ARE Aecon Group Inc.

REIT de laboratory real estate liquidado no trimestre. Mercado esperado persistir mais fraco do que expectativas anteriores. Oversupply de espaço vago e procura fraca por mercados de capitais débeis para biotech fund raising, aprovações FDA lentas e menor funding NIH. ARE tem desenvolvimentos em construção a entregar em leasing fraco; vende activos para financiá-los, reduzindo capacidade futura de geração de lucros.

We sold the position in Alexandria Real Estate Equities because

"Vendemos a posição em Alexandria Real Estate Equities porque"

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Posição liquidada na sequência da expectativa de que o mercado fraco em laboratory real estate persista mais do que esperado. Há oversupply de espaço de laboratório vacante e a demanda é fraca devido a capital markets fracos para biotech fundraising, aprovações lentas de novos medicamentos pela FDA e menos financiamento para o NIH. ARE tem developments em construção que serão entregues num leasing environment fraco; a venda de activos para financiar esses developments deverá reduzir poder de lucros futuro.

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REIT focado em escritórios de ciências da vida. A acção esteve sob pressão por abrandamento do gasto em pesquisa biofarmacêutica e excesso de capacidade laboratorial a pesarem na procura de leasing e expectativas de crescimento de rendas. Saída completa da posição com a continuada incerteza e o corte de dividendo a reforçarem a visão de que uma recuperação pode demorar mais do que anteriormente antecipado. Maior detractor individual em base relativa.

The company’s stock came under pressure as a slowdown in biopharma research spending and excess laboratory capacity weighed on leasing demand and rental growth expectations.

"A acção da empresa esteve sob pressão à medida que um abrandamento no gasto em pesquisa biofarmacêutica e o excesso de capacidade laboratorial pesaram sobre a procura de leasing e as expectativas de crescimento de rendas."

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Largest owner de US life-sciences real estate com concentração em major biotech research clusters. Sector sob pressão de higher interest rates, lower venture capital funding, regulatory pressure e overbuilding de new lab space. A empresa está a trabalhar through um large, poorly timed development e land pipeline com resultado de big reduction em resultados e dividend cut. Após anos de underperformance, shares now deeply discounted; empresa mantém solid balance sheet, long operating history e well-located portfolio.

We initiated a position in Alexandria Real Estate Equities — the largest owner of US life-sciences real estate with a concentration in major biotech research clusters — as the sector has been under pressure from higher interest rates, lower venture capital funding, regulatory pressure and overbuilding of new lab space.

"Iniciámos uma posição na Alexandria Real Estate Equities — largest owner de US life-sciences real estate com concentração em major biotech research clusters — à medida que o sector tem estado sob pressão de higher interest rates, lower venture capital funding, regulatory pressure e overbuilding de new lab space."

iniciada em T4 2025

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Construtora canadiana com um contraste dickensiano: as unidades de Utilities e Nuclear prosperam (EBITDA de Utilities a crescer 13%, receita Nuclear a subir 70% em ano e meio), enquanto a construção tradicional sofre com margens abaixo de 4,5% e três projectos legados a encerrar até final do ano. Numa soma das partes, Cocke avalia o Nuclear a 11x EBITDA, as Utilities a 10x e a construção a 6x, apontando para cerca de 75% de valorização até 35 dólares.

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Detractor individual ao retorno absoluto do trimestre, integrada no sector imobiliário, que recuou no benchmark num contexto de pressão sobre taxas de juro. A carta não detalha tese fundamental adicional para a posição.

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