Sector: Tecnologia · 5 fundos · 8 cartas
Desenhador e licenciador de arquitecturas de CPU que voltou a liderar os contributos. Entregou 20% de crescimento de receitas e 12% de lucros, com licenciamento forte e expansão de royalties apesar de base de comparação exigente. A gestão reiterou confiança em manter cerca de 20% de crescimento de receitas, suportado por adopção crescente em centros de dados e cargas de IA. A posição foi aparada para peso abaixo da média por valorização.
Maior fornecedor mundial de propriedade intelectual de microprocessadores, licenciada a uma rede de parceiros para o desenho e fabrico de chips em mercados móveis, de nuvem, automóvel e da internet das coisas. Reportou o décimo trimestre como empresa cotada com receita recorde de royalties e o terceiro melhor trimestre de receita de licenciamento.
We believe Arm’s shares embed expectations that underestimate the company’s sustainable growth and margin expansion opportunities.
"Acreditamos que as acções da Arm incorporam expectativas que subestimam as oportunidades sustentáveis de crescimento e de expansão de margens da empresa."
A ARM Holdings foi um contributor de topo, após o lançamento do seu primeiro design de CPU interno, para o qual estabeleceu metas ambiciosas de crescimento de receita suportadas por compromissos de clientes. A NZS enquadra a ARM como arquitectura foundational exposta à procura crescente por compute em infraestrutura de IA.
Top contributor após resultados fiscais do terceiro trimestre fortes: crescimento de royalties acelerou via adoção em datacenters e penetração da plataforma CSS em smartphone, automotive e infrastructure. Gestão reiterou confiança em sustentar cerca de 20% de royalty growth no longo prazo. Foco crescente no papel da Arm em AI agentic workflows reforçou a tese de arquitectura foundational para mobile, AI datacenter, edge e embedded.
Top contributor após resultados fiscais do terceiro trimestre fortes: crescimento de royalties acelerou via adoção em datacenters e penetração da plataforma CSS em smartphone, automotive e infrastructure. Gestão reiterou confiança em sustentar cerca de 20% de royalty growth no longo prazo. Foco crescente no papel da Arm em AI agentic workflows reforçou a tese de arquitectura foundational para mobile, AI datacenter, edge e embedded.
Top detractor apesar de fiscal Q2 sólido com receita +34% e lucro +43%. Royalty revenue +21% via triple-digit data center growth e smartphone royalty mais elevado de Compute Subsystem (CSS) customers. License revenue +56%. Concerns por R&D elevado para CSS e por SoftBank a alavancar contra Arm para financiar OpenAI — receios de forced selling. Maintained below-average weight; espera-se maior clareza sobre chip project com SoftBank em 2026.
Detractor (−12,5%) adicionada em fraqueza. Royalty franchise via CSS (Compute Subsystem) e adoption transversal em smartphone, data center, automotive e infrastructure. License growth robusta; runway de 20%+ em royalty growth. Concerns periódicos sobre SoftBank financing OpenAI e potencial forced selling continuam a pressionar mas SGA vê risco-recompensa atractivo no horizonte pluri-anual. Below-average weight target mantido.
Posição de 2,9% do património líquido a 30 de Junho de 2025. A nota de divulgação atesta que a empresa é nomeada no comentário do trimestre, mas o segmento de texto que a discute não sobreviveu à extracção da primeira página — não há tese capturável.
AGI will potentially increase Arm’s share of the chip profit pool by ten times versus the incorporation of its CSS architecture alone.
"O AGI poderá multiplicar por dez a quota da Arm na margem agregada do chip, face à incorporação isolada da sua arquitectura CSS."