ASPI neutral conv. top manter ASP Isotopes Inc.
A maior posição do fundo iniciou produção plena nas três fábricas e o
título reavaliou em alta. Rowe espera a venda de Silicon-28 dentro de
semanas, Ytterbium na viragem do segundo para o terceiro trimestre e um
acordo TerraPower iminente, com as primeiras receitas a validar a
capacidade de enriquecer HALEU, onde vê a única opção viável da próxima
meia década. Short interest de 35% pode amplificar os catalisadores em
série até ao quarto trimestre.
This is easily our biggest position at this point, and I still believe it has a ton of upside despite the strong appreciation in the price already.
É de longe a nossa maior posição neste momento, e continuo a acreditar que tem imenso potencial de valorização apesar da forte apreciação já registada no preço.
Green Data Centers neutral conv. core manter
Investimento privado que Rowe espera ver em bolsa no início do terceiro
trimestre. A empresa construirá baterias e infra-estrutura de data
centers para hyperscalers, com contratos para dois data centers, equipa
oriunda da XAI e da Google e cerca de 900 acres contratados no oeste do
Texas. Ronda recente avalia a empresa em 45 milhões de dólares, 50% acima
da marca do fundo, com milestones para 80 milhões antes do IPO.
ACHV neutral conv. top manter Achieve Life Sciences, Inc.
Posição de convicção elevada, detida em acções e calls, mas com percurso
frustrante que causou um arrasto severo no desempenho. O primeiro ensaio
de longo prazo não mostrou problemas de segurança; a NDA foi adiada para
Junho, com resultados adicionais em Julho. Rowe considera a avaliação
actual absurda, antecipa um aumento de capital até à PDUFA e vê potencial
de 5x a 8x, com a empresa como alvo óbvio de aquisição se os dados de
Julho confirmarem.
Despite this being one of the more confident positions for us, it has been an extremely frustrating ride for the Fund and has caused a severe drag in performance that I am not proud of.
Apesar de ser das posições em que temos mais confiança, tem sido um percurso extremamente frustrante para o fundo e causou um arrasto severo no desempenho de que não me orgulho.
Target: 5x a 8x face ao preço actual, mesmo contando com aumento de capital até à PDUFA
GLO neutral conv. core manter Global Atomic Corporation
A empresa abrandou a construção da mina enquanto o cenário no Níger
mudava: empresas chinesas expulsas, presença americana reforçada,
Starlink introduzido e contacto reiniciado com a DFC. Rowe vê todos os
sinais a apontar para aprovação do financiamento na próxima reunião do
comité de crédito, catalisador cuja magnitude considera difícil de
imaginar, seguido de parceria com pequeno aumento de capital ou acordo de
royalties.
BTCY bullish conv. core nova posição Biotricity, Inc.
Fast Grower
Posição construída desde Agosto e Setembro de 2024 num monitor cardíaco
de três derivações com retenção de 99% e receitas de 13 milhões de
dólares a crescer acima de 25%. A conversão para SAAS expandiu a margem
bruta e os estudos-piloto estão a semanas do arranque pleno. Rowe
projecta 25 a 30 milhões de ARR com 6 milhões de FCF num ano e potencial
de 10x a 20x em 18 a 24 meses, mesmo com diluição de 80%.
We never take on companies this small, but the opportunity is too good to pass up and could lead to a 10x-20x in the next 18-24 months.
Nunca entramos em empresas tão pequenas, mas a oportunidade é demasiado boa para deixar passar e pode resultar num 10x a 20x nos próximos 18 a 24 meses.
posição construída gradualmente desde Agosto e Setembro de 2024 · Target: 10x a 20x em 18 a 24 meses; 25 a 30 milhões de dólares de ARR com mais de 6 milhões de FCF dentro de um ano
Intellego bullish conv. core nova posição
Fast Grower
Regresso de Rowe à Suécia numa empresa de dosímetros que medem UV-C para
desinfecção hospitalar e usos industriais. Pressionada por short sellers
devido a recebíveis elevados, acusação que o gestor considera errada: os
contratos continuam impressionantes, a Deloitte foi contratada para
demonstrar a ausência de fraude e o CEO detém acções compradas com
margem. Apesar de a posição já ter duplicado, o título negoceia barato
face ao crescimento e mantém short interest elevado.
we love a bit of hair on an investment combined with our research and conviction
gostamos de um investimento com algum cabelo, combinado com a nossa investigação e convicção
COST bullish conv. starter nova posição Costco Wholesale Corporation
Cobertura da carteira via puts. Rowe argumenta que a Costco é menos
defensiva do que se julga: base de consumidores cada vez menos de classe
média-alta, formato de compra a granel mais cíclico em recessão, boicote
canadiano no segundo maior mercado externo da empresa e tarifas de 10%
sobre cerca de 30% dos bens. A 55 vezes os lucros, com crescimento
esperado de 11% de que duvida e contracção no horizonte, vê risco de
correcção séria.
Unlike Walmart, if I just got laid off, I don’t need to go buy 50 rolls of toilet paper and this makes them much less defensive than Walmart and much more cyclical for low-income consumers
Ao contrário do Walmart, se eu acabar de ser despedido, não preciso de ir comprar 50 rolos de papel higiénico, e isto torna-os muito menos defensivos do que o Walmart e muito mais cíclicos para consumidores de baixos rendimentos