Artisan Small Cap Fund

Fabless leader em FPGAs de baixa potência. A empresa enfrentou inventory overhang em clientes industriais e automotive (≈40% das receitas) após stockpiling pós-COVID. Com a normalização das supply chains, os clientes começaram a reduzir excessos, pesando na procura. New management expressou confiança que o destocking cycle estará completo até início de 2026. Presença crescente em data centers e robotics aplicada a IA posiciona-a para growth sustentado no curto e longo prazo.

Global leader em thermal management solutions. A empresa está a experienciar strong growth, impulsionado por aumento de business com clientes hyperscale existentes e adição de novas contas no segmento. Procura crescente em novas geografias — EUA e Sudeste Asiático — e expansão para linhas de produto avançadas (rack-level e modular data center cooling) reforçaram o momentum. A empresa elevou significativamente as expectativas de receita para o ano.

Empresa biotech commercial-stage focada em doenças pulmonares severas. Produto lead ARIKAYCE (antibiótico inalado para infecções pulmonares). A empresa obteve aprovação FDA para Brinsupri, primeiro tratamento oral once-daily para non-cystic fibrosis bronchiectasis — uma condição pulmonar crónica e progressiva com mais de um milhão de pacientes diagnosticados nos EUA, Europa e Japão. A equipa começou a reduzir a Crop position dado o aumento da capitalização de mercado.

Empresa de life sciences que alavanca plataforma proprietária silicon-based de DNA writing com aplicações em descoberta de fármacos, diagnósticos, agricultura e materiais industriais. Recentemente reportou 18% de revenue growth e melhoria de gross margins, impulsionada por procura forte em next-generation sequencing, compensando vendas mais fracas de synthetic biology. A equipa vê o risk-reward como compelling e a nova partnership com Veracyte como validação adicional da plataforma com potencial de upside de longo prazo.

Designer e fabricante de semicondutores de alto desempenho. A empresa entregou resultados trimestrais acima do esperado, mas foi obrigada a assumir controlo operacional da fab adquirida à Wolfspeed cerca de seis meses antes do esperado, na sequência do Chapter 11 desta. A transição acelerada pesou nas margens de curto prazo, embora a equipa creia que o impacto será curto. Foi aproveitada a fraqueza do preço para reforçar a posição, mantendo Top 10 holding.

Franchisor de quick-service restaurant. Reportou resultados acima do esperado mas o stock declinou por fraqueza alargada na indústria de restaurantes. A equipa mantém confiança em key growth initiatives, incluindo expansão de national advertising e rollout de smart kitchen technology — que já reduziu wait times em 40% poucas semanas após implementação, melhorando eficiência operacional a custo mínimo para os franchisados. Lançamento do programa de fidelização em 2026 esperado como driver adicional.

Empresa de streaming de dados em tempo real. Saída no Q3 como parte do cleanup do sleeve de software, motivada por vulnerabilidades competitivas, impacto de alternativas open-source e alavancagem associada a M&A em larga escala que pressionavam o profit cycle esperado.

Empresa de search e observability software. Saída no Q3 como parte do cleanup do sleeve de software, com motivos de vulnerabilidades competitivas e pressão de alternativas open-source a comprometerem o profit cycle esperado.

Plataforma DevOps de desenvolvimento de software. Saída no Q3 no contexto do cleanup do sleeve de software, com a tese a perder suporte por vulnerabilidades competitivas e pressão de alternativas open-source.

Plataforma cloud-based de accounting, compliance e risk reporting para insurers, corporations e asset managers. A empresa mudou recentemente a estratégia de organic growth para pursuit de M&A de larger scale, deploying significant capital e taking on leverage. Este pivot não fazia parte da tese original. Saída da multiyear campaign, mantendo a empresa em watchlist enquanto se aguarda evidência de execução do new strategy.

Fabricante diversificado de mission-critical components para aerospace e defesa. Promovido ao Crop após espera por valuation mais atractiva — relatório de resultados mais fraco da TransDigm (large-cap peer com modelo semelhante) criou a oportunidade. O shortfall da TransDigm foi driven por suavidade no segmento OEM airframe, onde Loar não tem exposição. Loar reportou resultados acima do esperado e emitiu projecções que excederam expectativas, com destocking também ausente.

Segundo maior instalador de insulation nos EUA, com gestão da full installation process — procurement, scheduling, logística, instalação multi-fase e inspecção. A equipa acredita que IBP está a entrar num profit cycle robusto, suportado por rising new home completions, geographic expansion e increased revenue per project via cross-selling. Promovido ao Crop antes dos resultados; reforçada novamente após resultados à medida que residencial começou a melhorar e novas oportunidades comerciais emergiram.

Leading fabricante de machine vision systems que automatiza e optimiza processos em manufactura e logística. Posição reiniciada no trimestre. A tese assenta em três drivers: new management team focado em alinhar produtos com enhanced customer service e disciplined cost control; avanços de IA que reduzem installation e operational costs, permitindo acesso a clientes small e mid; e upside potencial via cyclical recovery nos end markets de Cognex que poderá fortalecer o profit cycle.

Leading plataforma cloud-based de revenue cycle management que suporta mais de 30.000 organizações de saúde, incluindo 16 dos top 20 hospitais nos EUA. Bem posicionada para beneficiar das consequências do cyberattack do ano passado ao competidor Change Healthcare; embora o switching de providers leve tempo, early signs indicam que essa rotação está em curso. A equipa espera adicional value via integração de capacidades de IA em denial management e prior authorizations.

Empresa commercial-stage biotech focada em metabolic dysfunction-associated steatohepatitis (MASH) — doença hepática severa com unmet need significativo — através do lead drug Rezdiffra. Primeiro e único tratamento FDA-approved para MASH com moderada a avançada fibrose (F2-F3), oferece efficacy clinicamente significativa e perfil de safety favorável. Promovida a small Crop pelo lançamento bem-sucedido em F2-F3 e execução em pricing negotiations com seguradoras.

Discount retailer com experiência treasure-hunt de marcas a preços fortemente descontados. Modelo closeout differenciado beneficia de tailwinds estruturais — Amazon-resistant format, acesso a prime retail locations por encerramento de competidores (Big Lots), strong vendor relationships. Trade-down do consumidor, disrupção retail e volatilidade tarifária aceleram availability de closeout inventory. Ollie's Army (programa de fidelização) representa já cerca de 80% das vendas. Equipa de gestão recente a profissionalizar operações.

US leader em hypoglossal nerve stimulation para sleep apnea, oferecendo a única alternativa FDA-approved ao tratamento CPAP. Em final de 2024, a equipa reduziu a posição de Crop para Garden por preocupações com produtos competitivos emergentes — esperando que o novo Inspire V só trouxesse parity. No Q3 tornou-se claro que a empresa enfrenta desafios significativos no launch; saída da Garden position.

Fabless provider de chips de conectividade para resolver bottlenecks de dados, network e memória em data centers. Reportou resultados fortes e emitiu projecções robustas impulsionadas por procura por produtos AI-optimized e força sustentada em data center spending. Tese de investimento confirmada, mas a equipa saiu da posição porque a market cap excedeu os limites do mandato small cap — raro initiate Garden e sell Crop em menos de seis meses, mas foi o caso.

Leading consumer products company com Shark (cleaning e beauty) e Ninja (kitchen). A equipa trimou em late 2024 e início de 2025 por expectativas elevadas e receios de tarifas; reentrou após headwinds tarifários se tornarem mais aparentes e assumptions de valuation se normalizarem. Com expectativas de valuation novamente elevadas no Q3, foi feita harvest de capital.

Empresa biotech que alavanca a plataforma proprietária TransCon para desenvolver terapias diferenciadas com sustained drug release. O lançamento de Yorvipath — primeira e única hormone replacement therapy para hipoparatiroidismo adulto — superou expectativas, gerando €103 milhões em Q2 2025 (mais que duas vezes o trimestre anterior), com mais de 3.100 pacientes e 1.500 prescritores nos EUA. Após forte desempenho no ano, a posição foi reduzida para gerir concentration risk, mantendo valuation como compelling.

Top 10 holding em tecnologia, capturada via disclosure de Top 10 como peso material no portefólio. Sem commentary específico no quarterly.

Top 10 holding em software, capturada via disclosure de Top 10 como peso material no portefólio. Sem commentary específico no quarterly.

Top 10 holding em saúde, capturada via disclosure de Top 10 como peso material no portefólio. Sem commentary específico no quarterly.

Top 10 holding em consumer staples, capturada via disclosure de Top 10 como peso material no portefólio. Sem commentary específico no quarterly.

Top 10 holding em industrials, capturada via disclosure de Top 10 como peso material no portefólio. Sem commentary específico no quarterly.

Top 10 holding em industrials, capturada via disclosure de Top 10 como peso material no portefólio. Sem commentary específico no quarterly.