Oakmark Global Select Fund

Conglomerado tecnológico chinês, top contributor único do trimestre. A acção subiu significativamente após resultados que reflectiram crescimento rápido em IA chinesa. O segmento Cloud reportou crescimento saudável de receita, com a gestão a indicar que o momentum deve continuar nos próximos trimestres. As unidades International e Instant Commerce também ganham tracção. As gestoras defendem que a empresa está bem posicionada para crescimento de longo prazo, tendo sido um dos primeiros investidores em IA na China.

"We continue to believe the company is well-positioned for long-term growth, having been one of the early investors in Chinese AI."

"Continuamos a acreditar que a empresa está bem posicionada para crescimento de longo prazo, tendo sido um dos primeiros investidores em IA chinesa."

Plataforma global de pesquisa e publicidade digital, com peso de 4,3% do NAV. Identificada como um dos top contributors do trimestre ao lado de Alibaba e Prosus. A carta T3 2025 não articula tese detalhada para Alphabet Cl A individualmente; o estatuto de top contributor sinaliza contributo positivo para o desempenho do fundo.

Holding tecnológica global cotada nos Países Baixos, com peso de 5,2% do NAV. Identificada como um dos top contributors do trimestre, coerente com o facto de os Países Baixos terem sido um dos países com maior contribuição geográfica positiva. A carta T3 2025 não articula tese detalhada para Prosus individualmente; o tamanho da posição e o estatuto de top contributor sinalizam convicção elevada.

Operador de cabo e líder em banda larga nos EUA, top detractor único do trimestre. A acção recuou após resultados fracos do segundo trimestre: EBITDA estável em termos homólogos e queda acelerada de subscritores. Ainda assim, o ARPU acelerou, reafirmando um ponto central da tese. As gestoras esperam volatilidade de curto prazo mas defendem que a rede de alta capacidade está bem posicionada para competir no longo prazo.

"We expect continued near-term volatility in subscriber results but believe the company's high-capacity network is well positioned to compete over the long-term."

"Esperamos volatilidade continuada de curto prazo em resultados de subscritores, mas acreditamos que a rede de alta capacidade da empresa está bem posicionada para competir no longo prazo."

Operadora de seguros de saúde focada em Medicaid e Medicare, com peso reduzido de 1,2% do NAV. Identificada como um dos top detractors do trimestre ao lado de Charter Communications e CNH Industrial. A carta T3 2025 não articula tese detalhada para Molina Healthcare individualmente nesta nota.

Fabricante global de equipamento agrícola e de construção, com peso de 5,1% do NAV. Identificada como um dos top detractors do trimestre ao lado de Charter Communications e Molina Healthcare. A carta T3 2025 não articula tese detalhada para CNH Industrial individualmente; o tamanho da posição é coerente com posicionamento central das gestoras no nome.

Empresa francesa de software na vanguarda de virtual twin technology, permitindo aos clientes simular comportamento de produtos e sistemas reais em ambiente digital. Opera em nichos oligopolísticos com switching costs elevados, inovação superior e compromisso sustentado com I&D, oferecendo crescimento atractivo, expansão de margens e ROIC robusto. Apesar de fundamentais sólidos, downturns cíclicos levaram a acção a recuar quase 40% face ao pico, criando oportunidade de entrar a avaliação atractiva.

"Despite solid fundamentals, cyclical downturns have led the share price to decline nearly 40% from its peak, providing the opportunity to purchase shares in what we view as one of the higher quality and well-managed European companies at an attractive valuation."

"Apesar de fundamentais sólidos, downturns cíclicos levaram a acção a recuar quase 40% face ao pico, criando a oportunidade de comprar acções no que vemos como uma das empresas europeias de maior qualidade e melhor geridas a uma avaliação atractiva."

iniciada em T3 2025

Operadora de seguros de saúde norte-americana previamente detida; weight a 0,0% no fim do trimestre indica saída completa. A carta T3 2025 lista Centene como final sale mas não articula razão detalhada para a venda.