FTNT Fortinet
Sector: Tecnologia · 4 fundos · 8 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
Emerald Wealth Partners Growth Equity Strategy Q1 2026 manter conv. core
A Fortinet é o líder em cibersegurança de plataforma para PMEs (~70% do volume de negócio). Ao gerir toda a configuração de segurança através de um sistema operativo (FortiOS) e pela profunda integração nas redes dos clientes, o negócio é muito sticky, com elevados custos de mudança e efeitos de rede via Security Fabric. A procura recente de grandes empresas encoraja, e o gestor vê um compounder estável mal reflectido no múltiplo.
Emerald Wealth Partners Growth Equity Strategy Q4 2025 aumentar conv. core
Após ter trimmado Fortinet em T2, o gestor reforçou parcialmente seguindo mais de 40% underperformance desde a redução. Tese: embora outras IT security companies estejam mais expostas a cloud ou AI security, Fortinet beneficia materialmente de secular tailwinds em cybersecurity e vendor consolidation. A sua presença embedded em mid e small-sized companies, combinada com strong customer switching costs e network effects crescentes, sustenta ganhos contínuos de market share. Valuation: de "once overvalued" para aproximadamente 25% undervalued.
Fundsmith Equity Fund Q4 2025 manter conv. core
Fortinet foi comprada após queda das suas acções pela retracção dos picos de crescimento de receita da era Covid, quando os firewalls FortiGate foram massivamente implementados para suportar trabalho remoto. Mais recentemente sofreu por desapontamento de que possa ter sobrevalorizado a receita potencial de um ciclo de renovação. Detractor de −0,7 p.p. em 2025.
"We bought Fortinet after its shares had suffered from a fall as it came down from the Covid related highs of revenue growth when its FortiGate firewall systems were deployed so that we could work from home."
"Comprámos Fortinet após as acções terem sofrido uma queda quando vinham dos picos de crescimento de receita da era Covid, quando os firewalls FortiGate foram implementados para suportar o trabalho remoto."
Conestoga Capital Advisors — Mid Cap Growth Composite Q3 2025 manter conv. core
Terceiro pior contributo do trimestre, sem peso divulgado. Líder mundial de quota de mercado em barreiras de segurança de rede, medida em unidades. Apresentou resultados sólidos, mas admitiu estar muito mais avançada no ciclo de renovação do que os investidores esperavam, o que pressionou as acções e levou à revisão em baixa das estimativas de crescimento de receita para 2026 e 2027.
the company posted solid results, but also said they were much further along the refresh cycle than investors were expecting.
"A empresa apresentou resultados sólidos, mas afirmou também estar muito mais avançada no ciclo de renovação do que os investidores esperavam."
Conestoga Capital Advisors — Mid Cap Growth Composite Q1 2025 manter conv. core
Sétima maior posição, com 4,16% dos activos, classificada pelo gestor em Tecnologia. Tal como as restantes posições de software da carteira, beneficiou do contraste com semicondutores e equipamento informático, mas não é individualmente comentada na secção de atribuição do trimestre.
Parnassus Mid Cap Growth Fund Q1 2025 sair conv. em observação
Posição encerrada no trimestre a favor de outros títulos em que a gestora vê maior potencial de valorização, libertando capital para as novas aquisições do trimestre.
Conestoga Capital Advisors — Mid Cap Growth Composite Q4 2024 manter conv. core
Líder mundial de quota de mercado em firewalls de segurança de rede, por unidades, e o maior contributo do trimestre. Manteve dinâmica positiva na receita de serviços de firewall e superou e elevou resultados e projecções. O gestor aponta para um ciclo de renovação de produto maior do que o normal, com muitos clientes a encomendar com bastante antecedência face ao fim de vida dos equipamentos em 2026.
Fundsmith Equity Fund Q4 2024 aumentar conv. core
A única referência à Fortinet na carta é a sua inclusão na tabela de maiores compras do exercício, com 185 milhões de libras de custo, sendo a terceira maior. Já figurava também entre as maiores compras de 2023, com 190 milhões de libras. Não é uma das duas novas posições do ano, que Smith identifica como Atlas Copco e Texas Instruments, pelo que se trata de reforço de posição já detida.