Sector: Saúde · 5 fundos · 7 cartas
Revenue cycle management software para healthcare providers. Suite end-to-end AI-driven poupa working capital ao submeter claims correctamente e automatizar appeals quando necessário. Lumped no bucket "AI software losers" apesar dos moats deterministic-data e dos contratos enterprise. Trading sob 11× adjusted cash flow com FCF a crescer low teens — preço materialmente desfasado dos fundamentais. Gestora reforçou materialmente no trimestre (US$19,5M de net purchases).
Nova posição. Fornecedor de software de revenue cycle management para prestadores de cuidados de saúde. A suite end-to-end orientada a IA poupa capital de trabalho aos clientes ao submeter reclamações rápida e correctamente e ao automatizar recursos junto das seguradoras. Com a acção a transaccionar a menos de 11x cash flow ajustado, enquanto faz crescer o cash flow em torno dos low teens, a gestora considera-a competitivamente vantajosa e muito barata.
Fornecedor líder de software de pagamentos em saúde, com uma plataforma cloud que simplifica a gestão do ciclo de receita de prestadores e pagadores. Beneficia de integração profunda de fluxos de trabalho, activos de dados proprietários e uma suite de automação com IA que cria custos de mudança relevantes. As acções caíram apesar de um trimestre forte, arrastadas por receios de disrupção de IA que a equipa considera subestimarem a complexidade e as barreiras regulatórias do ciclo de receita.
Revenue cycle management software para healthcare: 30.000 clientes, >1 milhão de providers, 6 mil milhões de transacções anuais, ~50% dos pacientes US. Receitas 2025 ~US$1 mil milhões (50/50 subscription/volume). Aquisição Iodine Software (Julho 2025, US$1,25 mil milhões) completa solução end-to-end automatizada por IA. Crescimento orgânico low teens até 2031, 45% EBITDA margin, FCF 29% a 31%+. Net leverage 3x→0 entre 2025-2028; 15x 2026 EBITDA, 6x 2031.
Leading plataforma cloud-based de revenue cycle management que suporta mais de 30.000 organizações de saúde, incluindo 16 dos top 20 hospitais nos EUA. Bem posicionada para beneficiar das consequências do cyberattack do ano passado ao competidor Change Healthcare; embora o switching de providers leve tempo, early signs indicam que essa rotação está em curso. A equipa espera adicional value via integração de capacidades de IA em denial management e prior authorizations.
Top 10 holding a 2,47% do NAV. Mantida sem articulação detalhada na carta T1 2025.
Top 10 holding a 1,92% do NAV. Mantida sem articulação detalhada na carta T4 2024.
Software has been decimated by the so-called "SaaS-pocalypse," which is shorthand for how the revolution of AI is changing the industry.
O software foi dizimado pelo chamado “SaaS-pocalypse”, abreviatura para a forma como a revolução de IA está a transformar a indústria.
The selloff was driven entirely by broad market fears around AI disruption of healthcare IT companies, which we believe significantly underestimates the complexity and regulatory barriers inherent in revenue cycle workflows
"A queda foi inteiramente impulsionada por receios generalizados de mercado sobre disrupção de IA nas empresas de software de saúde, que acreditamos subestimarem significativamente a complexidade e as barreiras regulatórias inerentes aos fluxos de gestão do ciclo de receita"