ClearBridge Value Strategy

Maior contributo absoluto do trimestre; a carta não detalha o racional individual da posição em information technology.

Maior produtor de gás natural da América do Norte. A selecção em energy foi em grande parte impulsionada pelo seu forte desempenho, com expectativas de Inverno mais frio e procura acrescida. Entre os maiores contributos absolutos do trimestre, num sector que é a maior sobreponderação da Strategy enquanto seguro contra o cenário de subida da inflação.

Stock selection in energy was largely driven by strong performance from EQT, North America’s largest natural gas producer, on expectations for colder winter weather and increased demand.

"A selecção de títulos em energy foi em grande parte impulsionada pelo forte desempenho da EQT, o maior produtor de gás natural da América do Norte, com expectativas de Inverno mais frio e procura acrescida."

Entre os maiores contributos absolutos do trimestre. Posição encerrada durante o período, com a saída em industrials listada na carta sem racional individual detalhado.

Entre os maiores contributos absolutos do trimestre; a carta não detalha o racional individual da posição em utilities.

Gestora de private equity entre os maiores contributos absolutos do trimestre: seis dos dez maiores contributos vieram de financials, animados pela perspectiva de desregulação e de aumento de M&A após a vitória de Donald Trump e o sweep republicano. Posição encerrada durante o trimestre.

Entre os maiores detractors absolutos do trimestre; a carta não detalha o racional individual da posição em utilities.

Entre os maiores detractors absolutos do trimestre; a carta não detalha o racional individual da posição em materials.

Entre os maiores detractors absolutos do trimestre; a carta não detalha o racional individual da posição em health care.

Entre os maiores detractors absolutos do trimestre; a carta não detalha o racional individual da posição em health care.

Entre os maiores detractors absolutos do trimestre; a carta não detalha o racional individual da posição em information technology.

Banco regional entre os principais contributos individuais do trimestre, numa subida de financials assente na perspectiva de desregulação e de aumento de M&A decorrentes da vitória de Donald Trump na eleição presidencial e do sweep republicano.

Gestora de pagamentos electrónicos entre os principais contributos individuais em financials, que beneficiou também da actividade robusta de pagamentos de comerciantes em torno da época festiva.

Empresa suíça de alimentação e bebidas que recuou após reportar quebra nas vendas totais e rever em baixa as previsões de crescimento de vendas e de margens para o ano completo, citando um ambiente de procura do consumidor mais fraco a nível global. A selecção em consumer staples pesou no desempenho do trimestre.

stock selection in the consumer staples sector weighed on overall performance, where Nestle, a Swiss-based food and beverage company, retreated after it reported a decline in total sales

"A selecção de títulos no sector de consumer staples pesou no desempenho global; a Nestle, empresa suíça de alimentação e bebidas, recuou após reportar uma quebra nas vendas totais."

Produtor independente de electricidade que vende energia, capacidade e serviços auxiliares nos mercados grossistas, comprado com o produto da saída de Constellation Energy. Ambos beneficiam de preços de electricidade mais altos com a entrada em serviço de data centers de IA, mas o preço da Talen incorpora expectativas mais moderadas — uma relação risco/retorno mais atractiva na mesma tendência de longo prazo.

we believe that Talen represents a much more attractive risk/reward tradeoff that still capitalizes on the strong, long-term trend toward higher power prices

"Acreditamos que a Talen representa uma relação risco/retorno muito mais atractiva, que continua a capitalizar na forte tendência de longo prazo para preços de electricidade mais altos."

Saída para financiar a compra de Talen Energy. Embora a Constellation também beneficie de preços de electricidade mais altos com os data centers de IA, o seu preço incorpora expectativas mais optimistas do que o da Talen, oferecendo uma relação risco/retorno menos atractiva.

we believe that Talen’s stock price has milder embedded expectations than does the more optimistic Constellation.

"Acreditamos que o preço da acção da Talen tem expectativas embutidas mais moderadas do que a mais optimista Constellation."

Fornecedor de serviços petrolíferos comprado com o produto da venda de Baker Hughes. Exposição semelhante à indústria de petróleo e gás, mas com um portfólio de activos em melhoria e maiores iniciativas digitais que os gestores acreditam que conduzirão a melhor desempenho de longo prazo face à concorrente.

Schlumberger has similar exposure to the oil and gas industry, but also has an improving portfolio of assets and greater digital initiatives that we believe will lead it to outperform Baker Hughes over the long run.

"A Schlumberger tem exposição semelhante à indústria de petróleo e gás, mas tem também um portfólio de activos em melhoria e maiores iniciativas digitais que acreditamos a levarão a superar a Baker Hughes no longo prazo."

Maior venda do trimestre, realizada para financiar a nova posição na concorrente Schlumberger. Os gestores reconhecem ventos favoráveis de curto prazo mais fortes na Baker Hughes, mas o forte desempenho recente abriu um desvio de avaliação historicamente largo face à Schlumberger.

While we acknowledge that Baker Hughes has stronger near-term tailwinds, its strong performance has resulted in a historically wide valuation gap to Schlumberger.

"Embora reconheçamos que a Baker Hughes tem ventos favoráveis de curto prazo mais fortes, o seu forte desempenho resultou num desvio de avaliação historicamente largo face à Schlumberger."

Nova posição em health care iniciada num trimestre em que adicionar nomes defensivos em saldo representou a maior parte da actividade do portfólio. Sectores defensivos caíram em desgraça com o salto recente dos animal spirits e, com health care a ser o pior sector de 2024, revelaram bom valor absoluto que os gestores estão a aproveitar.

Nova posição em industrials iniciada durante o trimestre; a carta não detalha o racional individual.

Nova posição em financials iniciada durante o trimestre; a carta não detalha o racional individual.

Posição encerrada durante o trimestre em industrials; a carta não detalha o racional individual da saída.

Posição encerrada durante o trimestre em financials; a carta não detalha o racional individual da saída.

Posição encerrada durante o trimestre em financials; a carta não detalha o racional individual da saída.

Posição encerrada durante o trimestre no sector de IT; a carta não detalha o racional individual da saída.

Posição encerrada durante o trimestre em consumer staples; a carta não detalha o racional individual da saída.

Posição encerrada durante o trimestre em materials; a carta não detalha o racional individual da saída.

Posição encerrada durante o trimestre em energy; a carta não detalha o racional individual da saída.

Posição encerrada durante o trimestre em real estate; a carta não detalha o racional individual da saída.