Mitsubishi UFJ Financial neutral conv. top manter
Maior posição da carteira, com 5,1%, a par da Sony. O gestor nomeia-a entre as empresas relativamente intocadas pela ameaça tarifária que sustentaram o trimestre e regista uma subida de 16% no período. Não desenvolve argumento de avaliação nem descreve o negócio para além dessa classificação.
6758.T neutral conv. top manter Sony Group
Stalwart
Maior posição, com 5,1%, e contribuinte do trimestre com uma subida de 11%. O gestor antecipa um ano forte, com o lançamento de grandes títulos, sobretudo o GTA6, e a reorganização da carteira de negócios através da cisão da divisão de serviços financeiros. Argumenta que o aproveitamento das sinergias entre equipamento e propriedade intelectual se torna finalmente visível para o mercado.
Taisei neutral conv. core manter
Consta do quadro das dez maiores posições a 31 de Março de 2025, com peso de 4,8% e classificação sectorial de industriais. O texto da carta não desenvolve argumento de investimento sobre a empresa, pelo que não há tese articulada pelo gestor para além da dimensão da posição.
Mitsubishi Electric neutral conv. core manter
Cyclical
Quarta maior posição, com 4,6%. O gestor inclui-a expressamente entre as suas posições em automação industrial, a par da Fanuc, da Keyence e da Daifuku, e considera que este conjunto deverá beneficiar do esforço norte-americano de reconstrução da indústria transformadora.
8802.T neutral conv. core manter Mitsubishi Estate
Quinta maior posição, com 4,4%. Nomeada pelo gestor, ao lado da Mitsubishi UFJ Financial, entre as empresas relativamente intocadas pela ameaça tarifária que sustentaram o desempenho do trimestre, com uma subida de 10% no período.
MS&AD Insurance Group neutral conv. core manter
Consta do quadro das dez maiores posições a 31 de Março de 2025, com peso de 4,0% e classificação sectorial de financeiras. O texto da carta não desenvolve argumento de investimento sobre a empresa, pelo que não há tese articulada pelo gestor para além da dimensão da posição.
Mitsui Fudosan neutral conv. core manter
Consta do quadro das dez maiores posições a 31 de Março de 2025, com peso de 3,9% — o mesmo da Keyence, com quem partilha a posição no quadro — e classificação sectorial de imobiliário. O texto da carta não desenvolve argumento de investimento sobre a empresa.
6861.T neutral conv. core manter Keyence
Stalwart
Consta do quadro das dez maiores posições com 3,9%, peso igual ao do Mitsui Fudosan. Figura na lista das posições em automação industrial que o gestor identifica como prováveis beneficiárias tanto da reconstrução industrial norte-americana como da recuperação do investimento europeu em capacidade produtiva.
Toyota Motor neutral conv. core manter
Cyclical
Figura no quadro das dez maiores posições com 3,8%, peso igual ao da Hitachi, e é o maior detractor do trimestre, com uma queda de 16%. O gestor mantém-na: produz já nos Estados Unidos mais de metade dos veículos que aí vende, herança das fricções comerciais dos anos oitenta, tem balanço sólido e lidera o segmento dos híbridos, pelo que sofrerá menos com as tarifas de importação.
Hitachi neutral conv. core manter
Consta do quadro das dez maiores posições a 31 de Março de 2025, com peso de 3,8% — o mesmo da Toyota Motor — e classificação sectorial de industriais. O texto da carta não desenvolve argumento de investimento sobre a empresa.
7974.T neutral conv. core manter Nintendo
Fast Grower
Nomeada, com a Sony, como uma das duas detenções-chave entre os gigantes japoneses dos videojogos, e contribuinte do trimestre com uma subida de 9%. O gestor aponta o lançamento da Switch 2 em Junho, preço competitivo e catálogo de terceiros no arranque, e sublinha que a empresa manteve rendibilidade elevada oito anos após a consola anterior.
9983.T neutral conv. média manter Fast Retailing
Identificada entre os detractores do trimestre, com uma queda de 18%, no grupo dos exportadores e dos títulos cíclicos penalizados pela ameaça tarifária. Não figura no quadro das dez maiores posições e a carta não lhe atribui peso nem desenvolve o argumento de investimento.
Denso neutral conv. média manter
Cyclical
Identificada entre os detractores do trimestre, com uma queda de 16%, no grupo dos exportadores e dos cíclicos afectados pela ameaça tarifária. Não figura no quadro das dez maiores posições e a carta não lhe atribui peso nem descreve o negócio.
DMG Mori bullish conv. core nova posição
Cyclical
Única alteração de relevo do trimestre, num período de rebalanceamento menor. O gestor descreve-a como o maior fabricante mundial de máquinas-ferramenta, nascido da fusão da japonesa Mori Seiki com a alemã Gildemeister, com mais de metade das encomendas na União Europeia e força nas máquinas de cinco eixos vitais para a aeronáutica e a defesa.
Fanuc neutral conv. média manter
Cyclical
Nomeada pelo gestor entre as posições do fundo em automação industrial, a par da Keyence, da Daifuku e da Mitsubishi Electric, e apontada como provável beneficiária do esforço norte-americano de reconstrução da indústria transformadora. Não figura no quadro das dez maiores posições, pelo que a carta não lhe atribui peso.
Daifuku neutral conv. média manter
Cyclical
Nomeada pelo gestor entre as posições do fundo em automação industrial, a par da Fanuc, da Keyence e da Mitsubishi Electric, e apontada como provável beneficiária do esforço norte-americano de reconstrução da indústria transformadora. Não figura no quadro das dez maiores posições, pelo que a carta não lhe atribui peso.