Platinum Japan Fund

Passou a maior posição do fundo no trimestre. O gestor destaca a Switch 2 como a consola de venda mais rápida da história da empresa, com 3,5 milhões de unidades em quatro dias, e atribui o valor central à biblioteca de propriedade intelectual — Mario, Pokémon, Zelda — que o mercado desvalorizou durante anos. Vê poucas empresas capazes de gerir melhor o capital dos investidores.

Consta do quadro das dez maiores posições a 30 de Junho de 2025, com peso de 5,1% e classificação sectorial de industriais. O texto da carta não desenvolve argumento de investimento sobre a empresa, pelo que não há tese articulada pelo gestor para além da dimensão da posição na carteira.

Terceira maior posição, com 5,0% da carteira. O gestor inclui a empresa entre os principais contribuintes do trimestre, no grupo das companhias de defesa e industriais, e indica uma subida de 15% no período. Não desenvolve argumento de avaliação nem descreve o negócio para além dessa classificação.

Quarta maior posição, com 4,9%. É nomeada em primeiro lugar entre os títulos de orientação militar que o gestor aponta como responsáveis pelo desempenho do trimestre, com uma subida de 17%. A carta não vai além dessa classificação sectorial e da variação de cotação registada.

Quinta maior posição, com 4,8%. O gestor inclui a Sony no conjunto das grandes empresas japonesas altamente competitivas, com execução estratégica excepcional, que se tornaram de classe mundial por terem evitado o corte de custos e o subinvestimento que enfraqueceram as concorrentes. Nomeia-a expressamente como detenção de núcleo.

Sexta maior posição, com 4,4%, e simultaneamente detractor do trimestre: recuou mais de 5% por preocupações comerciais, num contexto em que o acordo entre os Estados Unidos e o Japão continua por fechar. Apesar disso, o gestor mantém-na entre as empresas de classe mundial que considera detenções de núcleo.

Consta do quadro das dez maiores posições a 30 de Junho de 2025, com peso de 4,1% e classificação sectorial de imobiliário. O texto da carta não desenvolve argumento de investimento sobre a empresa, pelo que não há tese articulada pelo gestor para além da dimensão da posição.

Uma das duas compras do trimestre. O fundo não tinha exposição ao equipamento de fabrico de semicondutores por considerar as avaliações inflacionadas pelo tema do capex em inteligência artificial. O gestor reabre a posição por reconhecer a execução da empresa e a sua posição crítica no sector à escala global, após um período de desvalorização relativa que considera imerecido.

Detida anteriormente pelo fundo, segundo o gestor

Consta do quadro das dez maiores posições a 30 de Junho de 2025, com peso de 3,8% e classificação sectorial de financeiras. O texto da carta não desenvolve argumento de investimento sobre a empresa, pelo que não há tese articulada pelo gestor para além da dimensão da posição.

Décima maior posição, com 3,6%. O gestor nomeia-a expressamente entre as empresas de topo que constituem as detenções de núcleo do fundo, pela combinação de competitividade do produto, quadros qualificados e lucidez das lideranças, que compara com as melhores franquias mundiais e não com concorrentes domésticas.

Nomeada a par da DMG Mori entre os títulos de orientação militar que o gestor aponta como responsáveis pelo desempenho do trimestre, com uma subida de 20%. Não figura no quadro das dez maiores posições e a carta não lhe atribui peso nem desenvolve o argumento de investimento.

Identificada como detractor do trimestre por vendas fracas. Não figura no quadro das dez maiores posições e a carta não lhe atribui peso, não descreve o negócio nem desenvolve qualquer argumento de investimento para além da causa apontada para o mau desempenho.

Segunda compra do trimestre. O gestor reconhece a força reconhecida da empresa em oncologia e explica que a incerteza sobre os preços dos medicamentos nos Estados Unidos o mantivera à margem. Compra após a fragilidade seguida à desilusão com o Datroway, apostando na tecnologia de conjugados anticorpo-fármaco e no Enhertu como possível padrão de tratamento em vários tipos de cancro.

Detida anteriormente pelo fundo, segundo o gestor

Nomeada duas vezes entre as detenções de núcleo: primeiro no conjunto das grandes empresas japonesas super-competitivas com execução estratégica excepcional, depois na lista das empresas de topo que servem de referência às melhores franquias mundiais. Não figura no quadro das dez maiores posições, pelo que a carta não lhe atribui peso.