GENI neutral conv. core manter Genius Sports Limited
Fast Grower
Fornecedor global de dados, tecnologia e media desportiva, com monopólios
de direitos em várias ligas. O segundo trimestre saiu em linha e a empresa
elevou as projecções de 2025 (mais 4% nas receitas, 7,5% no EBITDA),
implicando 26% de crescimento e uma pontuação recorde de 47% na 'Rule of
40'. O inventário publicitário exclusivo da NFL, já esgotado, sustenta a
aceleração do segmento Media. A cerca de 5x EV/EBITDA abaixo da Sportradar,
oferece perto de 70% de potencial.
CLBT neutral conv. core manter Cellebrite DI Ltd.
Fast Grower
Líder em software de forense digital. Após uma queda de 50% no ano, a
gestão cortou as projecções de receitas apenas 1% e subiu as de EBITDA 2%,
com o ARR reduzido cerca de 4% por calendário de orçamentos federais, uma
redução prudente de risco do novo CFO. Margens de subscrição acima de 90%,
faturação a reacelerar para 25% e FCF a superar o EBITDA em mais de 30%
sublinham a qualidade dos lucros num duopólio.
ECN neutral conv. média manter ECN Capital Corp.
Asset Play
Detém uma jóia na Triad, a segunda maior plataforma de crédito a casas
pré-fabricadas dos EUA, atrás apenas da Berkshire. As originações da Triad
subiram 25% no primeiro semestre, enquanto o segmento de RV e Marine
permanece fraco mas ganha quota. O fim, em Setembro, do acordo de suspensão
com a Champion Homes (cerca de 20% do capital) pode catalisar acção
estratégica. A cerca de 11x lucros de 2025, a avaliação ignora a margem de
55% da Triad.
PHIN neutral conv. média manter PHINIA Inc.
Cyclical
Cisão de sistemas de combustível e peças de pós-venda, resiliente apesar
de mercados finais fracos graças à estabilidade da pós-venda. O EBITDA
deverá ficar plano este ano e retomar crescimento de dígito único médio em
2026. A pós-venda merece cerca de 11x EBITDA, como a Dorman e a Atmus, e os
combustíveis comparam-se a fornecedores industriais. Barata a 5,5x EBITDA e
10x FCF, recomprou cerca de 19% das acções desde a cisão.
PRKS neutral conv. core manter United Parks & Resorts Inc.
Cyclical
Operador de parques temáticos que refutou parte da tese de baixa ao
reportar crescimento de afluência em Orlando no segundo trimestre, apesar
da abertura do EPIC Universe da Universal. A Discovery Cove atinge margens
de EBITDA de 50% e vale bem acima do múltiplo actual. O conselho recomendou
nova recompra de 500 milhões de dólares, cerca de 43% do capital flutuante
a 50 dólares. O preço-alvo base é 76 dólares, mais 50%, a 8,7x EBITDA de
2026.
Target: preço-alvo base de 76 dólares por acção (cerca de +50%), a 8,7x EBITDA de 2026
ARE neutral conv. média manter Aecon Group Inc.
Asset Play
Construtora canadiana com um contraste dickensiano: as unidades de
Utilities e Nuclear prosperam (EBITDA de Utilities a crescer 13%, receita
Nuclear a subir 70% em ano e meio), enquanto a construção tradicional
sofre com margens abaixo de 4,5% e três projectos legados a encerrar até
final do ano. Numa soma das partes, Cocke avalia o Nuclear a 11x EBITDA,
as Utilities a 10x e a construção a 6x, apontando para cerca de 75% de
valorização até 35 dólares.
Target: soma das partes aponta para cerca de 35 dólares por acção, cerca de +75% de valorização
FIVN bullish conv. core nova posição Five9, Inc.
Fast Grower
Nova posição core. Líder em software de contact center na nuvem (CCaaS),
erradamente rotulado como perdedor de IA apesar de a tecnologia impulsionar
crescimento e margens. Integra-se em ServiceNow e Salesforce; cerca de 60%
do mercado de 24 mil milhões continua local. No trimestre, reacelerou as
subscrições para 16%, triplicou as reservas de IA e elevou as projecções. A
7,5x EBITDA, o preço-alvo base a 9x EBITDA de 2026 dá cerca de 70% de
potencial.