XPOF Xponential Fitness
Sector: Consumo discric. · 6 fundos · 7 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
Voss Capital Q1 2026 manter conv. média
Alvo activista com um desconto significativo entre o valor de mercado público e a estimativa da Voss do valor privado de apenas uma das marcas core, o Club Pilates. Após o apelo a uma revisão estratégica completa, a empresa afastou administradores, alterou as provisões de change of control — alinhando incentivos com uma venda — e contratou um banco de investimento para explorar todas as alternativas.
Immersion Investment Partners, LP Q4 2025 sair conv. em observação
Posição vendida durante o trimestre. Tese original assentava no desempenho das Club Pilates como fundamento do investimento. Saída motivada por economia unitária a estabilizar, retirando o motor da tese de upside. Categorizada como Social Pariah — empresa percepcionada como tóxica pelo mercado, frequentemente por boas razões.
Voss Capital Q3 2025 manter conv. core
Franqueador de estúdios de fitness, dono da Club Pilates e mais quatro marcas. Transacciona a cerca de 7x EBITDA de 2025, um desconto de cerca de 66% face à congénere Planet Fitness. Cocke estima que o valor isolado da Club Pilates — perto de 105 milhões de dólares de EBITDA — vale 13 a 17 dólares por acção, mais do dobro da cotação, deixando as outras quatro marcas como opções gratuitas. A leitura de same-store sales mascara economias de unidade sãs.
Bristlemoon Global Fund Q1 2025 sair conv. média
Franquia de estúdios de fitness, antes detida com a tese de múltiplo deprimido e métricas a melhorar, apesar de não ser um negócio de alta qualidade. O resultado do Q4 de 2024 falhou a orientação de EBITDA ajustado para 2025 em cerca de 10%, e o anúncio de encerramentos e problemas no pipeline de licenças fez a acção cair perto de 38%. Tese invalidada; saída com perda material.
We got this one wrong and have applied the lessons to improve our stock selection process
"errámos nesta e aplicámos as lições para melhorar o nosso processo de selecção de acções"
Greystone Capital Management Q1 2025 sair conv. starter
Posição nova iniciada no final de Fevereiro e vendida ainda no trimestre. Comprada com desconto amplo face a outros negócios de franquias, na convicção de que os problemas do passado estavam ultrapassados, a empresa surpreendeu com um relatório fraco: menor crescimento de vendas comparáveis, reexpressão das contas de 2023, projecções reduzidas e plano de encerramento de estúdios. Wilk acredita que os investidores foram induzidos em erro e vendeu.
This was an unforced error on my part that could have been avoided with patience.
"Foi um erro não forçado da minha parte que podia ter sido evitado com paciência."
Wasatch Micro Cap Fund Q1 2025 sair conv. média
A Xponential Fitness é uma franquiadora de marcas boutique de saúde e bem-estar. Embora a marca Club Pilates seja saudável e rentável, as restantes marcas não estão a gerar economia suficiente para a prosperidade dos franquiados, o que detractou do desempenho no trimestre. As gestoras saíram da posição durante o período.
Optimist Fund Q4 2024 sair conv. starter
Posição liquidada no quarto trimestre. A tese assentava num franquiador de fitness subavaliado, liderado por um fundador talentoso que detinha mais de 10% da empresa e cuja liderança deveria escalar marcas de fitness boutique. Pouco depois do investimento, o CEO demitiu-se; sendo a liderança a pedra angular da tese, McNamee saiu da posição.