CPRT neutral conv. core manter Copart, Inc.
Stalwart
Maior operador de leilões de salvados nos EUA, num duopólio com a IAA.
Frota envelhecida (idade média recorde de 14,5 anos), mais conteúdo
electrónico e custos de reparação crescentes empurram as seguradoras para a
perda total — rácio já em máximos de 22,6% e rumo a 30%. Balanço sólido,
com 4,3 mil milhões de caixa líquida. A queda de 25% reflecte o
abrandamento das vendas e o receio de perder um grande cliente para a IAA.
CPRT remains the dominant player in the duopoly market of auto salvage.
"A CPRT continua a ser o operador dominante no duopólio dos leilões de salvados auto."
detida há cerca de cinco anos
KKR neutral conv. core manter KKR & Co. Inc.
Cyclical
Gestora de activos alternativos detida desde a génese do fundo, em 2020,
com 664 mil milhões sob gestão e 116 mil milhões de pólvora seca. O
congelamento dos mercados de IPO e de fusões travou as realizações e
penalizou todo o sector em 2025. O gestor encara a retoma como questão de
«quando, não se»: o lucro ajustado cresce 37%, rumo a 15 dólares por acção
antes de 2034.
I expect the Peter Lynch-described wound of 2025 to heal over time, as it did the last time.
"Espero que a ferida descrita por Peter Lynch em 2025 sare com o tempo, como aconteceu da última vez."
detida desde a génese do fundo, em 2020
Bajaj Finance Limited
Fast Grower
Financeira especializada de alta qualidade na Índia, com a totalidade do
negócio doméstico e sem exposição directa a tarifas. Anos de crescimento
composto do lucro por acção e rentabilidade dos capitais próprios entre 19%
e 26%. Depois de consolidar o múltiplo, a cotação (+35% no ano) começa
finalmente a reflectir os fundamentais do credor.
the stock price (+35.0% YTD) is starting to reflect the fundamentals of this high-quality lender.
"A cotação (+35,0% no ano) começa a reflectir os fundamentais deste credor de alta qualidade."
detida há vários anos; tema da carta de fim de 2024
DNP neutral conv. core manter Dino Polska SA
Fast Grower
Cadeia de supermercados de proximidade na Polónia, detida há vários anos e
totalmente doméstica. Depois de travar a expansão em 2024, a gestão voltou
a acelerar, ao ritmo de uma loja por dia. O primeiro trimestre saiu fraco
por menos domingos de abertura e pela Páscoa tardia, que empurrou consumo
para o segundo. A cotação recuperou 35% no ano após cair 15% em 2024.
store growth in the last two quarters indicates that it’s on pace to open a store a day.
"O crescimento de lojas nos últimos dois trimestres aponta para um ritmo de uma abertura por dia."
detida há vários anos
TTL neutral conv. core manter Triveni Turbine Limited
Fast Grower
Fabricante indiano de turbinas a vapor industriais até 100 MW, segundo
maior no segmento abaixo de 30 MW. Modelo capital-light: só arranca a
produção após depósito do cliente. Cerca de metade das vendas é exportação,
com margens mais altas, e um terço vem do pós-venda. A família Sawhney
detém 56%, sem dívida e com caixa líquida. A carteira de encomendas cresce
38% ao ano e o gestor espera mais de 15% de retorno anual a cinco anos.
Using reasonable assumptions, I expect the stock to return more than 15% CAGR over the next five years.
"Com pressupostos razoáveis, espero que a acção renda mais de 15% ao ano nos próximos cinco anos."
posição existente na carteira indiana · Target: Retorno esperado superior a 15% ao ano nos próximos cinco anos.