AXS neutral conv. core manter Axis Capital Holdings Limited
Stalwart
Seguradora especializada que registou resultados operacionais recorde em
2024, impulsionados pelo maior rendimento dos investimentos com taxas de
juro mais elevadas, melhoria da subscrição e cortes nos custos gerais e
administrativos, elevando o valor contabilístico por acção em 20,7% face
ao ano anterior. Foi a maior contribuição para o retorno activo no
trimestre.
PGNY bearish conv. core reduzir Progyny, Inc.
Small Turnaround
Gestora de benefícios de fertilidade que caiu para mínimos históricos no
final de 2024 após perder o maior cliente, a Amazon, responsável por
cerca de 12% da receita. A carteira iniciou a posição após essa perda. A
empresa reportou depois resultados sólidos do quarto trimestre de 2024,
com a receita a crescer 11% e o EBITDA 10% em termos homólogos. Foi uma
das duas maiores reduções líquidas do trimestre.
posição iniciada após a perda do contrato com a Amazon, no final de 2024
GEO neutral conv. média manter GEO Group Inc
Proprietária e operadora de prisões privadas para governos federais,
estaduais, locais e estrangeiros. Valorizou fortemente após a vitória
eleitoral do Presidente Trump, na convicção de que a empresa está
posicionada para desempenhar um papel relevante na deportação em massa
de imigrantes indocumentados.
GEO rallied significantly after the U.S. election victory of President Trump on the belief that GEO is poised to play a large role in the mass deportation of undocumented immigrants.
A GEO valorizou de forma significativa após a vitória eleitoral do Presidente Trump nos EUA, na convicção de que a GEO está posicionada para desempenhar um papel relevante na deportação em massa de imigrantes indocumentados.
EMBC neutral conv. média manter Embecta Corp.
Líder mundial em agulhas de caneta e seringas para injecção de insulina,
com mais de oito mil milhões de unidades vendidas anualmente. Reportou
resultados do primeiro trimestre fiscal de 2025 acima do esperado, mas
reduziu as projecções de receita para o ano fiscal devido a ventos
contrários cambiais após a apreciação recente do dólar norte-americano.
Menor contribuição para o retorno activo no trimestre.
ATKR neutral conv. média manter Atkore Inc.
Cyclical
Fabricante de marca de produtos que protegem e estruturam circuitos
eléctricos, incluindo conduta de PVC. Teve um 2024 difícil: as
importações de conduta de aço subiram acentuadamente, o arranque da nova
fábrica de torque solar demorou mais do que o previsto, a lenta
implementação dos 65 mil milhões de dólares do Beads Act gerou procura
de HDPE abaixo do esperado e a nova oferta de conduta de PVC pressionou
os preços.
LGIH neutral conv. média manter LGI Homes Inc.
Cyclical
15.º maior construtor de habitação dos EUA, especializado em casas de
entrada para compradores de primeira habitação. Reportou resultados do
quarto trimestre de 2024 abaixo das expectativas devido aos desafios
persistentes de acessibilidade e às taxas hipotecárias elevadas: a
receita de vendas caiu 8,4% em termos homólogos, com menos 12,8% de
casas entregues, enquanto o preço médio de venda subiu 5,1% para 364 mil
dólares.
HAE bullish conv. starter nova posição Haemonetics Corporation
Mid
Fornecedora de soluções de hematologia. Uma das seis posições iniciadas
no primeiro trimestre, com capitalização bolsista de 3,3 mil milhões de
dólares à data de fim de mês após a compra.
GMS bullish conv. média nova posição GMS, Inc.
Mid
Distribuidora de materiais de construção. Uma das seis posições
iniciadas no primeiro trimestre, com capitalização bolsista de 3,3 mil
milhões de dólares à data de fim de mês após a compra.
ICUI bullish conv. core nova posição ICU Medical, Inc.
Mid
Fornecedora de produtos de terapia de infusão. Uma das seis posições
iniciadas no primeiro trimestre — a de maior convicção entre as novas
compras —, com capitalização bolsista de 3,4 mil milhões de dólares à
data de fim de mês após a compra.
DNB bullish conv. média nova posição Dun & Bradstreet Holdings, Inc.
Mid
Fornecedora de registos e dados empresariais. Uma das seis posições
iniciadas no primeiro trimestre, com capitalização bolsista de 4,0 mil
milhões de dólares à data de fim de mês após a compra.
TNC bullish conv. média nova posição Tennant Co.
Small
Fabricante de equipamento de limpeza. Uma das seis posições iniciadas no
primeiro trimestre, com capitalização bolsista de 1,6 mil milhões de
dólares à data de fim de mês após a compra.
TH bullish conv. média nova posição Target Hospitality
Small
Proprietária de instalações de detenção e de alojamento para exploração
e produção de energia. Uma das seis posições iniciadas no primeiro
trimestre, com capitalização bolsista de 0,6 mil milhões de dólares à
data de fim de mês após a compra.
ATSG bearish conv. média sair Air Transport Services Group Inc.
Small
Prestadora de serviços de carga aérea. Posição eliminada no primeiro
trimestre na sequência de uma aquisição — uma de três saídas do
trimestre motivadas por operações de compra da empresa. Capitalização
bolsista de 1,5 mil milhões de dólares à data de fim de mês após a
venda.
PDCO bearish conv. média sair Patterson Companies, Inc.
Mid
Distribuidora de produtos dentários e de saúde animal. Posição eliminada
no primeiro trimestre na sequência de uma aquisição — uma de três saídas
do trimestre motivadas por operações de compra da empresa. Capitalização
bolsista de 2,8 mil milhões de dólares à data de fim de mês após a
venda.
BRC bearish conv. média sair Brady Corporation (Cl A)
Mid
Fornecedora de produtos de segurança no trabalho e soluções de
identificação. Posição eliminada no primeiro trimestre por ter excedido
a avaliação estimada pela equipa. Capitalização bolsista de 3,2 mil
milhões de dólares à data de fim de mês após a venda.
CLVT bearish conv. média sair Clarivate Plc
Mid
Fornecedora de informação e análise de dados. Posição eliminada no
primeiro trimestre devido a uma alteração negativa nos fundamentais.
Capitalização bolsista de 3,0 mil milhões de dólares à data de fim de
mês após a venda.
SUM bearish conv. média sair Summit Materials, Inc. (Cl A)
Mid
Empresa verticalmente integrada de materiais de construção. Posição
eliminada no primeiro trimestre na sequência de uma aquisição — uma de
três saídas do trimestre motivadas por operações de compra da empresa.
Capitalização bolsista de 9,2 mil milhões de dólares à data de fim de
mês após a venda.
PLUS bullish conv. média aumentar ePlus Inc.
Small
Fornecedora de soluções de tecnologia. Um dos dois maiores reforços
líquidos do trimestre, num período em que a negociação estratégica foi
elevada mas dominada por aparas — apenas seis posições aumentadas contra
quinze reduzidas em termos líquidos. Capitalização bolsista de 1,7 mil
milhões de dólares.
GXO bullish conv. média aumentar GXO Logistics Inc
Mid
Operadora de logística contratual. Um dos dois maiores reforços líquidos
do trimestre e posição do top 10, com 2,37% do património líquido a 31
de Março de 2025. Capitalização bolsista de 4,7 mil milhões de dólares à
data de fim de mês.
TLN bearish conv. starter reduzir Talen Energy Corporation
Mid
Produtora independente de electricidade. Uma das duas maiores reduções
líquidas do trimestre, aparada à medida que se aproximou ou excedeu a
avaliação estimada pela equipa. Capitalização bolsista de 9,0 mil
milhões de dólares à data de fim de mês.
WTM neutral conv. core manter White Mountains Insurance Group Ltd
Maior posição da carteira, com 4,17% do património líquido a 31 de Março
de 2025; sem comentário específico na carta.
CXW neutral conv. core manter CoreCivic Inc
Posição do top 10, com 3,83% do património líquido a 31 de Março de
2025; sem comentário específico na carta.
MGRC neutral conv. core manter McGrath RentCorp
Posição do top 10, com 3,64% do património líquido a 31 de Março de
2025; sem comentário específico na carta.
MUSA neutral conv. core manter Murphy USA Inc
Posição do top 10, com 3,09% do património líquido a 31 de Março de
2025; sem comentário específico na carta.
UNF neutral conv. média manter UniFirst Corp
Posição do top 10, com 2,65% do património líquido a 31 de Março de
2025; sem comentário específico na carta.
GNW neutral conv. média manter Genworth Financial Inc, Class A
Posição do top 10, com 2,50% do património líquido a 31 de Março de
2025; sem comentário específico na carta.
NWE neutral conv. média manter Northwestern Energy Group Inc
Posição do top 10, com 2,02% do património líquido a 31 de Março de
2025; sem comentário específico na carta.