Sector: Imobiliário · 5 fundos · 7 cartas
A cotação recuou 10% no ano. Em Junho fechou a compra da Vantage, seguradora de especialidade, com mil milhões de dólares de preferenciais perpétuas subscritas pela PSH e liderança recrutada à Arch Capital. Comprada a 1,4 vezes o valor contabilístico, a Vantage deverá compor valor acima de 20% ao ano se atingir a rendibilidade prometida, absorvendo o excedente de tesouraria imobiliário.
recent acquisition of Vantage and our recruitment of Marc and David underpin Howard Hughes’ ongoing transformation from a pure-play real-estate business into an insurance-focused, diversified holding company.
a recente aquisição da Vantage e o recrutamento de Marc e David sustentam a transformação em curso da Howard Hughes, de negócio imobiliário puro para holding diversificada focada em seguros.
Posição saída em 2025 por puro custo de oportunidade. Apesar da qualidade da carteira imobiliária e do potencial de monetização de activos, o mercado nunca reconheceu o valor da empresa e a acção manteve-se praticamente estagnada ao longo dos três anos de detenção. Não houve prejuízo realizado, mas sim uma perda de oportunidade. A posição rondava os 4%.
O fundo alienou a posição com lucro, ao fim de um curto período de cerca de um ano. A tese mudou quando a empresa passou efectivamente a integrar a Pershing Square, em vez de prosseguir uma maior simplificação ou uma venda total da empresa.
Holding de comunidades planeadas (MPC) e core de longo prazo da PSH. Em Maio, a Pershing investiu 900 milhões de dólares por 9 milhões de novas acções, passando a deter 47% no total, com Ackman como Presidente Executivo. O plano é transformar a HHH numa "Berkshire Hathaway moderna", começando por adquirir uma seguradora de ramos reais cujos activos a Pershing gerirá sem custo. O imobiliário gera lucros sólidos de venda de terrenos.
We are working to transform HHH into a modern-day Berkshire Hathaway.
Estamos a trabalhar para transformar a HHH numa Berkshire Hathaway moderna.
Holding imobiliária de master planned communities comprada em Agosto de 2024 a cerca de 74,55 dólares, com desconto face ao valor patrimonial líquido e catalisador na separação do Seaport. A proposta de Bill Ackman de Fevereiro — injecção de capital, controlo do conselho e comissão de 1,5% sobre a capitalização, sem voto dos accionistas — quebrou a tese; posição vendida a cerca de 76,80 dólares com ligeiro lucro.
Posição encerrada durante o trimestre em real estate; a carta não detalha o racional individual da saída.
Uma das quatro novas posições compradas durante o ano de 2024: empresa imobiliária diversificada que está em processo de simplificação dos seus activos, e da qual o fundo recebeu a Seaport Entertainment via spin-off no trimestre anterior. Não foi individualmente comentada além disso neste comentário anual.
recent acquisition of Vantage and our recruitment of Marc and David underpin Howard Hughes’ ongoing transformation from a pure-play real-estate business into an insurance-focused, diversified holding company.
a recente aquisição da Vantage e o recrutamento de Marc e David sustentam a transformação em curso da Howard Hughes, de negócio imobiliário puro para holding diversificada focada em seguros.