Sector: Consumo discric. · 7 fundos · 8 cartas
Maior operador de escolas virtuais K-12 nos EUA, com 240.000 alunos em 30 estados. Transaccionava a 14x EBIT até a falha de software de matrículas em final de 2025 ter custado mais de 10.000 inscrições e provocado queda superior a 50%. A empresa iniciou recompra de 500 milhões e está a corrigir os problemas. Avaliação abaixo de 7,5x EBIT implica que ou a empresa não resolve ou o mercado não tem paciência para esperar.
"either they can fix their software, or they cannot"
"ou conseguem corrigir o software, ou não conseguem"
Quinta maior posição do fundo (5,0%), a Stride é um fornecedor de educação online K-12 nos Estados Unidos. Nesta carta surge apenas na lista das maiores posições da carteira a 31 de Março de 2026, sem tese detalhada, sendo mantida em carteira.
Provedor de aprendizagem virtual para alunos de K-12 em cerca de metade dos estados dos EUA. O ano académico estava preparado para ser forte, mas integração problemática de sistemas de software significativos causou má experiência a alunos e famílias e desinscrições. Como resultado, a empresa foi forçada a reduzir materialmente as orientações para o ano no anúncio de resultados de Outubro. Bottom individual detractor.
Stride provides virtual learning for K-12 students in roughly half of the states in the country. While this academic year was set up to be strong, challenging integration of meaningful software systems caused students and their families to have poor experience and disenroll. As a result, the company was forced to meaningfully lower guidance for the year when they announced earnings in October.
"A Stride fornece aprendizagem virtual para alunos de K-12 em cerca de metade dos estados do país. Apesar deste ano académico estar preparado para ser forte, integração problemática de sistemas de software significativos causou má experiência a alunos e famílias e desinscrições. Como resultado, a empresa foi forçada a baixar materialmente as orientações para o ano quando anunciou resultados em Outubro."
Empresa de educação tecnológica que fornece ensino online a estudantes K-12 via virtual public schools e learning programs. A acção caiu mais de 50% após resultados, devido a falha de upgrade de plataforma com perdas materiais de matrículas, customer experience pobre e high withdrawal rates. Dada a sazonalidade (matrículas de Outono drive resultados anuais), os investidores não viram catalisador imediato até ao próximo ciclo. Posição eliminada no trimestre.
Maior detractor do desempenho da carteira. Fornecedor de servicos de educacao online, a empresa actualizou o seu sistema de gestao de aprendizagem durante o Verao mas registou problemas no regresso as aulas no Outono: alguns alunos nao conseguiram aceder a plataforma e acabaram por abandona-la, travando o crescimento das matriculas e empurrando as receitas abaixo do esperado. A gestora continua a monitorizar a situacao, considerando o problema transitorio.
We continue to monitor the situation, as the issue should be transient, and seek more clarity prior to making any further decisions about our position.
"Continuamos a monitorizar a situacao, pois o problema devera ser transitorio, e procuramos mais clareza antes de tomar quaisquer decisoes adicionais sobre a nossa posicao."
As acções superaram depois de a empresa destacar execução forte e ganhos de quota de mercado, conduzindo a uma superação de estimativas de resultados e a uma revisão em alta da orientação para o ano completo.
Empresa de tecnologia educativa que fornece uma plataforma de ensino remoto para o ensino K-12 e formação profissional. Depois de reportar forte crescimento de matrículas no trimestre crítico de Outono, continuou a atrair alunos ao longo do ano lectivo, mantendo taxas de retenção elevadas — tendências que sustentaram um crescimento sólido das receitas. A gestora vê a oferta de formação profissional posicionada para procura acrescida se o abrandamento económico provocar mais despedimentos e transições de carreira.
We also believe its career learning offerings may be positioned for increased demand if a slowing economy leads to more layoffs and career transitions.
"Acreditamos também que a sua oferta de formação profissional poderá estar posicionada para procura acrescida se um abrandamento da economia conduzir a mais despedimentos e transições de carreira."
Figurou entre os cinco maiores contributos do trimestre na tabela de contributos divulgada pela gestora. A carta não desenvolve tese específica para a posição.
the latest additions to our portfolio are characterized by shorter timelines, value that is underpinned by rock solid balance sheets and near term cash flows, and limited event path risk
"as adições mais recentes à carteira são caracterizadas por horizontes mais curtos, valor sustentado por balanços sólidos e cash flows de curto prazo, e risco limitado na trajectória de eventos"
We continue to monitor the situation, as the issue should be transient, and seek more clarity prior to making any further decisions about our position.
"Continuamos a monitorizar a situacao, pois o problema devera ser transitorio, e procuramos mais clareza antes de tomar quaisquer decisoes adicionais sobre a nossa posicao."