Heartland Mid Cap Value Fund

As gestoras descrevem investidores especulativos a recompensar supostos vencedores da IA com avaliações elevadas, atribuindo grau de permanência a benefícios de receita cuja duração consideram questionável. Argumentam que a euforia se estendeu para além do core dos chips e datacenters, contagiando avaliações de empresas Quality Value e Deep Value em mid caps — incluindo Deep Value que tipicamente não beneficia de tailwind tecnológico. Reiteram respeito pelas contribuições reais da IA na economia, mas mantêm cepticismo sobre se os fundamentais justificarão avaliações actuais durante tempo suficiente.

• Euforia a contagiar Quality Value e Deep Value em mid caps
• Permanência questionável dos benefícios de receita atribuídos a vencedores percebidos
• Investidores em valor podem captar benefícios IA além de chips e datacenters

A estratégia assenta numa abordagem two-bucket — Quality Value (empresas de qualidade superior a avaliações atractivas) e Deep Value (empresas profundamente descontadas com retornos económicos historicamente fracos mas com self-help). As gestoras articulam framework de quatro price targets por investimento (caso base, blue sky, downside e max downside) e bandas históricas auto-impostas para garantir exposição adequada a ambos os buckets. Estão actualmente perto do limite superior do sobrepeso a Quality Value face ao desconto histórico do segmento. Os 10 Principles of Value Investing™ orientam a selecção bottom-up.

• Framework de quatro price targets por posição (base, blue sky, downside, max downside)
• Bandas auto-impostas de exposição a Quality Value e Deep Value
• Posicionamento perto do limite superior em Quality Value
• 10 Principles of Value Investing™ como filtro fundamental

As gestoras destacam capital allocation como sinal-chave em duas direcções: (i) insider buying significativo de C-suite e directores em mais de vinte empresas do portefólio, contrastando com insider selling em empresas com expectativas optimistas embebidas no preço; (ii) recompras agressivas em J.B. Hunt (>5% das acções em 2025) abaixo do valor intrínseco; (iii) crítica explícita à decisão de capital allocation da Kimberly-Clark via aquisição da Kenvue por 48,7 mil milhões de dólares, considerada agressiva e geradora de risco de integração elevado.

• Insider buying em 20+ empresas do portefólio
• JBHT recomprou >5% das acções em 2025 abaixo do valor intrínseco
• KMB capital allocation criticado — Kenvue M&A 48,7 mil milhões de dólares

As gestoras descrevem o T4 2025 como mais um trimestre de outperformance de large e mega caps face a mid caps, com o broadening de mercado a falhar em mid cap. No interior do mid cap value, segmentos especulativos, de menor qualidade e momentum-driven captaram a atenção e lideraram, enquanto Quality Value ficou para trás — apesar do track record histórico de outperformance do segmento de maior qualidade. A disparidade de avaliação entre Quality Value e Junky Value é descrita como tão larga como alguma vez observada (data Leuthold Group, 1996-2025).

• Broadening de mercado falha em mid cap
• Momentum e baixa qualidade lideram dentro de mid cap value
• Disparidade Quality Value vs Junky Value tão larga como alguma vez observada