Sector: Saúde · 2 fundos · 5 cartas
Maior operador US de centros de imagem freestanding e líder em software de radiologia via subsidiária Deep Health. Apesar de Q4 acima de consenso e orientação 2026 superior, acções caíram 22% com receios de disrupção por IA, exacerbados pela aquisição de $270 milhões da Gleamer (Paris, X-ray software) e mau tempo Q1. Tese: IA enhance, não replace; volumes de radiologia continuam a crescer com demografia, shift para outpatient e expansão para PET-CT.
"We think AI will enhance, rather than replace, RadNet's software solutions and contribute to internal efficiencies that support margin expansion."
"Pensamos que a IA irá enriquecer, em vez de substituir, as soluções de software da RadNet e contribuir para eficiências internas que suportam expansão de margens."
Posição em health care services. Detractor no trimestre com -0,17pp. Sem articulação detalhada nesta carta; posição mantida.
Maior operador US de outpatient diagnostic imaging. Acções subiram após resultados Q acima de expectativas: receita +8,4%, EBITDA +12,3% (beats de 2% e 6%); same-store advanced imaging acelerou 300bps QoQ para +6,6%; EBITDA margin 16,4%; advanced procedures (CT, PET/CT, MRI) representam 27,5% dos screenings. Digital Health segment ~+31%. Tailwinds: 3,3% Medicare rate hike 2026, capacidade MRI/ultrassom expandida via AI software, 11 novos sites em 2025 e 2026 cada.
Único investimento do fundo em serviços de saúde, prestador de serviços de imagiologia em ambulatório. As acções pesaram no desempenho após orientação abaixo do consenso para 2025, mas o gestor vê as razões como não recorrentes e mantém entusiasmo pela opcionalidade dos produtos de IA da RadNet, que melhoram a leitura e análise de imagem e a precisão e eficiência dos radiologistas.
Nova posição. Detém e opera centros independentes de imagiologia diagnóstica. O mercado de imagiologia beneficia de crescimento secular com a deslocação do local de cuidado do ambiente hospitalar, mais caro, para centros independentes, dando à RadNet uma oportunidade orgânica de quota atractiva e potencial de expansão geográfica por construção e aquisições. As aplicações de IA oferecem fonte adicional de receita e poupança de custos.
We added a new position in Radnet, in the health care sector, which owns and operates freestanding diagnostic imaging centers.
"Adicionámos uma nova posição na RadNet, no sector da saúde, que detém e opera centros independentes de imagiologia diagnóstica."
We think AI will enhance, rather than replace, RadNet’s software solutions and contribute to internal efficiencies that support margin expansion.
"Pensamos que a IA irá enriquecer, em vez de substituir, as soluções de software da RadNet e contribuir para eficiências internas que suportam expansão de margens."