Conestoga Capital Advisors — Mid Cap Growth Composite

Maior posição do composite, com 6,31% dos activos. Fabrica, repara e distribui motores a jacto e peças de substituição para aeronaves comerciais e militares. Não é nomeada na atribuição do trimestre nem entre os cinco melhores ou os cinco piores títulos, o que a coloca entre as posições que atravessaram o período sem contributo assinalável em qualquer dos sentidos.

Segunda maior posição, com 5,91% dos activos. Empresa de controlo de pragas sediada em Atlanta e dona da Orkin, classificada pelo documento em Consumo Discricionário. Não é nomeada na atribuição do trimestre nem entre os cinco melhores ou os cinco piores títulos do período.

Terceira maior posição, com 4,71% dos activos. Fornecedor de recolha, transferência, deposição e reciclagem de resíduos não perigosos nos Estados Unidos e no Canadá, classificado pelo documento em Serviços Públicos. Não figura entre os cinco melhores nem entre os cinco piores títulos do trimestre.

Quarta maior posição, com 4,52% dos activos, e segundo melhor contributo do trimestre. Líder em instrumentos e consumíveis usados em diagnóstico, detecção e sistemas de informação para aplicações veterinárias, alimentares e de análise de água. Os resultados foram fortes, com aceleração do crescimento orgânico apesar da fraqueza nas visitas a veterinários, e adopção rápida do instrumento de gama alta mais recente.

Earnings for the quarter were strong as organic revenue growth accelerated, despite weak veterinarian visits, and the company saw rapid adoption of their latest premium instrument.

"Os resultados do trimestre foram fortes, com o crescimento orgânico de receita a acelerar apesar das visitas fracas a veterinários, e a empresa assistiu a uma adopção rápida do seu mais recente instrumento de gama alta."

Quinta maior posição, com 4,45% dos activos, e o pior contributo do trimestre. Fornecedor de análise de dados e de soluções de apoio à decisão, sobretudo para o sector segurador. As acções recuaram com força depois de um primeiro semestre sólido: os investidores reagiram ao múltiplo de quinze vezes as receitas pago pela AccuLynx e a expectativas de crescimento orgânico mais moderadas para a segunda metade do ano.

Investors paused on the 15x revenue multiple the company paid for this asset.

"Os investidores hesitaram perante o múltiplo de quinze vezes as receitas que a empresa pagou por este activo."

Sexta maior posição, com 4,26% dos activos, e quinto pior contributo do trimestre. Fornece soluções integradas de gestão de informação e software a organismos do sector público norte-americano. O mercado receia que a pressão orçamental federal chegue aos clientes municipais e estaduais, mas a empresa afirma não ter registado alteração na procura nem no comportamento de compra, com os orçamentos estáveis.

the company has not experienced any change in public demand or purchasing behavior, and budgets have remained stable.

"A empresa não registou qualquer alteração na procura pública nem no comportamento de compra, e os orçamentos mantiveram-se estáveis."

Sétima maior posição, com 4,18% dos activos. Empresa de software vertical em nuvem para as ciências da vida, classificada pelo documento em Industriais. Não é nomeada na atribuição do trimestre nem entre os cinco melhores ou os cinco piores títulos do período.

Oitava maior posição, com 3,86% dos activos, e a única classificada em Imobiliário. Opera plataformas de informação, análise e mercados em linha para o imobiliário comercial. Consta do quadro das dez maiores posições sem ser nomeada na atribuição do trimestre.

Nona maior posição, com 3,86% dos activos. Principal operador de leilões de salvados nos Estados Unidos, Canadá e Reino Unido. Não é nomeada na atribuição do trimestre nem entre os cinco melhores ou os cinco piores títulos do período.

Décima maior posição, com 3,66% dos activos. Fornecedor de referência de software central para seguradoras de ramos reais. Fecha o quadro das dez maiores posições, que somam 45,72% dos activos, sem ser nomeada na atribuição do trimestre.

Melhor contributo do trimestre, sem peso divulgado. Desenvolve e fabrica embalagem especializada, componentes e sistemas de administração de fármacos injectáveis, produtos de biotecnologia e aplicações de saúde. A procura robusta de biológicos e de terapias injectáveis impulsionou o crescimento em componentes de valor acrescentado, e a adopção de sistemas de contenção especializados sustentou a expansão de margem.

Robust demand for biologics and injectable therapies drove strong growth in high-value packaging and delivery components.

"A procura robusta de biológicos e de terapias injectáveis impulsionou o crescimento forte em componentes de embalagem e administração de valor acrescentado."

Terceiro melhor contributo do trimestre, sem peso divulgado. Concebe e fabrica sistemas de climatização comerciais e industriais de elevada eficiência energética. Os resultados do segundo trimestre voltaram a desiludir, mas foram lidos como um acontecimento de clarificação: pesaram a carteira de encomendas de 1,1 mil milhões de dólares, o crescimento da unidade BASX de arrefecimento para centros de dados e a estabilização da produção.

The stock’s positive reaction is a function of the company’s continued strong backlog of $1.1 billion, the substantial growth of the BASX business which manufactures cooling equipment for the data center market and a stabilization of the manufacturing operations as ERP implementation has been less of a drag on output.

"A reacção positiva das acções resulta da carteira de encomendas da empresa, que se mantém forte em 1,1 mil milhões de dólares, do crescimento substancial da unidade BASX, que fabrica equipamento de arrefecimento para o mercado de centros de dados, e da estabilização das operações fabris."

Quarto melhor contributo do trimestre, sem peso divulgado. Concebe e fabrica sistemas de energia de emergência, armazenamento em bateria e soluções de energia limpa para uso residencial, comercial e industrial. Os fenómenos meteorológicos extremos recorrentes e as preocupações com a fiabilidade da rede elevaram a procura de geradores, e a actividade dos concessionários e a reposição de canal favoreceram as vendas.

Recurring extreme weather events and grid reliability concerns have driven heightened demand for residential and commercial standby generators.

"Os fenómenos meteorológicos extremos recorrentes e as preocupações com a fiabilidade da rede eléctrica geraram uma procura acrescida de geradores de emergência residenciais e comerciais."

Quinto melhor contributo do trimestre, sem peso divulgado. Concebe e fabrica equipamento e soluções de tecnologia da água, incluindo bombas, sistemas de tratamento, análise e infra-estrutura inteligente. O forte momento de encomendas em águas residuais, análise e contagem inteligente reforçou a carteira e a visibilidade de receitas, e as sinergias de custo após a aquisição da Evoqua melhoraram a margem.

Strong order momentum in wastewater, analytics, and smart metering segments lifted backlog and revenue visibility.

"O forte momento de encomendas nos segmentos de águas residuais, análise e contagem inteligente elevou a carteira e a visibilidade de receitas."

Segundo pior contributo do trimestre, sem peso divulgado. Empresa de investigação e consultoria que fornece análise, aconselhamento e eventos a decisores de negócio e de tecnologia. As acções ficaram atrás com o valor contratual da investigação em tecnologias de informação persistentemente fraco e com a narrativa crescente de que o modelo de negócio está ameaçado por ferramentas de investigação baseadas em inteligência artificial.

Shares have lagged as contract value for its IT research services continues to be weak.

"As acções ficaram atrás porque o valor contratual dos seus serviços de investigação em tecnologias de informação continua fraco."

Terceiro pior contributo do trimestre, sem peso divulgado. Líder mundial de quota de mercado em barreiras de segurança de rede, medida em unidades. Apresentou resultados sólidos, mas admitiu estar muito mais avançada no ciclo de renovação do que os investidores esperavam, o que pressionou as acções e levou à revisão em baixa das estimativas de crescimento de receita para 2026 e 2027.

the company posted solid results, but also said they were much further along the refresh cycle than investors were expecting.

"A empresa apresentou resultados sólidos, mas afirmou também estar muito mais avançada no ciclo de renovação do que os investidores esperavam."

Quarto pior contributo do trimestre, sem peso divulgado. Fornece processamento central, banca digital e soluções de pagamentos a instituições financeiras norte-americanas. Cedeu com o abrandamento do crescimento de subscrições e com a preocupação dos investidores quanto ao aumento dos custos de implementação, num sector de tecnologia financeira pressionado também pela possível disrupção vinda de empresas de software de inteligência artificial.

Jack Henry & Associates, Inc. (JKHY) also underperformed as subscription growth slowed, and investors grew concerned about rising implementation costs.

"A Jack Henry & Associates também ficou atrás, com o abrandamento do crescimento de subscrições e a preocupação crescente dos investidores quanto ao aumento dos custos de implementação."

Posição sem peso divulgado, citada entre os títulos mais penalizados no espaço do software. Consolidador diversificado de indústria e tecnologia, aparece ao lado da Fortinet e da Tyler Technologies como um dos maiores travões num trimestre em que os múltiplos do software comprimiram e a procura empresarial abrandou.

Our positions in Fortinet, Inc. (FTNT), Tyler Technologies, Inc. (TYL), and Roper Technologies, Inc. (ROP) were the biggest laggards in the software space.

"As nossas posições na Fortinet, na Tyler Technologies e na Roper Technologies foram as que mais ficaram atrás no espaço do software."

Única venda do trimestre. Fornece dados financeiros, análise e software a profissionais de investimento em todo o mundo. O crescimento orgânico abrandou com as restrições orçamentais das gestoras de activos e a concorrência mais intensa da Bloomberg, da S&P e de novos operadores de tecnologia financeira, e a pressão de margem vinda dos custos de tecnologia e de conteúdos agravou o quadro.

While the company remains a high-quality franchise, its premium valuation leaves little cushion for execution risks.

"Embora a empresa continue a ser uma franquia de qualidade elevada, a sua avaliação de prémio deixa pouca almofada para riscos de execução."