FTNT Fortinet
Sector: Tecnologia · 3 fundos · 4 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
Emerald Wealth Partners Growth Equity Strategy Q1 2026 manter conv. core
A Fortinet é o líder em cibersegurança de plataforma para PMEs (~70% do volume de negócio). Ao gerir toda a configuração de segurança através de um sistema operativo (FortiOS) e pela profunda integração nas redes dos clientes, o negócio é muito sticky, com elevados custos de mudança e efeitos de rede via Security Fabric. A procura recente de grandes empresas encoraja, e o gestor vê um compounder estável mal reflectido no múltiplo.
Emerald Wealth Partners Growth Equity Strategy Q4 2025 aumentar conv. core
Após ter trimmado Fortinet em T2, o gestor reforçou parcialmente seguindo mais de 40% underperformance desde a redução. Tese: embora outras IT security companies estejam mais expostas a cloud ou AI security, Fortinet beneficia materialmente de secular tailwinds em cybersecurity e vendor consolidation. A sua presença embedded em mid e small-sized companies, combinada com strong customer switching costs e network effects crescentes, sustenta ganhos contínuos de market share. Valuation: de "once overvalued" para aproximadamente 25% undervalued.
Fundsmith Equity Fund Q4 2025 manter conv. core
Fortinet foi comprada após queda das suas acções pela retracção dos picos de crescimento de receita da era Covid, quando os firewalls FortiGate foram massivamente implementados para suportar trabalho remoto. Mais recentemente sofreu por desapontamento de que possa ter sobrevalorizado a receita potencial de um ciclo de renovação. Detractor de −0,7 p.p. em 2025.
"We bought Fortinet after its shares had suffered from a fall as it came down from the Covid related highs of revenue growth when its FortiGate firewall systems were deployed so that we could work from home."
"Comprámos Fortinet após as acções terem sofrido uma queda quando vinham dos picos de crescimento de receita da era Covid, quando os firewalls FortiGate foram implementados para suportar o trabalho remoto."
Parnassus Mid Cap Growth Fund Q1 2025 sair conv. em observação
Posição encerrada no trimestre a favor de outros títulos em que a gestora vê maior potencial de valorização, libertando capital para as novas aquisições do trimestre.