IOT bullish conv. core aumentar Samsara Inc.
Large Fast Grower
Vencedor atoms and electrons em software, com rede proprietária de
sensores e hardware que os LLMs não conseguem replicar. Milhões de
veículos conectados e cerca de 25 biliões de pontos de dados anuais
alimentam modelos de IA proprietários com retorno mensurável para o
cliente. O dataset compõe-se ao longo do tempo, alargando a
vantagem competitiva. O modelo
orientado a activos protege-o da disrupção laboral da IA. Reforçada
após os resultados do quarto trimestre.
Adquirida em 2025
DT bullish conv. core aumentar Dynatrace, Inc.
Large Fast Grower
Fornecedor de software de observability que usa IA proprietária
para prever e remediar problemas de rede e de aplicações antes de
se agravarem. Usado pelas maiores empresas mundiais — companhias
aéreas, bancos, defesa. Gera os seus próprios dados, indisponíveis
aos LLMs genéricos, e é complexo de implementar, logo muito sticky.
Apesar da qualidade, transacciona a múltiplo deprimido (13x free
cash flow, com FCF a crescer mid-teens), o que justificou o
reforço.
Adquirida em 2025
GWRE bullish conv. core aumentar Guidewire Software, Inc.
Large Fast Grower
Software vertical para seguradoras de ramos reais. A tese decorre
como esperado: actividade cloud robusta e a acelerar via novos
clientes, expansões e migrações da base instalada. O fim de vida do
suporte on-premise e referências de clientes de topo deverão
acelerar a mudança para a cloud. A gestora vê a IA como tailwind que
acelera lançamentos e reduz custos de implementação. Classificada
erradamente como perdedora de IA, é na verdade uma vencedora de
domínio vertical.
Adquirida em 2025 · Target: Pelo menos 400 dólares por acção
COHR neutral conv. core manter Coherent Corp.
Fast Grower +0,6% contrib.
Fornecedor verticalmente integrado de sistemas laser e o único
grande fabricante ocidental de transceptores ópticos que ligam
servidores dentro de data centers — mercado enorme dado o boom de
IA. Liderada pelo CEO Jim Anderson, ex-Lattice. O investimento de 2
mil milhões da NVIDIA em Março selou a legitimidade da carteira e
expande a produção nos EUA. A gestora acredita que a empresa
duplicará receitas e cash flow nos próximos cinco anos.
Adquirida em 2025
WAY bullish conv. core nova posição Waystar Holding Corp.
Mid Fast Grower
Nova posição. Fornecedor de software de revenue cycle management
para prestadores de cuidados de saúde. A suite end-to-end orientada
a IA poupa capital de trabalho aos clientes ao submeter reclamações
rápida e correctamente e ao automatizar recursos junto das
seguradoras. Com a acção a transaccionar a menos de 11x cash flow
ajustado, enquanto faz crescer o cash flow em torno dos low teens,
a gestora considera-a competitivamente vantajosa e muito barata.
T1 2026
ACLX neutral conv. core manter Arcellx, Inc.
Fast Grower +0,6% contrib.
Biotecnológica que, em parceria com a Gilead Sciences, desenvolve a
terapia CAR-T de nova geração anito-cel para mieloma múltiplo. A
gestora, que raramente investe em biotech emergente, entrou pela
dimensão do mercado (3,5 mil milhões a expandir para 12 mil milhões
ou mais) e por um perfil de segurança superior ao Carvykti, que
causa neurotoxicidade tardia numa fracção dos doentes. Foi
recompensada quando a Gilead acordou adquirir a empresa no
trimestre.
Adquirida em 2025
KTOS bearish conv. core sair Kratos Defense & Security Solutions, Inc.
Large Fast Grower +0,6% contrib.
Fornecedor de tecnologia de defesa — veículos aéreos não
tripulados, veículos de teste hipersónicos, motores, motores de
foguete sólidos e electrónica de radiofrequência. Disparou com o
resto do sector após Trump anunciar uma proposta de orçamento de
defesa de 1,5 biliões de dólares, e ganhou contratos relevantes.
Vendida ao atingir o alvo de valorização de longo prazo quase três
anos mais cedo. Recomprada no início do segundo trimestre a preços
mais baixos.
Adquirida em 2025 · Target: Alvo de valorização de longo prazo atingido perto de 131 dólares
NTSK bullish conv. core aumentar Netskope, Inc.
Fast Grower -1,3% contrib.
Plataforma de segurança e networking cloud (SASE) para empresas.
Caiu por factores sectoriais e técnicos, não fundamentais: o
sub-sector de application software sofreu drawdown agudo e a
expiração do lock-up em meados de Março libertou cerca de 390
milhões de acções. O negócio foi forte — receita fiscal do quarto
trimestre cresceu 32%, ARR de 811 milhões, primeiro free cash flow
positivo. Convicção mantida; capital reafectado do Zscaler para
reforçar a posição.
Adquirida em 2025
FLUT bearish conv. média sair Flutter Entertainment plc
Fast Grower -0,9% contrib.
Maior operador mundial de apostas desportivas e jogo online,
detentor da FanDuel. O handle da FanDuel desacelerou no quarto
trimestre por uma taxa de hold anormal da NFL e reinvestimento
promocional mal calibrado; o mercado penalizou ainda um
investimento de 300 milhões em prediction markets sem receita
associada. Apesar da posição competitiva número um intacta, foi
vendida a favor da DraftKings.
Adquirida em 2025
DKNG bullish conv. core nova posição DraftKings Inc.
Fast Grower
Nova posição, adquirida em troca da Flutter. Negócio norte-americano
puro com maior crescimento, conversão de free cash flow mais limpa e
um exchange de prediction markets verticalmente integrado — uma
vantagem estrutural caso os prediction markets se revelem uma
oportunidade duradoura.
T1 2026
TTAN bearish conv. média sair ServiceTitan, Inc.
Fast Grower -0,9% contrib.
Plataforma líder de software de gestão para os ofícios (trades).
Reportou resultados fiscais fortes no quarto trimestre e orientação
preliminar para o ano fiscal 2027 acima das expectativas. Apesar
disso, a acção esteve fraca devido a receios generalizados de IA —
difíceis de refutar no curto prazo — sobre o potencial de empresas
como a Anthropic penalizarem os negócios de software. Vendida para
reafectar capital a ideias de software SMID de maior convicção.
Adquirida em 2025
ZS bearish conv. média sair Zscaler, Inc.
Fast Grower
Empresa de software de segurança que fornece acesso zero-trust à
cloud, a recursos de rede corporativa e a aplicações. Posição
vendida no trimestre, com o capital reafectado para reforçar a
Netskope, que presta serviços semelhantes mas está mais cedo na sua
trajectória de crescimento.
Adquirida em 2025
PEN bearish conv. starter sair Penumbra, Inc.
Fast Grower
Posição vendida no trimestre na sequência do acordo de aquisição da
empresa. Uma de três participações liquidadas por terem acordado ser
adquiridas, validando a disciplina de valorização e a qualidade da
carteira.
Adquirida em 2025
CWAN bearish conv. starter sair Clearwater Analytics Holdings, Inc.
Fast Grower
Participação liquidada no trimestre depois de a empresa ter acordado
ser adquirida — uma de três posições vendidas pelo mesmo motivo. A
onda de aquisições reforça a leitura da gestora de que as avaliações
em small e mid-cap de qualidade estavam desligadas do valor
intrínseco.
Adquirida em 2025
EXAS bearish conv. starter sair Exact Sciences Corporation
Fast Grower
Participação liquidada no trimestre na sequência do acordo de
aquisição da empresa, a terceira das três posições vendidas por
terem sido alvo de compra. Situação especial que correu a favor do
fundo e confirmou a tese de valor em empresas de qualidade
descontadas pelo mercado.
Adquirida em 2025