Hayden Capital
Manager: Fred Liu · Estratégia: Concentrated quality · Geografia: Global · EM · US
Performance por trimestre
Posições core
Sem posições core (mínimo 3 cartas de histórico).
Temas recorrentes
Cartas publicadas
Q1 2026 4300 palavras
Fred Liu reporta uma queda de 28,3% no primeiro trimestre, contra apenas 4,3% do S&P 500 e 2,2% do MSCI World: o capital rodou para a infraestrutura de IA e puniu as plataformas de internet e fintech que dominam a carteira. Liu recusa perseguir os semicondutores, «demasiado difíceis de jogar», e reafirma a tese central de que o valor da IA se acumula nas aplicações e utilizadores, não no equipamento. Enquadra as quedas como a portagem estrutural do investimento (Mauboussin, Wes Gray) e vê a melhor janela em anos para o investidor activo em tecnologia. Aprofunda a Sea Ltd e a nova posição Unity.
Q4 2025 5200 palavras
Fred Liu fecha 2025 com +22,3% líquido contra +17,9% do S&P 500 e +22,4% do MSCI World, apesar do recuo de -12,9% no quarto trimestre. A carta articula uma tese central de rotação do mercado de IA — da infraestrutura para a camada de aplicação — e identifica oportunidade em software e internet companies indiscriminadamente vendidos no AI Scare Trade. Liu defende Sea Limited a 7x EV/EBITDA 2028, contestando a narrativa de pressão competitiva do TikTok Shop com dados alternativos e decomposição de volume da J&T. Saiu integralmente do New Oriental Education após apreciação de +126% sobre custo médio de aquisição de $24. Posicionamento geográfico ~42% Ásia, ~41% Norte-América, ~16% América Latina.
Q2 2025 4100 palavras
Fred Liu reporta +17,6% no segundo trimestre contra +10,9% do S&P 500 e +11,3% do MSCI World, e +17,0% no acumulado do ano. A carta é estruturada em torno da teoria minimax aplicada ao investimento — survival threshold elevado, alinhamento com LPs tolerantes a volatilidade e a capacidade de weaponizar a aversão ao risco dos pod shops, que comprimiram horizontes para trimestres e amplificam volatilidade via cascading margin calls. Liu defende o nicho de emerging growth como mais ineficiente que small caps. Os mercados emergentes batem o S&P 500 em ~9% no ano, primeira vez desde 2017. Saiu integralmente de SmartRent com perda de -50,3% (custo médio $3,34, venda $1,66), um erro de misjudgment of people. Posicionamento ~57% Ásia, ~31% Norte-América, ~10% América Latina.