado) +18,05% +23,01%
5 anos (anualizado) +5,29% +14,42%
Desde inception 29/12/2017 (anualizado) +13,18% +14,33%

Attribution

A valorização de 4,95% no trimestre veio sobretudo de um conjunto de fundos Baron com posições materiais na Space Exploration Technologies Corp. (SpaceX) — os concentrados e não diversificados Baron Partners (+19,07%) e Focused Growth (+12,34%), mais Baron Asset (+7,89%), Global Opportunity (+6,52%) e Opportunity (+4,63%), que dão exposição a média capitalização norte-americana, global e a todo o espectro doméstico. A selecção de títulos, atribuída à SpaceX, à X.AI Holdings Corp. (xAI) e a mais de uma dezena de outras posições, compensou o custo da sobre-exposição a crescimento de pequena e média capitalização num trimestre de domínio das grandes capitalizações; travaram o resultado as posições relevantes em Baron Growth (-2,69%) e Baron Small Cap (-1,56%). No ano, a exposição a Baron Growth, Small Cap, Discovery e Asset — cerca de 40% do activo médio — foi o principal travão, somando-se Baron Real Estate, Real Estate Income e Health Care, concentrados em sectores fora de favor, e a menor exposição aos principais beneficiários da inteligência artificial (semicondutores). Do lado positivo do ano, Baron Emerging Markets e International Growth beneficiaram do avanço das acções internacionais e emergentes.

Portfólio

Top 10 concentração
79,4%
Top 5 concentração
56,1%
Position count long
18

Sector tilts

  • Tecnologia · underweight (significant) — 19,0% do fundo contra 34,4% do índice; a gestora nomeia a menor exposição aos principais beneficiários da inteligência artificial (semicondutores) como um dos custos do ano
  • Imobiliário · overweight (significant) — 7,0% do fundo contra 1,8% do índice, via Baron Real Estate e Real Estate Income; a gestora identifica imobiliário e REITs entre os sectores fora de favor que penalizaram o ano